Apa itu Teori Moneter Modern?
Teori Moneter Modern (MMT) adalah kerangka kerja makroekonomi heterodoks yang mengatakan negara berdaulat secara moneter seperti AS, Inggris, Jepang dan Kanada tidak secara operasional dibatasi oleh pendapatan ketika menyangkut pengeluaran pemerintah federal. Dengan kata lain, pemerintah semacam itu tidak memerlukan pajak atau meminjam untuk pengeluaran karena mereka dapat mencetak sebanyak yang mereka butuhkan dan merupakan penerbit mata uang yang monopoli.
MMT menantang kepercayaan konvensional tentang cara pemerintah berinteraksi dengan ekonomi, sifat uang, penggunaan pajak, dan pentingnya defisit anggaran. Keyakinan ini, kata pendukung, adalah mabuk dari era standar emas dan tidak lagi akurat, berguna atau perlu.
MMT digunakan dalam debat kebijakan untuk mendukung undang-undang yang lebih progresif seperti layanan kesehatan universal dan program publik mahal lainnya yang oleh pemerintah diklaim tidak memiliki cukup uang.
Prinsip Inti
Gagasan utama MMT adalah bahwa pemerintah dengan sistem mata uang fiat dapat dan harus mencetak (atau membuat dengan beberapa penekanan tombol di era digital saat ini) sebanyak uang yang perlu mereka keluarkan karena mereka tidak dapat bangkrut atau bangkrut kecuali keputusan politik untuk melakukannya diambil.
Pemikiran tradisional mengatakan pengeluaran seperti itu akan secara finansial tidak bertanggung jawab karena hutang akan membengkak dan inflasi akan meroket.
Tetapi menurut MMT, hutang pemerintah yang besar bukanlah prekursor untuk runtuh. Kita dituntun untuk percaya bahwa itu adalah, negara-negara seperti AS dapat mempertahankan defisit yang jauh lebih besar tanpa memprihatinkan, dan pada kenyataannya defisit kecil atau surplus bisa sangat berbahaya dan menyebabkan resesi karena pengeluaran defisit adalah yang membangun tabungan orang.
Ahli teori MMT menjelaskan bahwa utang nasional hanyalah uang yang dimasukkan pemerintah ke dalam perekonomian dan tidak dikenakan pajak kembali. Mereka juga berpendapat bahwa membandingkan anggaran pemerintah dengan anggaran rata-rata rumah tangga adalah kesalahan.
Sementara para pendukung teori mengakui bahwa inflasi secara teoritis merupakan hasil yang mungkin dari pengeluaran tersebut, mereka mengatakan itu sangat tidak mungkin, dan dapat diperjuangkan dengan keputusan kebijakan di masa depan jika diperlukan. Mereka sering mengutip contoh Jepang yang memiliki utang publik jauh lebih tinggi daripada AS.
Menurut MMT, satu-satunya batasan pemerintah dalam hal pengeluaran adalah ketersediaan sumber daya nyata, seperti pekerja, perlengkapan konstruksi, dll. Ketika pengeluaran pemerintah terlalu besar terkait dengan sumber daya yang tersedia, inflasi dapat melonjak jika pembuat keputusan tidak cermat.
Pajak menciptakan permintaan berkelanjutan untuk mata uang dan merupakan alat untuk mengambil uang dari ekonomi yang menjadi terlalu panas, kata MMT. Ini bertentangan dengan gagasan konvensional bahwa pajak terutama dimaksudkan untuk menyediakan uang kepada pemerintah untuk dibelanjakan untuk membangun infrastruktur, mendanai program kesejahteraan sosial, dll.
"Apa yang terjadi jika Anda pergi ke kantor IRS setempat untuk membayar pajak dengan uang tunai aktual?" menulis pelopor MMT Warren Mosler dalam bukunya The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "Pertama, kamu akan menyerahkan tumpukan mata uangmu kepada orang yang bertugas sebagai pembayaran. Selanjutnya, dia akan menghitungnya, memberimu kwitansi dan, semoga, terima kasih karena telah membantu membayar Jaminan Sosial, bunga untuk nasional hutang, dan perang Irak. Kemudian, setelah Anda, pembayar pajak, meninggalkan ruangan, dia akan mengambil uang hasil kerja keras yang baru saja Anda potong dan membuangnya ke dalam mesin penghancur kertas."
MMT mengatakan bahwa pemerintah tidak perlu menjual obligasi untuk meminjam uang, karena itu adalah uang yang dapat dibuat sendiri. Pemerintah menjual obligasi untuk mengeringkan kelebihan cadangan dan mencapai target suku bunga semalam. Dengan demikian keberadaan obligasi, yang Mosler sebut "rekening tabungan di The Fed, " bukan merupakan persyaratan bagi pemerintah tetapi pilihan kebijakan.
