Apa itu Perkecualian Singkat?
Pengecualian singkat mengacu pada pesanan penjualan pendek yang dikecualikan dari peraturan aturan uptick, sebagaimana diatur oleh Peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). Implementasi saat ini dari regulasi ini berisi versi modifikasi dari apa yang dikenal sebagai aturan uptick. Peraturan saat ini memungkinkan sejumlah kecil pembatasan, dan di dalam pembatasan itu ada fraksi pengecualian yang bahkan lebih kecil dari aturan itu. Pengecualian ini dimaksudkan untuk memungkinkan broker untuk melayani pelanggan mereka di pasar yang panik.
Pengambilan Kunci
- Jual pendek, mendapat untung dari turunnya harga, tidak dapat dilakukan dengan cara yang ganas selama pasar yang panik. Regulasi SEC yang menghambat praktik ini adalah regulasi SHO, dan ketentuannya lebih bahasa sehari-hari disebut sebagai aturan uptick. Beberapa pengecualian untuk ini aturan terjadi pada saat pasar yang bergerak cepat yang membuat kuotasi harga dan perdagangan yang mungkin jatuh di luar penawaran normal dan harga permintaan.
Memahami Pengecualian Singkat
Pesanan yang dikecualikan pendek diizinkan untuk melakukan penjualan pendek sekuritas bahkan selama waktu yang mungkin dibatasi. Ini secara statistik sangat langka dan sebagian besar pedagang eceran tidak akan mengalami efek dari pembatasan ini atau pembebasan mereka karena aturan kenaikan yang dimodifikasi hanya berlaku di bawah kondisi yang ekstrim, dan pengecualian untuk aturan ini terjadi hanya dalam beberapa kasus yang jarang terjadi dalam keadaan ekstrim tersebut.
Jual Pendek
Short selling biasanya mengacu pada pertukaran sekuritas melalui broker dengan margin. Pialang-pialang meminjamkan sekuritas kepada klien untuk tujuan short selling. Short selling broker-dealer akan memiliki berbagai ketentuan yang harus diikuti dan dapat menjadi rumit bagi investor. Umumnya, broker-dealer akan bertransaksi sekuritas ini untuk klien untuk tujuan short selling yang mengharuskan transaksi untuk menyertakan tanda pendek atau pendek.
Short selling dalam sekuritas dimaksudkan untuk membantu para peserta untung selama pasar jatuh, dan membawa lebih banyak peserta ke pasar pada saat investor mungkin akan mundur. Untuk mencegah efek yang menguatkan di pasar yang panik, SEC menerapkan Peraturan SHO pada tahun 2005 dan mengubah aturan mengenai pesanan penjualan pendek pada tahun 2010.
Peraturan SHO
Regulasi SHO adalah undang-undang yang diawasi oleh SEC yang mencakup aturan untuk strategi perdagangan short selling. Tujuan utamanya adalah membantu memastikan likuiditas sekuritas yang terlibat dalam aksi jual pendek untuk eksekusi penuh. Aturan-aturan ini berlaku ketika pasar mungkin berisiko kehilangan partisipan (likuiditas) dan menghambat mereka yang akan mengeksploitasi pasar seperti itu.
Pada tahun 2010 SEC memodifikasi Peraturan 200 (g) dan 201 dari Peraturan SHO untuk melonggarkan kendala pada penjualan pendek. Aturan sebelumnya memungkinkan investor untuk hanya mengambil bagian dalam penjualan pendek ketika keamanan yang mendasarinya mengalami kenaikan. Tetapi penelitian menunjukkan bahwa perilaku ini, dalam operasi pasar normal, tidak berkontribusi signifikan terhadap perilaku panik atau penurunan harga dengan cepat.
Oleh karena itu, aturan baru 2010 memodifikasi peraturan ini sehingga hanya menghentikan short selling pada sekuritas ketika harganya telah turun 10% atau lebih dari harga penutupan hari sebelumnya. Setelah kondisi seperti ini dipicu, pembatasan tetap berlaku dari saat penurunan hingga hari penutupan berikutnya. Putusan ini harus dipertahankan oleh semua bursa AS.
Prosedur pasar standar mengharuskan semua pesanan perdagangan keamanan harus ditandai panjang, pendek atau pendek. Penandaan yang dikecualikan pendek ditambahkan di bawah modifikasi 2010. Dengan demikian, pesanan untuk membeli ditandai lama dan pesanan yang mematuhi Peraturan SHO ditandai pendek. Pesanan jual pendek yang ditandai sebagai pengecualian pendek adalah pesanan yang sedang ditransaksikan di luar prosedur normal berdasarkan Peraturan SHO.
Pengecualian Langka di Pasar Panik
Meskipun SEC mengawasi pialang yang mengeluarkan pesanan penjualan pendek, mereka tidak melakukan audit terjadwal secara teratur atau diharuskan melaporkan secara berkala oleh pialang. Sebaliknya, SEC mengharapkan broker-dealer untuk mengatur diri sendiri, dengan memelihara catatan mereka sendiri yang dapat diaudit kapan saja. Dengan mengingat hal ini, pedagang perantara diwajibkan untuk mendokumentasikan kebijakan mereka tentang bagaimana mereka menandai pesanan sebagai pengecualian, dan, jika diaudit, memberikan bukti bahwa mereka telah mengikuti kebijakan dan prosedur yang terdokumentasi.
Oleh karena itu pialang-dealer menandai pesanan yang dikecualikan pendek jika mereka yakin itu memenuhi syarat untuk pengecualian. Pengecualian utama adalah penggunaan kutipan harga non-standar untuk eksekusi perdagangan. Itu berarti bahwa jika harga masuk di luar Penawaran atau Penawaran Terbaik Nasional (NBBO), mereka dapat memulai pesanan penjualan pendek yang mereka anggap memenuhi syarat sebagai kenaikan di pasar yang lebih teratur. Penandaan untuk pesanan ini ditandai oleh SSE. Semua pesanan yang ditandai SSE akan diperiksa dengan cermat oleh organisasi pengaturan mandiri dan SEC untuk kepatuhan terhadap pengecualian Peraturan SHO.
