Apa itu Quadruple Witching?
Quadruple witching mengacu pada tanggal di mana indeks saham berjangka, opsi indeks saham, opsi saham, dan satu saham berjangka berakhir secara bersamaan. Sementara kontrak opsi saham dan opsi indeks berakhir pada Jumat ketiga setiap bulan, keempat kelas aset berakhir secara bersamaan pada Jumat ketiga Maret, Juni, September, dan Desember.
Penyihir quadruple mirip dengan tanggal penyihir rangkap tiga, ketika tiga dari empat pasar berakhir pada waktu yang sama, atau penyihir rangkap, yang melibatkan dua pasar yang berakhir pada waktu yang sama.
Penyihir Empat Kali Lipat
Penjelasan Quadruple Witching Dijelaskan
Quadruple witching menggantikan triple witching days ketika single stock futures mulai diperdagangkan pada November 2002. Meskipun berakhirnya empat jenis kontrak, istilah "triple witching" dan "quadruple witching" sering digunakan secara bergantian.
Witching quadruple, triple, dan double semua mendapatkan nama mereka dari volatilitas — atau malapetaka — yang melekat dalam semua produk turunan ini yang berakhir pada hari yang sama. Jam penyihir adalah jam antara tengah malam dan 1 pagi ketika makhluk-makhluk gaib dikatakan berkeliaran di bumi membawa malapetaka dan nasib buruk bagi mereka yang cukup malang untuk menemui mereka.
Pengambilan Kunci
- Quadruple witching mengacu pada tanggal di mana turunan dari indeks saham berjangka, opsi indeks saham, opsi saham, dan saham berjangka tunggal berakhir secara bersamaan. Sementara itu dapat mengakibatkan peningkatan volume dan peluang arbitrase, penyihir empat kali lipat tidak selalu berarti peningkatan volatilitas di pasar. pasar. Beberapa hari yang mempesonakan menyaksikan volume perdagangan yang berat sebagian, karena mengimbangi kontrak berjangka dan opsi yang ada yang menguntungkan.
Jenis Kontrak
Sebelum menjelajahi bagaimana pengaruh sihir terhadap pasar, kita harus terlebih dahulu mengeksplorasi jenis-jenis kontrak yang terlibat dalam sihir empat kali lipat.
Kontrak Opsi
Opsi adalah derivatif yang berarti mereka mendasarkan nilainya pada sekuritas yang mendasarinya seperti saham. Kontrak opsi memberi pembeli peluang, tetapi bukan tanggung jawab untuk menyelesaikan transaksi keamanan yang mendasarinya pada atau sebelum tanggal tertentu dan untuk harga yang telah ditentukan yang disebut harga mogok.
Opsi dapat dibeli untuk berspekulasi pada kenaikan harga dalam stok yang disebut opsi panggilan. Jika harga lebih tinggi dari harga strike pada tanggal kedaluwarsa opsi, investor dapat menggunakan atau mengkonversi ke saham dan menguangkan untuk mendapatkan keuntungan.
Opsi put memungkinkan investor untuk mendapat untung dari penurunan harga saham selama harganya di bawah pemogokan saat kedaluwarsa. Opsi berakhir pada Jumat ketiga setiap bulan, dan ada biaya dimuka atau premium untuk membeli atau menjual opsi.
Opsi indeks
Opsi indeks sama seperti kontrak opsi saham, tetapi alih-alih membeli sekuritas individual, opsi indeks memberi investor hak — bukan kewajiban — untuk bertransaksi indeks seperti S&P 500. Apakah harga atau nilai indeks di atas atau di bawah strike price opsi pada tanggal kedaluwarsa menentukan laba pada perdagangan.
Opsi indeks tidak menawarkan kepemilikan saham individu. Sebaliknya, transaksi diselesaikan secara tunai, memberikan perbedaan antara pemogokan opsi dan nilai indeks saat kedaluwarsa.
Saham Berjangka Tunggal
Kontrak berjangka adalah perjanjian hukum untuk membeli atau menjual aset pada harga yang ditentukan pada tanggal tertentu di masa depan. Kontrak berjangka distandarisasi dengan jumlah tetap dan tanggal kedaluwarsa. Perdagangan berjangka di bursa berjangka. Pembeli kontrak berjangka berkewajiban untuk membeli aset pokok pada saat kedaluwarsa sementara penjual diwajibkan untuk menjual pada saat kedaluwarsa.
Single stock futures adalah kewajiban untuk mengambil pengiriman saham dari underlying stock pada tanggal kedaluwarsa kontrak. Setiap kontrak mewakili 100 saham. Namun, pemegang saham berjangka tidak menerima pembayaran dividen, yang merupakan pembayaran tunai kepada pemegang saham dari pendapatan perusahaan.
Indeks Berjangka
Indeks berjangka mirip dengan saham berjangka kecuali investor membeli atau menjual indeks keuangan atau indeks dengan kontrak diselesaikan di masa mendatang. Saat kedaluwarsa, posisi yang ada diimbangi, dan untung atau rugi uang tunai dimasukkan ke akun investor.
Investor menggunakan indeks berjangka untuk bertaruh pada arah indeks, membeli jika mereka percaya indeks akan naik, dan menjual jika mereka yakin pasar akan menurun. Indeks berjangka juga dapat digunakan untuk lindung nilai portofolio saham sehingga manajer portofolio tidak harus menjual portofolio selama penurunan pasar.
Alih-alih, kontrak berjangka menghasilkan untung sementara portofolio menurun dan merugi. Tujuannya adalah untuk meminimalkan kerugian portofolio jangka pendek untuk kepemilikan jangka panjang.
