Apa itu Special Purpose Vehicle (SPV)?
Kendaraan tujuan khusus, juga disebut entitas tujuan khusus (SPE), adalah anak perusahaan yang dibuat oleh perusahaan induk untuk mengisolasi risiko keuangan. Status hukumnya sebagai perusahaan terpisah membuat kewajibannya aman bahkan jika perusahaan induknya bangkrut.
Pengambilan Kunci
- SPV dibuat sebagai perusahaan terpisah dengan neraca sendiri. Ini dapat digunakan untuk melakukan usaha berisiko sambil mengurangi dampak keuangan negatif pada perusahaan induk dan investornya. Selain itu, SPV dapat menjadi perusahaan induk untuk sekuritisasi hutang.
Untuk alasan ini, kendaraan tujuan khusus kadang-kadang disebut entitas kebangkrutan-jauh.
Jika celah akuntansi dieksploitasi, kendaraan ini dapat menjadi cara yang menghancurkan secara finansial untuk menyembunyikan utang perusahaan, seperti yang terlihat pada tahun 2001 dalam skandal Enron.
Memahami SPV
Perusahaan induk menciptakan SPV untuk mengisolasi atau mengamankan aset di perusahaan terpisah yang sering kali tidak dimasukkan dalam neraca. Itu dapat dibuat untuk melakukan proyek berisiko sambil melindungi perusahaan induk dari risiko kegagalan yang paling parah.
Dalam kasus lain, SPV dapat dibuat semata-mata untuk mengamankan hutang sehingga investor dapat yakin akan pembayaran kembali.
Dalam kasus apa pun, operasi SPV terbatas pada akuisisi dan pembiayaan aset tertentu, dan struktur perusahaan yang terpisah berfungsi sebagai metode untuk mengisolasi risiko dari kegiatan ini. SPV dapat berfungsi sebagai rekanan untuk swap dan instrumen derivatif sensitif kredit lainnya.
Entitas / Kendaraan Tujuan Khusus
Perusahaan dapat membentuk SPV sebagai kemitraan terbatas, perwalian, korporasi, atau perseroan terbatas, di antara opsi-opsi lain. Ini dapat dirancang untuk kepemilikan, manajemen, dan pendanaan independen. Dalam hal apa pun, SPV membantu perusahaan mengamankan aset, membuat usaha patungan, mengisolasi aset perusahaan, atau melakukan transaksi keuangan lainnya.
Cara Kerja SPV
Keuangan SPV mungkin tidak muncul di neraca perusahaan induk sebagai ekuitas atau hutang. Alih-alih, aset, kewajiban, dan ekuitasnya akan dicatat hanya di neraca sendiri.
Seorang investor harus selalu memeriksa keuangan SPV sebelum berinvestasi di perusahaan. Ingat Enron!
Dengan demikian, SPV dapat menutupi informasi penting dari investor, yang tidak mendapatkan pandangan penuh tentang situasi keuangan perusahaan. Investor perlu menganalisis neraca perusahaan induk dan SPV sebelum memutuskan apakah akan berinvestasi dalam bisnis.
Bagaimana Enron Menggunakan SPV
Keruntuhan finansial besar-besaran pada tahun 2001 dari Enron Corp., sebuah perusahaan energi yang konon booming berbasis di Houston, adalah contoh utama penyalahgunaan SPV.
Saham Enron naik dengan cepat, dan perusahaan memindahkan sebagian besar stok ke kendaraan tujuan khusus, mengambil uang tunai atau uang kertas sebagai imbalan. Kendaraan tujuan khusus kemudian menggunakan stok untuk lindung nilai aset yang disimpan di neraca perusahaan. Untuk mengurangi risiko, Enron menjamin nilai kendaraan tujuan khusus itu. Ketika harga saham Enron turun, nilai-nilai kendaraan tujuan khusus mengikuti, dan jaminan dipaksa untuk dimainkan.
Penyalahgunaan SPV sama sekali bukan satu-satunya trik akuntansi yang dilakukan oleh Enron, tetapi mungkin merupakan kontributor terbesar bagi kejatuhannya yang tiba-tiba. Enron tidak dapat membayar dalam jumlah besar yang menjadi utang para kreditor dan investor, dan keruntuhan finansial segera menyusul.
Sebelum akhirnya, perusahaan mengungkapkan informasi keuangannya di neraca untuk perusahaan dan kendaraan tujuan khusus. Konflik kepentingannya ada di sana untuk dilihat semua orang. Namun, beberapa investor menggali cukup dalam ke dalam keuangan untuk memahami gawatnya situasi.
