Minggu ini, imbal hasil Treasury 10-tahun melampaui ambang batas yang dipantau secara luas sebesar 3%, membuat beberapa ahli memperkirakan kenaikan yang bahkan lebih besar hingga hampir 4%. Meskipun ada kelemahan dalam saham finansial besar dalam beberapa bulan terakhir, seiring kenaikan suku bunga, mereka biasanya berada di antara yang berkinerja terbaik selama periode kenaikan suku bunga, menurut salah satu analis di Street. (Lihat juga: 3 Saham untuk Apakah Ekonomi Bertumbuh atau Melambat: Saham Barron. )
"Kami kelebihan berat badan grup. Kami menyukai grup. Yang paling penting adalah jika orang melakukan pembayaran pinjaman atau kinerja kredit. Jawabannya adalah murni, fantastis, " kata Kepala Strategi Penyamaan Ekuitas AS Credit Suisse Jonathan Golub dalam sebuah wawancara dengan CNBC. Sektor Keuangan S&P 500 turun sekitar 0, 6% minggu ini, menjadikan kerugian tahun-ke-tanggal (YTD) hampir 1%, dibandingkan dengan perkiraan S&P 500 yang lebih luas, penurunan 0, 2% pada 2018.
Ahli strategi Credit Suisse adalah di antara para bull yang mengharapkan masalah yang dihadapi keuangan, seperti pertumbuhan kredit yang mengecewakan, untuk mereda di periode mendatang, sementara penggandaan suku bunga yang hampir dua kali lipat selama dua tahun seharusnya memberikan "bantuan besar" kepada grup.
Pengembalian Dekat Dua Kali Lipat
Golub melihat efek dari suku bunga yang lebih tinggi pada ekuitas, mengisolasi kinerja saham pada hari-hari ketika suku bunga naik versus kinerja ketika suku bunga turun. Sementara S&P 500 naik rata-rata ketika imbal hasil 10-tahun meningkat, menurut Credit Suisse, keuangan mengungguli margin lebar dan dua kali lipat pengembalian dari saham bahan, kelompok dengan kinerja terbaik kedua. Golub menemukan bahwa selama 12 bulan mulai Maret 2017, keuangan akan naik 61, 8% jika ditahan hanya pada hari-hari ketika hasil 10-tahun naik. Pada hari yang sama, S&P 500 akan naik 24%. Jika diadakan pada hari-hari ketika hasil benchmark turun, keuangan akan turun 27%. Ahli strategi menyimpulkan bahwa secara matematis, analisisnya mendukung tesis bahwa keuangan dan saham melakukan lebih baik ketika tingkat jangka panjang naik.
Namun, "tidak semuanya berjalan sesuai dengan skrip setiap saat, " memperingatkan Golub. "Apa yang kami juga ketahui adalah keuangan tidak berjalan baik ketika ada kekhawatiran tentang kurva imbal hasil. Biasanya ketika suku bunga naik seperti sebelumnya, ada keyakinan bahwa kurva imbal hasil meningkat."
Selama periode terakhir, bank dihadapkan dengan suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi, yang mereka pinjam dari pemberi pinjaman. Karena suku bunga jangka pendek tumbuh lebih cepat daripada suku bunga pinjaman jangka panjang yang mereka tawarkan kepada pelanggan, seperti hipotek, kurva hasil semakin merata.
