Selama booming dotcom pada akhir 1990-an, gagasan investasi dividen menggelikan. Saat itu, semuanya naik dalam persentase dua digit, dan tidak ada yang ingin mengumpulkan sedikit keuntungan 2% dari dividen. Setelah pasar bull tahun 1990-an berakhir, dividen sekali lagi menarik.
Bagi banyak investor, saham yang membayar dividen masuk akal. Meskipun kami telah melihat beberapa lonjakan pasar sejak 1990-an, saham dividen yang "membosankan" tetap menjadi salah satu peluang terbaik bagi investor reguler.
Pengambilan Kunci
- Dividen adalah pembayaran tunai yang dilakukan dari perusahaan kepada pemegang sahamnya berdasarkan laba perusahaan. Jika sebuah perusahaan tidak membayar dividen dari keuntungannya, itu berarti ia memilih untuk menginvestasikan kembali pendapatannya ke dalam proyek atau akuisisi baru. Sebuah perusahaan sering memilih untuk mulai membayar dividen ketika tingkat pertumbuhannya melambat. Begitu sebuah perusahaan mulai membayar dividen, itu sangat tidak lazim untuk dihentikan. Dividen adalah cara yang baik untuk memberikan stabilitas tambahan pada portofolio investasi, karena pembayaran tunai berkala cenderung berlanjut dalam jangka panjang.
Apa itu Dividen?
Dividen adalah pembayaran tunai dari pendapatan perusahaan. Ini diumumkan oleh dewan direksi perusahaan dan didistribusikan kepada pemegang saham. Dengan kata lain, dividen adalah bagian investor dari keuntungan perusahaan dan diberikan kepada mereka sebagai bagian-pemilik perusahaan. Selain strategi opsi, dividen adalah satu-satunya cara bagi investor untuk mendapatkan keuntungan dari kepemilikan saham tanpa menghilangkan saham mereka di perusahaan.
Ketika sebuah perusahaan memperoleh laba dari operasi, manajemen dapat melakukan satu dari dua hal dengan keuntungan: Perusahaan dapat memilih untuk mempertahankannya, pada dasarnya menginvestasikannya kembali ke perusahaan dengan harapan menciptakan lebih banyak keuntungan dan dengan demikian meningkatkan apresiasi saham, atau dapat mendistribusikan bagian dari keuntungan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen. Manajemen juga dapat memilih untuk membeli kembali sebagian sahamnya sendiri — suatu langkah yang juga akan menguntungkan pemegang saham.
Perusahaan harus terus tumbuh pada kecepatan di atas rata-rata untuk membenarkan investasi kembali dalam dirinya sendiri daripada membayar dividen. Secara umum, ketika pertumbuhan perusahaan melambat, sahamnya tidak akan naik sebanyak itu, dan dividen akan diperlukan untuk menjaga pemegang saham tetap ada. Perlambatan pertumbuhan ini terjadi pada hampir semua perusahaan setelah mereka mencapai kapitalisasi pasar yang besar. Sebuah perusahaan hanya akan mencapai ukuran di mana ia tidak lagi memiliki potensi untuk tumbuh pada tingkat tahunan 30% hingga 40%, seperti topi kecil, terlepas dari berapa banyak uang yang dibajak kembali ke dalamnya. Pada titik tertentu, hukum jumlah besar membuat perusahaan besar dan pertumbuhan yang mengungguli pasar merupakan kombinasi yang mustahil.
Meskipun pembayaran dividen biasanya merupakan tanda bahwa tingkat pertumbuhan saham telah mulai melambat, itu juga merupakan tanda bahwa perusahaan cukup sehat untuk memastikan bahwa investornya menerima pembayaran yang stabil.
Bersama Lagi: Microsoft dan Apple
Perubahan yang disaksikan di Microsoft pada tahun 2003 adalah ilustrasi sempurna tentang apa yang bisa terjadi ketika tingkat pertumbuhan perusahaan turun. Pada Januari 2003, perusahaan akhirnya mengumumkan akan membayar dividen: Microsoft memiliki begitu banyak uang di bank sehingga tidak bisa menemukan cukup proyek yang layak untuk dibelanjakan. Lagi pula, saham pertumbuhan yang terbang tinggi tidak bisa bertahan selamanya.
