Apa itu Obligasi yang Dapat Ditarik
Obligasi yang dapat ditarik adalah obligasi yang memiliki opsi bagi pemegangnya untuk memaksa penerbit untuk menebus obligasi sebelum jatuh tempo pada nilai nominal. Ini menggabungkan obligasi dengan opsi put, memungkinkan pemegang hak untuk menguangkan pokok obligasi secara prematur.
Seorang investor dapat memilih untuk mempersingkat jatuh tempo pada obligasi karena kondisi pasar yang buruk, atau jika mereka membutuhkan pokok lebih cepat daripada yang diantisipasi. Ikatan yang dapat ditarik terkadang juga disebut sebagai put bond, putable bond atau puttable bond.
BREAKING DOWN Bond yang Dapat Ditarik
Fitur put yang dapat ditarik kembali menetapkan batas dasar pada harga obligasi, terlepas dari kenaikan suku bunga sebelum tanggal jatuh tempo. Awalnya, aturan praktis adalah bahwa obligasi yang ditarik dikeluarkan pada 0, 2% lebih rendah dalam hasil daripada obligasi reguler dari penerbit yang sama. Baru-baru ini, dengan pertumbuhan opsi dan pasar swap, obligasi ini diberi harga menggunakan teknik penentuan harga opsi.
Untuk menentukan harga obligasi yang dapat ditarik kembali, nilai utang pokok harus ditentukan terlebih dahulu menggunakan pendekatan arus kas yang didiskontokan (DCF). Fitur put kemudian diukur sebagai manfaat dari memegang atau menggunakan opsi tertanam menggunakan pemodelan penetapan harga opsi. Metode penetapan harga ini adalah dasar dari nilai hutang pada berbagai tanggal penilaian opsi hingga jatuh tempo obligasi. Oleh karena itu, keuntungan dari obligasi yang ditarik kembali adalah sama dengan arus kasnya ditambah nilai dari fitur put.
Di sisi lain, bagi investor yang menginginkan hak untuk memperpanjang jatuh tempo awal ke tanggal jatuh tempo yang lebih lama, fungsi obligasi yang dapat diperpanjang berfungsi dengan cara yang sama seperti obligasi yang dapat ditarik. Investor menggunakan baik obligasi yang dapat ditarik maupun yang dapat diperpanjang untuk mengubah persyaratan portofolio mereka untuk mengambil keuntungan dari perubahan suku bunga. Ketika suku bunga naik, obligasi yang dapat diperpanjang dan ditarik bertindak seperti obligasi dengan jangka waktu lebih pendek; ketika suku bunga turun, mereka bertindak seperti obligasi dengan waktu lebih lama.
Contoh Obligasi yang Dapat Ditarik
Misalkan perusahaan mengeluarkan obligasi yang dapat ditarik 20 tahun ke pasar. Posisi yang dapat ditarik ini berarti investor yang membeli obligasi dari penerbit memiliki hak untuk menerima nilai nominal, atau nilai nominal, dari obligasi tersebut kapan saja sebelum tanggal jatuh tempo. Jika investor menggunakan hak untuk menarik kembali, mereka akan kehilangan pembayaran kupon yang tersisa pada obligasi.
Seorang investor dapat menggunakan opsi retraksi karena kondisi ekonomi yang tidak menguntungkan seperti kenaikan suku bunga. Peningkatan suku bunga akan diterjemahkan ke dalam harga obligasi yang lebih rendah. Akibatnya, investor mungkin mempertimbangkan untuk beralih ke obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi.
