DEFINISI Pengembalian Uang
Pengembalian dana adalah proses pensiun atau menebus obligasi yang beredar pada saat jatuh tempo dengan menggunakan hasil dari penerbitan utang baru. Masalah baru hampir selalu diterbitkan pada tingkat bunga yang lebih rendah daripada masalah yang dikembalikan, memastikan pengurangan yang signifikan dalam biaya bunga untuk penerbit.
BREAKING DOWN Pengembalian dana
Ketika obligasi diterbitkan, ada kemungkinan suku bunga dalam perekonomian akan berubah. Jika suku bunga turun di bawah tingkat kupon obligasi yang beredar, penerbit akan melunasi obligasi dan membiayai kembali utangnya dengan suku bunga yang lebih rendah yang lazim di pasar. Hasil dari penerbitan baru akan digunakan untuk melunasi bunga dan kewajiban pembayaran pokok obligasi yang ada. Akibatnya, pengembalian uang akan lebih sering terjadi di lingkungan suku bunga rendah, karena emiten dengan beban utang yang besar memiliki insentif untuk mengganti obligasi dengan biaya tinggi yang jatuh tempo dengan utang yang lebih murah.
Misalnya, penerbit yang mengembalikan obligasi senilai $ 100 juta dengan kupon 10% pada saat jatuh tempo, dan menggantinya dengan $ 100 juta yang baru (pengembalian obligasi) dengan kupon 6%, akan menghemat $ 4 juta dalam biaya bunga per tahun.
Pengembalian dana hanya terjadi dengan obligasi yang dapat dipanggil. Obligasi callable adalah obligasi yang dapat ditebus sebelum jatuh tempo. Pemegang obligasi menghadapi risiko panggilan dari memegang obligasi ini - risiko bahwa penerbit akan memanggil obligasi jika suku bunga turun. Untuk melindungi pemegang obligasi agar panggilan obligasi tidak terlalu dini, perjanjian obligasi mencakup klausul perlindungan panggilan. Perlindungan panggilan adalah periode waktu di mana ikatan tidak dapat dipanggil. Selama periode penguncian ini, jika suku bunga turun cukup rendah untuk menjamin pembiayaan kembali, penerbit akan menjual obligasi baru untuk sementara. Hasil akan digunakan untuk membeli surat berharga yang akan disimpan di rekening penampungan. Setelah perlindungan panggilan berakhir, Treasury dijual dan dana dalam escrow digunakan untuk menebus obligasi berbunga tinggi yang beredar.
Masalah utang baru yang digunakan dalam proses pengembalian disebut sebagai pengembalian dana obligasi. Obligasi yang belum dibayar yang dilunasi dengan menggunakan hasil dari penerbitan baru disebut obligasi yang dikembalikan. Untuk mempertahankan daya tarik masalah utangnya kepada pembeli obligasi, penerbit biasanya akan memastikan bahwa masalah baru tersebut setidaknya memiliki tingkat perlindungan kredit yang sama - jika bukan tingkat yang lebih tinggi dengan obligasi yang dikembalikan.
