Apa Efisiensi Bentuk Kuat?
Efisiensi bentuk kuat adalah versi paling ketat dari teori investasi hipotesis pasar efisien (EMH), yang menyatakan bahwa semua informasi di pasar, baik publik maupun swasta, diperhitungkan dalam harga saham.
Praktisi dengan efisiensi bentuk yang kuat percaya bahwa informasi orang dalam pun tidak dapat memberikan keuntungan kepada investor. Tingkat efisiensi pasar ini menyiratkan bahwa keuntungan yang melebihi pengembalian normal tidak dapat diwujudkan terlepas dari jumlah penelitian atau informasi yang dapat diakses oleh investor.
Pengambilan Kunci
- Efisiensi bentuk yang kuat adalah versi paling ketat dari teori investasi hipotesis pasar efisien (EMH), yang menyatakan bahwa semua informasi di pasar, baik publik maupun swasta, diperhitungkan dalam harga saham. Tingkat efisiensi pasar ini menyiratkan bahwa laba melebihi keuntungan normal. pengembalian tidak dapat diwujudkan terlepas dari jumlah penelitian atau informasi yang dapat diakses oleh investor. Burton G. Malkiel, orang di balik efisiensi bentuk yang kuat, menggambarkan perkiraan pendapatan, analisis teknis, dan layanan konsultasi investasi sebagai "tidak berguna", menambahkan bahwa cara terbaik untuk memaksimalkan pengembalian adalah dengan mengikuti strategi beli dan tahan.
Memahami Efisiensi Bentuk Yang Kuat
Efisiensi bentuk yang kuat adalah komponen EMH dan dianggap sebagai bagian dari teori jalan acak. Ini menyatakan bahwa harga sekuritas dan, karena itu pasar secara keseluruhan, tidak acak dan dipengaruhi oleh peristiwa masa lalu.
Efisiensi bentuk yang kuat adalah salah satu dari tiga derajat EMH yang berbeda, yang lainnya lemah dan efisiensi semi-kuat. Masing-masing didasarkan pada teori dasar yang sama tetapi sedikit berbeda dalam hal ketatnya.
Efisiensi Bentuk Kuat vs. Efisiensi Bentuk Lemah dan Efisiensi Bentuk Semi-Kuat
Teori efisiensi bentuk lemah, yang paling lunak dari kelompok itu, berpendapat bahwa harga saham mencerminkan semua informasi saat ini tetapi juga mengakui bahwa anomali dapat ditemukan dengan meneliti laporan keuangan perusahaan secara menyeluruh.
Teori efisiensi bentuk semi-kuat melangkah lebih jauh, mempromosikan gagasan bahwa semua informasi dalam domain publik digunakan dalam perhitungan harga saham saat ini. Itu berarti tidak mungkin bagi investor untuk mengidentifikasi sekuritas undervalued dan menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi di pasar dengan memanfaatkan analisis teknis atau fundamental.
Mereka yang berlangganan EMH versi ini percaya bahwa hanya informasi yang tidak tersedia bagi publik yang dapat membantu investor meningkatkan pengembalian mereka ke tingkat kinerja di atas pasar umum. Teori efisiensi bentuk yang kuat menolak gagasan ini, yang menyatakan bahwa tidak ada informasi, informasi publik atau orang dalam, yang akan menguntungkan investor karena bahkan informasi orang dalam pun tercermin dalam harga saham saat ini.
Sejarah Efisiensi Bentuk Kuat
Konsep efisiensi bentuk yang kuat dipelopori oleh profesor ekonomi Princeton Burton G. Malkiel dalam bukunya yang diterbitkan pada tahun 1973 berjudul "A Random Walk Down Wall Street."
Malkiel menggambarkan perkiraan pendapatan, analisis teknis, dan layanan konsultasi investasi sebagai "tidak berguna." Dia mengatakan cara terbaik untuk memaksimalkan pengembalian adalah dengan mengikuti strategi beli dan tahan, seraya menambahkan bahwa portofolio yang dibangun oleh para ahli tidak boleh lebih baik daripada sekeranjang saham disatukan oleh monyet yang ditutup matanya.
Contoh Efisiensi Bentuk Kuat
Sebagian besar contoh efisiensi bentuk yang kuat melibatkan informasi orang dalam. Ini karena efisiensi bentuk yang kuat adalah satu-satunya bagian EMH yang memperhitungkan informasi hak milik akun. Teori ini menyatakan bahwa bertentangan dengan kepercayaan populer, menyimpan informasi orang dalam tidak akan membantu investor mendapatkan pengembalian tinggi di pasar.
Berikut adalah contoh bagaimana efisiensi bentuk yang kuat bisa dimainkan di kehidupan nyata. Seorang chief technology officer (CTO) dari sebuah perusahaan teknologi publik percaya bahwa perusahaannya akan mulai kehilangan pelanggan dan pendapatan. Setelah peluncuran internal fitur produk baru ke penguji beta, ketakutan CTO dikonfirmasi, dan dia tahu bahwa peluncuran resmi akan gagal. Ini akan dianggap informasi orang dalam.
CTO memutuskan untuk mengambil posisi pendek di perusahaannya sendiri, secara efektif bertaruh terhadap pergerakan harga saham. Jika harga saham menurun, CTO akan untung dan, jika harga saham naik, ia akan kehilangan uang.
Namun, ketika fitur produk dirilis ke publik, harga saham tidak terpengaruh dan tidak menurun meskipun pelanggan kecewa dengan produk tersebut. Pasar ini kuat dari bentuk efisien karena bahkan informasi orang dalam dari kegagalan produk sudah dihargai ke dalam stok. CTO akan kehilangan uang dalam situasi ini.
