Semua hal baik pada akhirnya harus berakhir, dan itu termasuk pasar bull di saham AS.
Berdasarkan 146 tahun sejarah pasar saham sejak 1871, investor harus mengharapkan pengembalian yang lebih rendah tajam di tahun-tahun mendatang, laporan Barron. Mengingat bahwa saham AS telah membukukan kenaikan baru-baru ini yang jauh di atas rata-rata historis, Barron memperingatkan, "Rekor itu meningkatkan kemungkinan kenaikan di bawah rata-rata selama lima tahun ke depan." Bahkan, Barron melanjutkan, "peluang juga mendukung kenaikan di bawah rata-rata selama dekade berikutnya."
Pengembalian Pasar Bull Luar Biasa
Dari 1871 hingga akhir 2017, saham AS memberikan pengembalian tahunan rata-rata 8, 92%, atau 6, 80% berdasarkan inflasi disesuaikan, per penelitian yang disediakan untuk Barron oleh Jeremy Siegel, seorang profesor keuangan di Wharton School yang dikenal karena studinya tentang pasar ekuitas. Pengembalian tahunan rata-rata secara dramatis lebih tinggi dalam lima tahun terakhir, nominal 15, 52% dan inflasi-disesuaikan 13, 81%. Itu sudah cukup untuk membuat sebagian besar investor sangat bahagia. Selama 15 tahun terakhir, angka masing-masing lebih rendah tetapi masih solid, 10, 82% dan 8, 54%.
Namun, hari ini, banyak investor khawatir tentang kelemahan di pasar bull dan bahwa pertumbuhan ekonomi yang panas mungkin tidak berkelanjutan. Dan sejumlah analis dan investor yang dihormati bertanya-tanya apakah valuasi tinggi hari ini mungkin akan menyiapkan panggung untuk pasar beruang yang serupa dengan yang mencakup kehancuran pasar saham 1929 yang menghancurkan.
Kecelakaan 1929 adalah pelajaran yang jelas tentang bagaimana investor dapat dibuai menjadi terlalu percaya diri. Periode lima tahun terbaik di pasar saham AS - pada 1920-an - tumpang tindih dengan periode lima tahun terburuk. Lima tahun hingga 1928 memiliki perolehan nominal tahunan rata-rata 27, 02%, sementara lima tahun hingga 1932 menderita kerugian nominal tahunan sebesar 15, 6%. Kecelakaan Pasar Saham 1929 adalah selama rentang waktu ini. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Kecelakaan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi pada 2018 ).
Selain jatuhnya 1929 dan akibatnya, ada periode pengembalian pasar saham yang lebih rendah. Selama periode 30 tahun terburuk dalam penelitian ini, saham memiliki pengembalian tahunan rata-rata 4, 12%; dalam periode 20 tahun terburuk, pengembalian rata-rata 2, 77%; dan dalam periode 15 tahun terburuk mereka rata-rata hanya 0, 21%.
Regresi Menuju Mean
Hasil dari semua ini adalah bahwa investor harus mengharapkan regresi ke arah rata-rata, atau pengembalian di bawah standar di masa depan yang menyeimbangkan kinerja terkini dengan standar historis, seperti yang diperingatkan Barron. Mengingat bahwa pengembalian selama 15 tahun terakhir, dan juga lima tahun terakhir, telah menjadi yang terbaik yang pernah ada, secara historis kenaikan saham di bawah rata-rata dapat bertahan selama beberapa waktu. Raksasa reksa dana Vanguard adalah di antara mereka yang menyarankan investor untuk bersiap-siap untuk koreksi pasar saham, diikuti oleh periode panjang kenaikan keuntungan yang lebih rendah. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Vanguard Melihat 70% Peluang Koreksi, Menghapus Pengembalian 2017 ).
Hukum gravitasi
Selain tren historis, ada alasan lain untuk khawatir tentang arah harga saham. Forum Ekonomi Dunia baru-baru ini di Davos, Swiss telah ditandai oleh sejumlah peserta yang menyuarakan keprihatinan atas penilaian harga saham yang tinggi, pembelian yang hingar-bingar, dan kepuasan di kalangan investor, The Wall Street Journal melaporkan. "Dalam jangka panjang, hukum gravitasi akan muncul kembali, " seperti dikutip oleh Journal, Michael Sabia, CEO dana pensiun, asuransi, dan investasi senilai $ 300 miliar milik provinsi Quebec, Kanada.
Sementara itu, dua ukuran optimisme investor AS telah mencapai level puncak, menunjukkan volatilitas pasar saham yang lebih tinggi dan hasil yang lebih rendah pada 10-Tahun US Treasury Notes, menurut Bloomberg. Indeks Kejutan Ekonomi Citigroup untuk AS turun setelah mencapai puncaknya pada bulan Desember, menunjukkan bahwa data ekonomi melebihi ekspektasi analis dengan jumlah yang lebih kecil dan lebih kecil, per Bloomberg, yang menambahkan bahwa hasil T-Note yang lebih rendah secara historis mengikuti pelemahan ekonomi seperti itu. pandangan.
Indeks Ketidakpastian Kebijakan Moneter dari Federal Reserve menunjukkan kepercayaan publik yang secara historis tinggi bahwa inflasi akan tetap rendah dan bahwa The Fed akan tetap di jalurnya dan tidak memilih kenaikan suku bunga yang dramatis, menurut Bloomberg. Namun, seperti dikatakan Tony Dwyer, ahli strategi ekuitas di Canaccord Genuity Inc. kepada Bloomberg, periode ketidakpastian kebijakan moneter rendah sering mendahului serangan "lebih banyak volatilitas dan penarikan, " meskipun ini sering bersifat sementara.