Dampak Pasar dari Penyihir Empat Kali Lipat
Hari penyihir empat kali lipat menyaksikan volume perdagangan yang besar. Salah satu alasan utama untuk peningkatan aktivitas ini adalah opsi dan kontrak berjangka yang menguntungkan diselesaikan secara otomatis dengan perdagangan offset.
Opsi panggilan kedaluwarsa in-the-money atau menguntungkan ketika harga keamanan yang mendasarinya lebih tinggi dari strike price dalam kontrak. Put options adalah in-the-money ketika saham atau indeks dihargai di bawah strike price. Dalam kedua situasi, berakhirnya opsi in-the-money menghasilkan transaksi otomatis antara pembeli dan penjual kontrak. Akibatnya, tanggal penyihir empat kali lipat menyebabkan peningkatan jumlah transaksi ini diselesaikan.
Menyusul minggu penyihir empat kali lipat, indeks pasar seperti S&P 500 cenderung menurun mungkin, menurut CNBC, karena melelahkan permintaan jangka pendek untuk saham. Meskipun secara keseluruhan peningkatan volume perdagangan, hari-hari mempesonakan empat kali lipat tidak selalu diterjemahkan ke dalam volatilitas berat.
Volatilitas adalah ukuran sejauh mana fluktuasi harga dalam sekuritas. Volatilitas yang rendah bisa disebabkan oleh investor institusional jangka panjang, seperti manajer dana pensiun, yang sebagian besar tidak terpengaruh karena mereka tidak mengubah posisi jangka panjang mereka. Juga, ketersediaan berbagai instrumen lindung nilai dengan beberapa tanggal kedaluwarsa sepanjang tahun telah mengurangi dampak hari sihir empat kali lipat.
Menutup dan Meluncurkan Kontrak Berjangka
Banyak tindakan seputar masa depan dan opsi pada hari-hari mempesonakan empat kali lipat difokuskan pada mengimbangi, menutup, atau meluncurkan posisi. Kontrak berjangka berisi perjanjian antara pembeli dan penjual di mana keamanan yang mendasarinya akan dikirimkan kepada pembeli pada harga kontrak pada saat kedaluwarsa.
Misalnya, kontrak E-mini Standard & Poor's 500, yang merupakan 20% dari ukuran kontrak reguler, dinilai dengan mengalikan harga indeks dengan 50. Pada kontrak dengan harga 2.100, nilainya adalah $ 105.000, yang merupakan dikirimkan kepada pemilik kontrak jika kontrak dibiarkan terbuka pada saat kedaluwarsa.
Pada tanggal kedaluwarsa, pemilik kontrak tidak menerima pengiriman dan sebaliknya, dapat menutup kontrak mereka dengan memesan perdagangan yang mengimbangi dengan harga tunai yang berlaku untuk menyelesaikan keuntungan atau kerugian dari harga pembelian dan penjualan. Pedagang juga dapat memperpanjang kontrak dengan mengimbangi perdagangan yang ada dan secara bersamaan memesan opsi baru atau kontrak berjangka yang akan diselesaikan di masa depan — proses yang disebut menggulirkan kontrak ke depan.
Peluang arbitrase
Selama empat hari mempesonakan, transaksi yang melibatkan blok besar kontrak dapat menciptakan pergerakan harga yang dapat memberikan arbitrase kesempatan untuk mendapat untung dari distorsi harga sementara. Arbitrage dapat dengan cepat meningkatkan volume, terutama ketika perjalanan bolak-balik volume tinggi diulang beberapa kali selama perdagangan pada hari-hari mempesonakan berlipat empat. Namun, sama seperti aktivitas dapat memberikan potensi keuntungan, itu juga dapat menyebabkan kerugian dengan sangat cepat.
Pro
-
Penyihir empat kali lipat dapat memberikan peluang bagi arbitrase untuk mengambil untung dari distorsi harga sementara.
-
Peningkatan aktivitas perdagangan dan volume terjadi pada hari-hari mempesonakan, yang dapat menyebabkan keuntungan di pasar.
Cons
-
Ada sedikit bukti bahwa sihir empat kali lipat menyebabkan peningkatan profitabilitas karena keuntungan pasar biasanya sederhana.
-
Peningkatan volatilitas dapat menawarkan potensi keuntungan, tetapi kerugian bisa sama-sama terbukti.
Contoh Dunia Nyata dari Sihir Empat Kali Lipat
Jumat, 15 Maret 2019, adalah hari penyihir empat kali lipat pertama tahun 2019. Kegilaan yang terjadi hingga Jumat selama minggu itu menyebabkan peningkatan aktivitas pasar. Namun, tidak pasti apakah witching mengarah pada peningkatan keuntungan di pasar karena tidak mungkin untuk memisahkan keuntungan karena opsi kedaluwarsa dan masa depan dari keuntungan karena faktor lain seperti pendapatan dan peristiwa ekonomi.
Menurut laporan Reuters , volume perdagangan 15 Maret 2019, di bursa pasar AS adalah "10, 8 miliar saham, dibandingkan dengan rata-rata 7, 5 miliar" selama 20 hari perdagangan terakhir.
Untuk minggu yang mengarah ke penyihir empat kali lipat pada hari Jumat, S&P 500 naik 2, 9% sementara Nasdaq naik 3, 8%, dan Dow Jones Industrial Average (DJIA) naik 1, 6%. Namun, tampaknya banyak keuntungan terjadi sebelum penyihir empat kali lipat Jumat karena S&P hanya naik 0, 5% sedangkan Dow hanya naik 0, 54% pada hari Jumat.
