ETF sintetis adalah aset yang dirancang untuk mereplikasi kinerja indeks dasar menggunakan derivatif dan swap daripada efek fisik. Penyedia menandatangani perjanjian dengan rekanan - biasanya bank investasi - yang memastikan arus kas masa depan yang diperoleh dari tolok ukur yang mendasarinya dikembalikan kepada investor. Dengan kata lain, dana sintetis melacak indeks tanpa memiliki sekuritas fisik apa pun.
ETF sintetis pertama diperkenalkan di Eropa sekitar tahun 2001. ETF sintetis tetap merupakan investasi yang populer di pasar Eropa, tetapi hanya sejumlah kecil manajer aset yang mengeluarkan ETF sintetik di Amerika Serikat. Hal ini disebabkan peraturan khusus yang diberlakukan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada 2010 yang melarang peluncuran dana baru oleh manajer aset yang belum mensponsori ETF sintetis.
Memecah ETF Sintetis
ETF sintetis adalah umum di pasar Eropa dan Asia, di mana pertukaran menempatkan tanda X di depan nama untuk membedakannya dari dana tradisional. Regulator keuangan negara, khawatir tentang apakah investor cukup canggih secara finansial untuk memahami karakteristik yang berbeda dan profil risiko ETF sintetik, telah menjadikan ETF sintetik lebih cermat dan memaksakan persyaratan tambahan pada lembaga yang menerbitkannya.
Ada dua jenis utama dana sintetis: tidak didanai dan didanai. Dalam model swap tanpa pendanaan, penerbit membuat saham baru ETF dengan imbalan uang tunai dari peserta yang berwenang. Penyedia menggunakan uang tunai untuk membeli sekeranjang aset dari mitra swap untuk hak atas keuntungan yang dihasilkan oleh indeks patokan. Model swap yang didanai beroperasi dengan cara yang sama, tetapi keranjang agunan ditempatkan ke dalam akun terpisah daripada ETF.
Lebih penting lagi, agunan yang diposting oleh mitra swap ETF tidak harus melacak indeks patokan. Bahkan kelas aset yang termasuk dalam agunan dapat berbeda dari tolok ukur, tetapi mereka seringkali sangat berkorelasi.
Pro dan Kontra dari ETF Sintetis
Pendukung dana sintetis mengklaim bahwa mereka melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk melacak kinerja indeks. Ini memberikan penawaran kompetitif bagi investor yang mencari akses ke pasar jarak jauh, tolok ukur yang kurang likuid, atau strategi sulit lainnya untuk dijalankan yang akan mahal bagi ETF tradisional untuk beroperasi. Kritik terhadap dana sintetis menunjukkan beberapa risiko, termasuk risiko pihak lawan, risiko jaminan, risiko likuiditas, dan konflik kepentingan. Dalam banyak kasus, tidak pasti apakah kedua belah pihak akan memenuhi kewajiban mereka. Menggunakan agunan dapat membantu mengurangi risiko yang terkait dengan wanprestasi dan pihak lain.
