Apa itu Premium Risiko Pasar?
Premium risiko pasar adalah perbedaan antara pengembalian yang diharapkan pada portofolio pasar dan tingkat bebas risiko. Premium risiko pasar sama dengan kemiringan garis pasar keamanan (SML), representasi grafis dari model penetapan harga aset modal (CAPM). CAPM mengukur tingkat pengembalian investasi ekuitas yang diperlukan, dan ini merupakan elemen penting dari teori portofolio modern dan diskon penilaian arus kas.
Premium Risiko Pasar
Premium Risiko Pasar Dijelaskan
Premium risiko pasar menggambarkan hubungan antara pengembalian dari portofolio pasar ekuitas dan hasil obligasi treasuri. Premi risiko mencerminkan pengembalian yang diperlukan, pengembalian historis, dan pengembalian yang diharapkan. Premium risiko pasar historis akan sama untuk semua investor karena nilainya didasarkan pada apa yang sebenarnya terjadi. Namun, premi pasar yang disyaratkan dan diharapkan akan berbeda dari investor ke investor berdasarkan toleransi risiko dan gaya investasi.
Teori
Investor membutuhkan kompensasi untuk risiko dan biaya peluang. Tingkat bebas risiko adalah tingkat bunga teoretis yang akan dibayar oleh investasi tanpa risiko, dan hasil jangka panjang pada Treasury AS secara tradisional telah digunakan sebagai proksi untuk tingkat bebas risiko karena risiko gagal bayar yang rendah. Treasury secara historis memiliki hasil yang relatif rendah sebagai hasil dari keandalan yang diasumsikan ini. Pengembalian pasar ekuitas didasarkan pada hasil yang diharapkan pada indeks patokan luas seperti indeks Standard & Poor's 500 dari rata-rata industri Dow Jones.
Pengembalian ekuitas riil berfluktuasi dengan kinerja operasional bisnis yang mendasarinya, dan harga pasar untuk sekuritas ini mencerminkan fakta ini. Tingkat pengembalian historis telah berfluktuasi ketika ekonomi matang dan bertahan dalam siklus, tetapi pengetahuan konvensional umumnya memperkirakan potensi jangka panjang sekitar 8% per tahun. Investor menuntut premi atas pengembalian investasi ekuitas mereka relatif terhadap alternatif risiko yang lebih rendah karena modal mereka lebih terancam, yang mengarah ke premi risiko ekuitas.
Perhitungan dan Aplikasi
Premi risiko pasar dapat dihitung dengan mengurangi tingkat bebas risiko dari pengembalian pasar ekuitas yang diharapkan, memberikan ukuran kuantitatif pengembalian ekstra yang diminta oleh peserta pasar untuk risiko yang meningkat. Setelah dihitung, premi risiko ekuitas dapat digunakan dalam perhitungan penting seperti CAPM. Antara 1926 dan 2014, S&P 500 menunjukkan tingkat pengembalian tahunan 10, 5% majemuk, sementara tagihan Treasury 30-hari bertambah 5, 1%. Ini menunjukkan premi risiko pasar sebesar 5, 4%, berdasarkan pada parameter ini.
Tingkat pengembalian yang diperlukan untuk aset individu dapat dihitung dengan mengalikan koefisien beta aset dengan koefisien pasar, kemudian menambahkan kembali tingkat bebas risiko. Ini sering digunakan sebagai tingkat diskonto dalam arus kas yang didiskontokan, model penilaian yang populer.