Fakta bahwa Microsoft mulai membayar dividen tidak menandakan kehancuran perusahaan. Sebaliknya, itu menunjukkan bahwa Microsoft menjadi perusahaan besar dan telah memasuki tahap baru dalam siklus hidupnya, yang berarti mungkin tidak akan bisa berlipat dua dan tiga kali lipat pada langkah yang dulu pernah terjadi. Pada September 2018, Microsoft mengumumkan akan menaikkan dividen sebesar 9, 5% menjadi 46 sen per saham.
Kisah yang sama ini tersingkap di Apple. Apple telah lama memposisikan dirinya sebagai anti-Microsoft dengan tidak menggunakan uang tunai lebih baik daripada menumpuknya kembali ke perusahaan atau melakukan akuisisi. Namun, pada 2012, Apple mulai membayar dividen dan melampaui dividen sayang Exxon pada 2017 untuk membayar dividen terbesar di dunia. Pada November 2018, Apple membayar dividen kepada pemegang saham 73 sen per saham.
Dividen Tidak Akan Menyesatkan Anda
Dengan memilih untuk membayar dividen, manajemen pada dasarnya mengakui bahwa laba dari operasi lebih baik didistribusikan kepada pemegang saham daripada dimasukkan kembali ke perusahaan. Dengan kata lain, manajemen merasa bahwa menginvestasikan kembali laba untuk mencapai pertumbuhan lebih lanjut tidak akan menawarkan pemegang saham setinggi pengembalian sebagai distribusi dalam bentuk dividen.
Ada motivasi lain bagi perusahaan untuk membayar dividen — pembayaran dividen yang terus meningkat dipandang sebagai indikasi kuat keberhasilan perusahaan yang berkelanjutan. Hal yang hebat tentang dividen adalah bahwa mereka tidak dapat dipalsukan; mereka dibayar atau tidak dibayar, meningkat atau tidak bertambah.
Ini bukan kasus dengan pendapatan, yang pada dasarnya merupakan tebakan terbaik akuntan atas profitabilitas perusahaan. Terlalu sering, perusahaan harus menyatakan kembali pendapatan yang dilaporkan di masa lalu karena praktik akuntansi yang agresif, dan ini dapat menyebabkan masalah besar bagi investor, yang mungkin telah mendasarkan prediksi harga saham di masa depan pada pendapatan historis yang tidak dapat diandalkan ini.
Tingkat pertumbuhan yang diharapkan juga tidak dapat diandalkan. Sebuah perusahaan dapat membicarakan permainan besar tentang peluang pertumbuhan luar biasa yang akan membuahkan hasil di beberapa tahun mendatang, tetapi tidak ada jaminan perusahaan akan memanfaatkan sebagian besar pendapatan yang diinvestasikan kembali. Ketika rencana kuat perusahaan untuk masa depan (yang berdampak pada harga sahamnya hari ini) gagal terwujud, portofolio Anda kemungkinan besar akan terpukul.
Namun, Anda dapat yakin bahwa tidak ada akuntan yang dapat menyatakan kembali dividen dan mengambil kembali cek dividen Anda. Selain itu, dividen tidak dapat disia-siakan oleh perusahaan pada ekspansi bisnis yang tidak berjalan dengan baik. Dividen yang Anda terima dari saham Anda adalah 100% milik Anda. Anda dapat menggunakannya untuk melakukan apa pun yang Anda suka, seperti membayar hipotek Anda atau membelanjakannya sebagai pendapatan diskresioner.
Siapa yang Menentukan Kebijakan Dividen?
Dewan direksi perusahaan memutuskan berapa persentase pendapatan yang akan dibayarkan kepada pemegang saham, dan kemudian mengembalikan sisa keuntungannya ke perusahaan. Meskipun dividen biasanya dibagikan setiap triwulan, penting untuk diingat bahwa perusahaan tidak wajib membayar dividen setiap triwulan. Sebenarnya, perusahaan dapat berhenti membayar dividen kapan saja, tetapi ini jarang terjadi — terutama bagi perusahaan dengan sejarah panjang pembayaran dividen.
