Setelah periode yang panjang di posisi terendah yang hampir bersejarah, volatilitas pasar saham meningkat, membuat beberapa orang dengan ingatan panjang sedikit gugup. Sekarang menjadi direktur pelaksana di UBS Financial Services, serta gubernur lantai eksekutif NYSE, Art Cashin telah bekerja di industri sekuritas sejak 1959. Seperti yang dia katakan kepada CNBC: "Ini jauh lebih mudah berubah daripada hampir semua yang pernah Anda lihat Sayangnya ini mengingatkan pada beberapa volatilitas yang kita lihat di '87. " Sementara itu, seperti dikatakan Christopher Stanton, kepala investasi dari Sunrise Capital LLC yang berbasis di California kepada The Wall Street Journal: "Safe haven baru adalah volatilitas. Ini adalah satu hal yang cukup banyak dijamin."
Kilas balik ke 1987
Sementara aksi pasar baru-baru ini membangkitkan ingatan kehancuran pasar saham 1987 untuk Cashin, downdraft yang dialami sejauh ini pada tahun 2018 sederhana dibandingkan dengan perbandingan. Pada 19 Oktober 1987, segera dijuluki Black Monday, Dow Jones Industrial Average (DJIA) anjlok oleh 25, 3% hati dari penutupan sebelumnya, akhirnya rally untuk mengakhiri hari dengan kerugian 22, 6%. Sebagai perbandingan, penurunan satu hari terbesar di Dow sejauh ini pada 2018 adalah penurunan 6, 2% dalam perdagangan intraday pada 5 Februari, akhirnya mengakhiri hari dengan 4, 6% dari penutupan sesi perdagangan sebelumnya.
Indeks Volatilitas CBOE (VIX), sering disebut sebagai pengukur rasa takut untuk pasar, tidak ada pada tahun 1987. Tetapi perdagangan program berbasis komputer adalah faktor utama dalam menciptakan longsoran pesanan penjualan yang membanjiri pasar. Hari ini ada nama yang berbeda, perdagangan algoritmik, untuk konsep yang sama. Kemajuan dalam kecepatan dan daya komputasi telah menjadikannya lebih berbahaya. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Bisakah Algo Trading Menyebabkan Kecelakaan Lebih Besar Dari 1987? )
Untung Dari Volatilitas
VIX naik 95% dari awal tahun hingga penutupan pada 6 April, per Yahoo Finance. Puncak 2018 dicapai dalam perdagangan intraday pada 6 Februari, naik 356% dari penutupan 2017.
Stanton of Sunrise Capital, per Journal, adalah di antara mereka yang membeli kontrak berjangka terkait dengan VIX, bertaruh pada peningkatan volatilitas yang akan mengangkat nilai-nilai mereka. Dia adalah di antara semakin banyak dana lindung nilai dan manajer aset lainnya yang telah melakukan hal yang sama dalam dua minggu terakhir, per data CFTC yang dikutip oleh WSJ. Selain itu, karena VIX biasanya naik ketika saham jatuh, strategi ini juga dapat berfungsi sebagai lindung nilai terhadap penurunan tiba-tiba harga saham, catat Journal. Sebagai contoh dari keuntungan baru-baru ini untuk strategi ini, pelacakan ETF berjangka VIX naik 68% tahun-to-date sampai 5 April, per data FactSet Research Systems yang dikutip oleh WSJ.
Jangan 'Menghabiskan Uang'
Tetapi, Journal memperingatkan, "Investor harus menentukan waktu taruhan dengan tepat, dan sama mahirnya dalam mencairkannya pada saat yang tepat." Selain itu, volatilitas membeli bisa mahal. Menurut Salil Aggarwal, analis derivatif ekuitas di Deutsche Bank: "Sangat sulit untuk membuat uang menjadi volatilitas yang panjang secara sistemik. Seiring waktu Anda akan kehabisan uang."
Jangan Lupa Masa Lalu Terbaru
Awal tahun ini, taruhan yang seharusnya tidak boleh dilewatkan adalah kebalikannya, pada kelanjutan dari volatilitas yang secara historis rendah yang memerintah sepanjang 2017. Spekulan yang memainkan permainan itu pada akhirnya meraup kerugian besar, menghapus keuntungan sebelumnya. Dana dan sekuritas kompleks yang dibangun di atas premis ini dinilai nilainya, dengan banyak dari mereka secara efektif menghasilkan kerugian total pada akhirnya..
Pesan Campuran
Volatilitas rendah mengkhawatirkan beberapa pengamat. Berdasarkan pada premis bahwa nilai-nilai rendah dari VIX menunjukkan rendahnya tingkat ketakutan di kalangan investor, para pakar ini memperingatkan akan rasa puas diri yang berbahaya yang mendorong pengambilan risiko yang berlebihan. Itu, kata mereka, pada akhirnya akan menyebabkan kehancuran pasar. Selama koreksi pasar saham pada awal Februari, Francesco Filia, CEO Fasanara Capital Ltd. yang berbasis di London, menyatakan pendapat tersebut. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Volatilitas Rendah Dapat Memacu Kecelakaan Pasar Saham: Filia .)
Namun, Filia juga mengklaim bahwa peningkatan volatilitas adalah bendera merah untuk saham. Situs web Fasanara Capital saat ini memiliki kotak berjudul "Komentar Terbaru: kejutan volatilitas VIX adalah sinyal peringatan dini bahwa pasar mendekati titik kritis penting, " berisi klip CNBC Eropa di mana ia membuat pernyataan yang berlawanan ini. Tidak diragukan lagi secara tidak sengaja, ia menggambarkan keterbatasan dan ambiguitas VIX sebagai alat peramalan.
Apa yang harus dilakukan
Untuk saran yang lebih jelas, orang mungkin mencari untuk menguasai investor Warren Buffett. Dia percaya bahwa volatilitas adalah kebisingan jangka pendek yang seharusnya tidak menyangkut investor jangka panjang, berorientasi nilai, sama sekali. Echoing Buffett, Journal telah menyarankan investor untuk tetap terdiversifikasi dan mengurangi risiko penurunan, sambil mengakui bahwa volatilitas adalah normal, yang menghindarinya mahal, dan bahwa ia menawarkan peluang untuk menemukan penawaran. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Strategi Volatilitas-Bukti Portofolio Anda. )
Buffett juga memperingatkan terhadap tidak pernah membeli saham dengan margin, pandangan yang sangat cocok di saat volatilitas tinggi. Penurunan pasar dapat memicu margin call yang memaksa Anda untuk menjual investasi jangka panjang yang menarik sebelum waktunya. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Buffett Memperingatkan Para Investor Untuk Menghindari Meminjamkan Uang Untuk Membeli Saham .)
Direktur penelitian di layanan pemeringkatan reksa dana Morningstar Inc. menyarankan agar investor bereaksi terhadap peningkatan volatilitas dengan memutar portofolio mereka ke arah saham berkapitalisasi kecil dan pembayar dividen. Dia juga merekomendasikan langkah-langkah yang ditujukan untuk perlindungan inflasi dan pengurangan risiko. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Strategi Stok untuk Pasar yang Sangat Volatile .)
Kolumnis keuangan, Mark Hulbert, memiliki karier panjang meneliti catatan jejak buletin penasihat investasi, dan validitas studi penelitian investasi. Dia mengutip penelitian yang menunjukkan bahwa saham dengan volatilitas rendah sering memberikan pengembalian jangka panjang yang lebih tinggi. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 10 Stok Volatilitas Rendah untuk Pasar Liar .)
