Rasio P / E vs EPS vs Hasil Penghasilan: Tinjauan
Rasio harga / pendapatan (P / E), juga dikenal sebagai "penghasilan berganda, " adalah salah satu ukuran penilaian yang paling populer digunakan oleh investor dan analis. Definisi dasar dari rasio P / E adalah harga saham dibagi dengan laba per saham (EPS). Konstruksi rasio membuat perhitungan P / E sangat berguna untuk keperluan penilaian, tetapi sulit digunakan secara intuitif ketika mengevaluasi potensi pengembalian, terutama di seluruh instrumen yang berbeda. Di sinilah hasil pendapatan masuk
Pengambilan Kunci
- Definisi dasar dari rasio P / E adalah harga saham dibagi dengan laba per saham (EPS). EPS adalah ukuran bottom-line dari profitabilitas perusahaan dan pada dasarnya didefinisikan sebagai laba bersih dibagi dengan jumlah saham yang beredar. Hasil panen adalah didefinisikan sebagai EPS dibagi dengan harga saham (E / P).
Rasio P / E
Rasio P / E untuk saham tertentu, meskipun bermanfaat sendiri, memiliki utilitas yang lebih besar bila dibandingkan dengan parameter lainnya, seperti:
- Sektor P / E: Membandingkan P / E saham dengan perusahaan sejenis lainnya di sektornya, serta P / E rata-rata sektor, akan memungkinkan investor untuk menentukan apakah saham diperdagangkan dengan harga premium atau diskon. penilaian dibandingkan dengan perusahaan sejenis. P / E Relatif: Membandingkan P / E saham dengan kisaran P / E-nya selama periode waktu tertentu memberikan indikasi persepsi investor. Saham mungkin diperdagangkan pada P / E yang jauh lebih rendah sekarang daripada di masa lalu karena investor menganggap bahwa pertumbuhannya telah memuncak. P / E terhadap Pertumbuhan Penghasilan (Rasio PEG): Rasio PEG membandingkan P / E dengan pertumbuhan pendapatan masa depan atau masa lalu. Saham dengan P / E 10 dan pertumbuhan laba 10 persen memiliki rasio PEG 1, sedangkan saham dengan P / E 10 dan pertumbuhan laba 20 persen memiliki rasio PEG 0, 5. Menurut rasio PEG, saham kedua undervalued dibandingkan dengan saham pertama.
Demikian juga, P / E datang dalam dua bentuk utama:
- Trailing P / E: Ini adalah rasio harga / pendapatan berdasarkan EPS selama empat kuartal atau 12 bulan. Forward P / E: Rasio harga / pendapatan ini didasarkan pada estimasi EPS di masa mendatang, seperti tahun fiskal atau kalender saat ini, atau tahun berikutnya.
Keunggulan P / E sebagai ukuran penilaian tidak mungkin akan tergelincir dalam waktu dekat oleh hasil pendapatan, yang tidak banyak digunakan.
Sementara keuntungan utama dari hasil pendapatan adalah memungkinkan perbandingan intuitif dari pengembalian potensial yang akan dibuat, ia memiliki kelemahan berikut:
- Derajat Ketidakpastian yang Lebih Besar: Pengembalian yang ditunjukkan oleh hasil pendapatan memiliki tingkat ketidakpastian yang jauh lebih besar daripada pengembalian dari instrumen pendapatan tetap.
Sebagai contoh, anggap Widget Co. fiktif diperdagangkan pada $ 10 dan akan menghasilkan $ 1 di EPS selama setahun ke depan. Jika membayar seluruh jumlah sebagai dividen, perusahaan akan memiliki hasil dividen yang ditunjukkan sebesar 10%. Bagaimana jika perusahaan tidak membayar dividen? Dalam hal ini, salah satu jalan potensi pengembalian ke investor Widget Co. adalah dari peningkatan nilai buku perusahaan berkat laba ditahan (yaitu, ia menghasilkan laba tetapi tidak membayarnya sebagai dividen).
Untuk mempermudah, anggap Widget Co. berdagang persis dengan nilai buku. Jika nilai buku per sahamnya meningkat dari $ 10 menjadi $ 11 (karena kenaikan $ 1 dalam laba ditahan), saham akan diperdagangkan pada $ 11 untuk pengembalian 10% kepada investor. Tetapi bagaimana jika ada banyak sekali widget di pasar dan Widget Co mulai berdagang dengan diskon besar untuk nilai buku? Dalam hal itu, daripada pengembalian 10%, investor dapat mengalami kerugian dari kepemilikan Widget Co.
EPS
EPS adalah ukuran bottom-line dari profitabilitas perusahaan dan pada dasarnya didefinisikan sebagai laba bersih dibagi dengan jumlah saham beredar. EPS dasar menggunakan jumlah saham yang beredar dalam penyebut sementara EPS yang terdilusi penuh (FDEPS) menggunakan jumlah saham yang sepenuhnya terdilusi dalam penyebut.
Hasil Penghasilan
Hasil pendapatan didefinisikan sebagai EPS dibagi dengan harga saham (E / P). Dengan kata lain, ini adalah kebalikan dari rasio P / E. Dengan demikian, Hasil Penghasilan = EPS / Harga = 1 / (Rasio P / E), dinyatakan dalam persentase.