Pengangguran adalah hasil dari pengeluaran pemerintah yang terlalu sedikit saat mengumpulkan pajak, menurut MMT. Dikatakan bahwa mereka yang mencari pekerjaan dan tidak dapat menemukan pekerjaan di sektor swasta harus diberi upah minimum, pekerjaan transisi yang didanai oleh pemerintah dan dikelola oleh masyarakat setempat. Tenaga kerja ini akan bertindak sebagai cadangan penyangga untuk membantu pemerintah mengendalikan inflasi dalam perekonomian.
Asal-usul MMT
MMT dikembangkan oleh ekonom Amerika Warren Mosler dan memiliki kesamaan dengan aliran pemikiran yang lebih tua seperti Keuangan Fungsional dan Chartalisme. Mosler pertama mulai berpikir tentang beberapa konsep yang membentuk teori pada 1970-an ketika ia bekerja sebagai pedagang Wall Street. Dia akhirnya menggunakan idenya untuk menempatkan beberapa taruhan cerdas di hedge fund yang dia dirikan.
Pada awal 1990-an ketika investor takut Italia akan default, Mosler mengerti ini bukan kemungkinan. Firma dan kliennya menjadi pemegang obligasi lira Italia terbesar di luar Italia. Italia tidak gagal bayar dan mereka menghasilkan untung $ 100 juta.
Mosler, yang memiliki gelar BA di bidang Ekonomi dari University of Connecticut, sebagian besar diabaikan oleh dunia akademis ketika ia mencoba mengomunikasikan teorinya. Pada tahun 1993, ia menerbitkan esai mani yang disebut "Ekonomi Mata Uang Lembut" dan membagikannya pada listserv Keynesian, yang merupakan tempat ia menemukan orang lain, seperti ekonom Australia Bill Mitchell, yang setuju dengannya.
Dukungan untuk MMT tumbuh sebagian besar berkat internet, di mana para ekonom menjelaskan teori tersebut di blog pribadi dan kelompok yang populer, gagasan koin satu triliun dolar dibahas secara luas dan para pendukung membagikan cuplikan mantan Ketua Fed Alan Greenspan yang mengatakan pembayaran sebagai tunjangan you-go bukan tidak aman karena "tidak ada yang mencegah pemerintah federal menghasilkan uang sebanyak yang diinginkan dan membayarnya kepada seseorang."
Para pemimpin politik seperti Alexandria Ocasio-Cortez dan Bernie Sanders telah mendukung MMT, dan ekonom Stephanie Kelton, yang pertama kali menemukan ide-ide Mosler di listserv dan sekarang bisa dibilang wajah teori, berfungsi sebagai penasihat ekonomi senior untuk Sanders.
Minat pencarian Google di seluruh dunia dalam istilah memuncak pada bulan Maret 2019. Deutsche Bank dalam laporan bulan September 2019 tentang hutang global menulis bahwa "kebijakan uang helikopter / MMT-type" dan "ekspansi fiskal" adalah apa yang dibutuhkan di Eropa. Ini setelah Ketua ECB Mario Draghi mengatakan Dewan Pengurus bank sentral harus melihat ide-ide yang belum diuji seperti MMT, tetapi menyatakan bahwa itu adalah keputusan pemerintah dan "biasanya tugas fiskal."
Kritik terhadap MMT
MMT disebut naif dan tidak bertanggung jawab oleh para kritikus. Ekonom Amerika Thomas Palley mengatakan daya tariknya terletak pada "polemik kebijakan untuk masa-masa depresi". Dia telah mengkritik berbagai elemen teori, seperti saran bahwa suku bunga bank sentral dipertahankan pada nol, dan mengatakan tidak memberikan panduan kepada negara-negara seperti Meksiko dan Brasil dan tidak memperhitungkan komplikasi politik yang timbul dari kepentingan pribadi.
Pandangan ekonom pemenang Hadiah Nobel Paul Krugman tentang utang AS serupa dengan banyak teori MMT, tetapi Krugman sangat menentang teori tersebut. Dalam New York Times op-ed pada 2011, ia memperingatkan AS akan melihat hiperinflasi jika dipraktikkan dan investor menolak untuk membeli obligasi AS.
“Lakukan perhitungan, dan menjadi jelas bahwa setiap upaya untuk mengekstraksi terlalu banyak dari seigniorage — lebih dari beberapa persen dari PDB, mungkin — mengarah ke peningkatan inflasi yang tak terbatas.” Dia menulis, “Akibatnya, mata uang dihancurkan. Ini tidak akan terjadi, bahkan dengan defisit yang sama, jika pemerintah masih dapat menjual obligasi."
Michael R. Strain, resident scholar di American Enterprise Institute, berpendapat bahwa proposal MMT bahwa pajak dapat digunakan untuk mengurangi inflasi juga cacat. "Menaikkan pajak hanya akan membuat penurunan lebih buruk, meningkatkan pengangguran dan lebih lanjut memperlambat ekonomi, " katanya dalam kolom Bloomberg.
