Mengapa Memperkenalkan Aturan ini?
Banyak karyawan menerima kompensasi ekuitas sebagai tambahan untuk gaji mereka. Secara tradisional, kompensasi ini datang dalam bentuk hibah opsi saham, yang dapat ditukar dengan saham saham perusahaan. Ide dasar di balik FAS 123R adalah bahwa biaya yang terkait dengan pembayaran ekuitas untuk layanan karyawan harus dibebankan pada laporan keuangan untuk mencerminkan transaksi ekonomi yang terjadi antara perusahaan dan karyawannya.
Kompensasi ekuitas tidak dibebankan sebelumnya karena itu bukan biaya moneter nyata bagi perusahaan. Namun, kompensasi ekuitas adalah biaya langsung kepada pemegang saham perusahaan. Pemegang saham adalah pemilik perusahaan publik dan, oleh karena itu, mereka adalah orang-orang yang pada akhirnya membayar untuk masalah saham tambahan melalui dilusi. Ketika saham tambahan dikeluarkan oleh perusahaan atau sekuritas yang dapat dikonversi dikonversi, dilusi terjadi. Jika ada 10 saham di perusahaan tertentu, mengeluarkan lima saham lagi untuk kompensasi ekuitas akan berarti bahwa pemilik sebelumnya dari 10 saham akan melihat saham mereka di perusahaan berkurang menjadi hanya dua pertiga.
Bagaimana Pengaruhnya terhadap Anda
Mengapa hal ini penting bagi Anda sebagai investor? Nah, jika Anda memiliki banyak uang yang terikat dalam saham, FAS 123R memiliki potensi untuk mengambil gigitan besar dari nilai portofolio Anda. Di masa lalu, perusahaan yang mengeluarkan opsi saham kepada karyawannya tidak harus membebani opsi itu; misalnya, hibah 500.000 opsi kepada eksekutif tidak akan membebani biaya perusahaan apa pun di atas kertas. Sekarang, FASB mengharuskan perusahaan untuk membebankan opsi opsi dikalikan dengan nilai wajar dari hibah. Melanjutkan dengan contoh kami, mari kita asumsikan bahwa hibah adalah $ 10 per opsi, dengan total $ 5 juta (500.000 opsi x $ 10 per opsi) dalam biaya kompensasi ekuitas. Agar sesuai dengan FAS 123R, perusahaan sekarang harus mengeluarkan biaya $ 5 juta ini, sehingga mempengaruhi kinerja keuangannya.
Seperti yang Anda lihat, cara baru dalam melakukan sesuatu ini dapat sangat memengaruhi profitabilitas beberapa perusahaan. Jika Anda memiliki banyak perusahaan dalam portofolio Anda yang mengandalkan opsi untuk membuat eksekutif mereka bahagia, Anda harus menyadari bahwa stok perusahaan-perusahaan ini mungkin sedang dalam perjalanan menuju koreksi harga berdasarkan berita bahwa pendapatan mereka telah menurun secara substansial sebagai hasilnya opsi pengeluaran.
Argumen untuk dan Melawan
Penentang pengeluaran opsi saham karyawan (ESO) mengatakan bahwa pemberian opsi membantu perusahaan menarik dan memotivasi karyawan kunci dan mereka menyelaraskan kepentingan pemegang saham (yaitu kenaikan harga saham) dengan kepentingan penerima (yaitu, peningkatan nilai opsi). Mereka juga berpendapat bahwa jika perusahaan diharuskan untuk membayar opsi, mereka kemungkinan akan menggunakan bentuk kompensasi lain - yang tidak menyelaraskan tujuan pemegang saham dengan penerima hibah.
Di sisi lain, mereka yang mendukung pengeluaran ESO berpendapat bahwa kompensasi ekuitas mengalihkan ekuitas pemegang saham kepada penerima - mereka mendapatkan $ 5 juta yang jika tidak demikian akan ditanggung oleh perusahaan. Para pendukung aturan baru ini berpendapat bahwa jika gaji dibebankan sebagai pertukaran untuk layanan karyawan, maka itu berarti bahwa kompensasi berbasis ekuitas untuk layanan karyawan yang sama juga harus dibebankan.