Jika Saham A diperdagangkan pada $ 10 dan EPS-nya selama setahun terakhir (atau tertinggal 12 bulan, disingkat "ttm") adalah 50 sen, ia memiliki P / E 20 (yaitu, $ 10/50 sen) dan hasil pendapatan 5% (50 sen / $ 10).
Jika Saham B diperdagangkan pada $ 20 dan EPS-nya (ttm) adalah $ 2, ia memiliki P / E 10 (yaitu, $ 20 / $ 2) dan hasil pendapatan 10% ($ 2 / $ 20).
Dengan asumsi bahwa A dan B adalah perusahaan serupa yang beroperasi di sektor yang sama, dengan struktur modal yang hampir sama, mana yang menurut Anda mewakili nilai yang lebih baik?
Jawaban yang jelas adalah B. Dari perspektif penilaian, P / E jauh lebih rendah. Dari sudut pandang hasil pendapatan, B memiliki hasil 10%, yang berarti bahwa setiap dolar yang diinvestasikan dalam saham akan menghasilkan EPS 10 sen. Saham A hanya memiliki hasil 5%, yang berarti setiap dolar yang diinvestasikan di dalamnya akan menghasilkan EPS 5 sen.
Hasil pendapatan memudahkan untuk membandingkan potensi pengembalian antara, misalnya, saham dan obligasi. Katakanlah seorang investor dengan selera risiko yang sehat sedang mencoba untuk memutuskan antara Saham B dan obligasi sampah dengan hasil 6%. Membandingkan P / E Stock B 10 dan yield 6% dari junk bond sama dengan membandingkan apel dan jeruk.
Tetapi menggunakan 10% hasil pendapatan Saham B membuatnya lebih mudah bagi investor untuk membandingkan pengembalian dan memutuskan apakah diferensial hasil 4 poin persentase membenarkan risiko berinvestasi di saham daripada obligasi. Perhatikan bahwa meskipun Saham B hanya memiliki hasil dividen 4% (lebih lanjut tentang ini nanti), investor lebih peduli tentang total potensi pengembalian daripada pengembalian aktual.
Membandingkan P / E, EPS Dan Hasil Penghasilan
Pertimbangan Khusus
Salah satu masalah yang sering muncul dengan saham yang membayar dividen adalah rasio pembayarannya, yang diterjemahkan ke dalam rasio dividen yang dibayarkan sebagai persentase EPS. Rasio pembayaran merupakan indikator penting dari keberlanjutan dividen. Jika suatu perusahaan secara konsisten membayar lebih banyak dividen daripada yang diperolehnya dalam laba bersih, dividen tersebut mungkin dalam bahaya pada titik tertentu. Sementara definisi rasio pembayaran yang kurang ketat menggunakan dividen yang dibayarkan sebagai persentase dari arus kas per saham, kami mendefinisikan rasio pembayaran dividen di bagian ini sebagai: dividen per saham (DPS) / EPS.
Hasil dividen adalah ukuran lain yang biasa digunakan untuk mengukur potensi pengembalian saham. Saham dengan hasil dividen 4% dan kemungkinan apresiasi 6 persen memiliki potensi pengembalian total 10%.
Hasil Dividen = Dividen per Saham (DPS) / Harga
Karena Dividend Payout Ratio = DPS / EPS, membagi pembilang dan penyebut dengan harga memberi kita:
Rasio Pembayaran Dividen = (DPS / P) / (EPS / P) = Hasil Dividen / Hasil Penghasilan
Mari kita gunakan Procter & Gamble Co untuk menggambarkan konsep ini. P&G ditutup pada $ 74, 05 pada 29 Mei 2018. Saham tersebut memiliki P / E 19, 92, berdasarkan pada trailing EPS 12-bulan, dan hasil dividen (ttm) 3, 94%.
Rasio pembayaran dividen P&G oleh karena itu = 3, 94 / (1 / 19, 92) * = 3, 94 / 5.02 = 78, 8%
* Ingat bahwa Hasil Penghasilan = 1 / (Rasio P / E)
Rasio pembayaran juga dapat dihitung dengan hanya membagi DPS ($ 2, 87) dengan EPS ($ 3, 66) untuk tahun lalu. Namun, dalam kenyataannya, perhitungan ini mengharuskan seseorang untuk mengetahui nilai aktual untuk dividen per saham dan pendapatan, yang umumnya kurang dikenal oleh investor daripada hasil dividen dan P / E dari saham tertentu.
Jadi, jika sebuah saham dengan hasil dividen 5% diperdagangkan pada P / E 15 (yang berarti hasil pendapatannya adalah 6, 67%), rasio pembayarannya sekitar 75%.
Bagaimana keberlanjutan dividen Procter & Gamble dibandingkan dengan penyedia layanan telekomunikasi CenturyLink Inc, yang memiliki hasil dividen tertinggi dari semua konstituen S&P 500 pada Mei 2018, lebih dari 11%? Dengan harga penutupan $ 18, 22, ia memiliki hasil dividen 11, 68% dan diperdagangkan pada P / E 8, 25 (untuk hasil pendapatan 12, 12%). Dengan hasil dividen tepat di bawah hasil pendapatan, rasio pembayaran dividen adalah 96%.
Dengan kata lain, pembayaran dividen CenturyLink mungkin tidak berkelanjutan karena hampir sama dengan EPS-nya selama setahun terakhir. Dengan pemikiran ini, seorang investor yang mencari saham dengan tingkat keberlanjutan dividen yang tinggi mungkin lebih baik memilih Procter & Gamble.
