Apa Penangguhan Penebusan?
Penangguhan penangguhan adalah tindakan sementara dimana investor dalam suatu dana tidak dapat menarik, atau "menebus, " modal yang mereka investasikan dalam dana tersebut. Istilah ini sebagian besar terkait dengan dana lindung nilai, yang sering berhak untuk mengenakan penangguhan penangguhan dalam keadaan langka tertentu.
Biasanya, manajer dana lindung nilai mengenakan penangguhan penangguhan ketika mereka takut bahwa volume tinggi permintaan penebusan dapat mengancam likuiditas atau solvabilitas dana. Namun, hal itu dapat merusak kepercayaan investor dan umumnya menghasilkan peningkatan penukaran setelah penangguhan penangguhan dicabut.
Pengambilan Kunci
- Penangguhan penangguhan adalah penghentian sementara kemampuan investor untuk menarik modal dari dana investasi. Ini biasanya dikenakan sebagai tanggapan terhadap krisis, seperti krisis kredit yang parah. Biasanya, penangguhan penangguhan juga digunakan untuk mengelola krisis spesifik dana, seperti hilangnya manajer dana bintang.
Memahami Penangguhan Penangguhan
Keputusan apakah akan memberlakukan penangguhan penangguhan dilakukan oleh pengelola dana lindung nilai bersama dengan wali mereka. Keputusan ini tidak boleh dianggap enteng, karena umumnya disukai oleh investor dan dipandang sebagai tanda praktik manajemen yang buruk.
Proses yang tepat untuk menangani pencairan akan tergantung pada syarat dan ketentuan yang ditetapkan oleh dana investasi. Namun, semua dana diperlukan untuk memberi tahu regulator dan investor ketika periode penangguhan penangguhan telah diberlakukan dan untuk menjaga agar pihak-pihak tersebut mendapat informasi tentang perkembangan baru selama durasi penangguhan. Selain itu, dana lindung nilai diperlukan untuk melakukan upaya yang wajar untuk mengangkat penskorsan sedini mungkin.
Biasanya, penangguhan penangguhan adalah peristiwa langka yang dicadangkan untuk keadaan luar biasa. Agar dianggap kredibel oleh investor dan regulator, keadaan ini harus memengaruhi pasar secara umum dan tidak spesifik untuk dana individu. Sebagai contoh, krisis keuangan 2007-2008 melihat lonjakan penangguhan penangguhan oleh dana lindung nilai, yang dapat dimengerti sejauh periode itu memang melibatkan krisis kredit langka dan parah yang mempengaruhi likuiditas dana lindung nilai dan kendaraan investasi lainnya.
Peristiwa lain yang dapat menyebabkan dana lindung nilai untuk penangguhan penangguhan termasuk bencana alam dan aksi korporasi, seperti penggabungan dana yang diusulkan atau reorganisasi. Transaksi semacam itu bisa rumit dan dapat mengakibatkan peningkatan permintaan untuk penukaran. Kepergian personel kunci, seperti manajer dana bintang, juga dapat memengaruhi sentimen investor dan mendorong kenaikan penukaran.
Contoh Dunia Nyata Penangguhan Penebusan
Pada Agustus 2018, perusahaan investasi Swiss GAM Holding (GMHLY) memberlakukan penangguhan penangguhan setelah manajer bintang mereka ditangguhkan oleh regulator. Dana yang terpengaruh, yang mengejar strategi pengembalian absolut di pasar obligasi, dipukul dengan permintaan penebusan yang lebih tinggi dari yang diantisipasi menyusul berita tentang penangguhan tersebut.
Keputusan ini, yang disetujui oleh dewan direksi dana, dibuat setelah periode waktu di mana investor meminta lebih dari 10% dari aset yang dikelola (AUM) untuk ditebus. Dalam mendukung keputusan mereka, perusahaan berpendapat bahwa membiarkan volume penebusan yang tinggi ini terjadi akan berdampak negatif pada investor yang tersisa dengan mengurangi likuiditas portofolio keseluruhan di bawah level yang dapat diterima.
Dalam upaya untuk mengurangi reaksi dari investor, GAM Holding menerapkan penghentian sementara semua biaya manajemen selama penangguhan.