Apa yang Akan Berubah?
Meskipun FAS 123R menempatkan biaya kompensasi berbasis saham di neraca perusahaan, orang-orang yang menerima opsi saham terbanyak kemungkinan akan terus melihat tingkat kompensasi yang sama dengan yang selalu mereka lihat.
Menurut survei terhadap 350 perusahaan yang dilakukan oleh Deloitte & Touche, eksekutif eselon atas menerima sebagian besar kompensasi berbasis ekuitas (Deloitte & Touche, 2005). Pertanyaannya sekarang adalah: Bagaimana eksekutif yang diberi kompensasi ekuitas akan terus menghasilkan jutaan dolar tanpa membuat neraca mereka bersinar dengan tinta merah? Para ahli kompensasi eksekutif dan pengacara sekuritas dengan panik mencari cara untuk menyelesaikan teka-teki ini.
Dalam menghadapi FAS 123R, kompensasi ekuitas telah berubah - opsi tidak lagi menjadi cara yang disukai untuk memberikan penghargaan kepada eksekutif, dan cara baru untuk menghargai kinerja perusahaan yang baik telah muncul. Beberapa di antaranya, seperti opsi isi ulang, telah digali dari tahun 1990-an - masa kejayaan demam pasar dan pemberian ESO. Dari sudut pandang investor, kendaraan baru ini untuk kompensasi tidak hanya mengintimidasi dan rumit, tetapi sulit untuk dinilai, terutama mengingat bahwa FASB belum keluar dengan pedoman eksplisit untuk tahun 2006, dan terus menunjukkan bahwa itu dapat mengubah 123R lebih lanjut.
Masa depan kompensasi ekuitas mungkin merupakan turunan yang belum direkayasa. Sebelum FAS 123R, opsi tidak secara eksplisit mengambil dari pendapatan neraca perusahaan; jadi, terlepas dari kekurangan mereka, mereka secara inheren lebih menarik daripada kendaraan kompensasi lainnya. Sekarang, pemberian saham biasa, hak apresiasi saham (SAR), dividen, opsi, atau turunan lain dari insentif berbasis saham adalah semua pendekatan yang sama-sama mahal untuk kompensasi karyawan, menjadikan insentif terbaik yang memiliki kekuatan paling memotivasi.
Dari sudut pandang investor, kompensasi ekuitas tidak boleh terlalu melemahkan kepemilikan pemegang saham, harus membayar eksekutif untuk apresiasi kapitalisasi pasar daripada apresiasi harga saham (yang dapat dengan mudah dimanipulasi dengan menggunakan pembelian kembali saham), dan harus cukup sederhana untuk dibedah tanpa harus menghabiskan hari membajak melalui legalese pengajuan wajib. Dari sudut pandang eksekutif, kompensasi ekuitas harus sangat dikungkit untuk memberikan kompensasi yang tinggi secara eksponensial untuk kinerja luar biasa, dan kompensasi itu tidak boleh membuat mereka terkena pajak penghasilan yang berpotensi menghukum.
Garis bawah
Apa pun yang terjadi di masa depan, perkirakan beberapa koreksi pasar dari harga saham sebagai hasil dari opsi baru FAS 123R yang mengeluarkan peraturan sebelum suatu derivatif baru yang ajaib menggantikan opsi saham lama yang baik. Karena FAS 123R adalah perubahan dalam persyaratan pelaporan keuangan, penerapannya akan mengubah laba garis bawah banyak perusahaan. Jika Anda memiliki portofolio saham, Anda akan disarankan untuk melihat ke depan untuk melihat apakah persyaratan pelaporan baru ini akan berdampak material pada kinerja keuangan perusahaan yang dilaporkan dalam portofolio Anda.