Jika orang terbiasa mendapatkan dividen triwulanan dari perusahaan yang sudah matang, penghentian pembayaran yang tiba-tiba kepada investor akan mirip dengan bunuh diri finansial perusahaan. Kecuali jika keputusan untuk menghentikan pembayaran dividen didukung oleh semacam perubahan strategi — katakanlah investasi semua laba ditahan ke dalam proyek ekspansi yang kuat — itu akan mengindikasikan ada sesuatu yang secara fundamental salah dengan perusahaan. Untuk alasan ini, dewan direksi biasanya akan berusaha keras untuk tetap membayar setidaknya jumlah dividen yang sama.
Bagaimana Saham Yang Membayar Dividen Menyerupai Obligasi
Ketika menilai pro dan kontra dari saham-saham yang membayar dividen, Anda juga ingin mempertimbangkan volatilitas dan kinerja harga saham mereka dibandingkan dengan saham-saham dengan pertumbuhan langsung yang tidak membagikan dividen.
Karena perusahaan publik umumnya menghadapi reaksi negatif dari pasar jika mereka menghentikan atau mengurangi pembayaran dividen mereka, investor dapat yakin mereka akan menerima pendapatan dividen secara teratur selama mereka memegang saham mereka. Oleh karena itu, investor cenderung mengandalkan dividen dengan cara yang sama seperti mereka bergantung pada pembayaran bunga dari obligasi dan obligasi perusahaan.
Karena mereka dapat dianggap sebagai kuasi-obligasi, saham yang membayar dividen cenderung menunjukkan karakteristik harga yang agak berbeda dari saham pertumbuhan. Ini karena mereka memberikan pendapatan reguler yang mirip dengan obligasi, tetapi mereka masih memberikan investor dengan potensi untuk mendapatkan keuntungan dari apresiasi harga saham jika perusahaan melakukannya dengan baik.
Investor yang mencari eksposur terhadap potensi pertumbuhan pasar ekuitas dan keamanan dari pendapatan tetap (sedang) yang diberikan oleh dividen harus mempertimbangkan penambahan saham dengan hasil dividen tinggi ke portofolio mereka. Portofolio dengan saham yang membayar dividen cenderung melihat lebih sedikit volatilitas harga daripada portofolio pertumbuhan.
Ketahui Risikonya
Dividen tidak pernah dijamin dan tunduk pada risiko spesifik perusahaan dan terkait pasar seperti harga saham. Selama masa turbulensi, manajemen harus membuat keputusan tentang apa yang harus dilakukan dengan dividennya.
Ambil sektor perbankan selama krisis keuangan 2008-2009. Sebelum krisis, bank dikenal karena membayar dividen tinggi kepada pemegang saham mereka. Investor menganggap saham-saham ini stabil dengan imbal hasil tinggi, tetapi ketika bank-bank mulai gagal dan pemerintah melakukan intervensi dengan dana talangan, hasil dividen melonjak sementara harga saham turun. Sebagai contoh, Wells Fargo menawarkan hasil dividen 3% pada tahun 2006 dan 2007 tetapi menaikkannya menjadi 4, 5% pada tahun 2008. Bank terpaksa menurunkan dividen dari 38 sen menjadi 5 sen pada tahun 2009.
Garis bawah
Perusahaan tidak dapat terus tumbuh selamanya. Ketika mencapai ukuran tertentu dan menghabiskan potensi pertumbuhannya, membagikan dividen mungkin merupakan cara terbaik bagi manajemen untuk memastikan bahwa pemegang saham menerima pengembalian dari pendapatan perusahaan. Pengumuman dividen mungkin merupakan tanda bahwa pertumbuhan perusahaan telah melambat, tetapi juga merupakan bukti kapasitas yang berkelanjutan untuk menghasilkan uang. Pendapatan berkelanjutan ini kemungkinan akan menghasilkan stabilitas harga ketika dibayarkan secara teratur sebagai dividen. Terbaik dari semua, uang tunai di tangan Anda adalah bukti bahwa penghasilan benar-benar ada, dan Anda dapat menginvestasikan kembali atau membelanjakannya sesuai keinginan Anda.
