Apa itu Credit Default Default Swap (LCDS)?
Credit default swap (LCDS) adalah jenis derivatif kredit di mana eksposur kredit dari pinjaman pokok dipertukarkan antara dua pihak. Struktur swap kredit default kredit adalah sama dengan swap default kredit reguler (CDS), kecuali bahwa kewajiban referensi yang mendasarinya terbatas hanya untuk pinjaman yang dijaminkan dan bukan jenis hutang korporasi. Swap default kredit kredit juga disebut sebagai "swap default kredit saja."
Memahami Credit Default Swap (LCDS)
LCDS diperkenalkan ke pasar pada tahun 2006. Pada saat itu, pasar panas untuk credit default swap menunjukkan bahwa masih ada selera untuk lebih banyak derivatif kredit, dan LCDS sebagian besar dilihat sebagai CDS dengan kewajiban referensi beralih ke utang sindikasi. bukannya hutang perusahaan. Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional (ISDA) membantu untuk membakukan kontrak yang digunakan pada saat yang sama ketika penciptaan pinjaman yang dijaminkan untuk tujuan pembelian dengan leverage juga meningkat.
Swap default kredit kredit (LCDS) menggunakan pinjaman aman tersindikasi sebagai kewajiban referensi daripada utang perusahaan.
LCDS hadir dalam dua jenis. LCDS yang dapat dibatalkan sering disebut sebagai LCD AS dan umumnya dirancang untuk menjadi produk perdagangan. Seperti namanya, LCDS yang dapat dibatalkan dapat dibatalkan pada tanggal atau tanggal yang disepakati di masa depan tanpa biaya penalti. LCD yang tidak dapat dibatalkan, atau LCD Eropa, adalah produk lindung nilai yang memasukkan risiko prabayar ke dalam makeup-nya. LCDS yang tidak dapat dibatalkan tetap berlaku sampai pinjaman sindikasi yang mendasarinya dilunasi secara penuh (atau peristiwa kredit memicunya). Karena LCD AS memiliki opsi untuk membatalkan, swap ini dijual pada tingkat yang lebih tinggi daripada swap yang tidak dapat dibatalkan yang sebanding.
Swap Default Kredit Kredit vs. Swap Default Kredit
Seperti halnya CDS biasa, derivatif ini dapat digunakan untuk lindung nilai terhadap eksposur kredit yang mungkin dimiliki pembeli atau untuk mendapatkan eksposur kredit untuk penjual. LCDS juga dapat digunakan untuk bertaruh pada kualitas kredit entitas yang mendasari yang pihaknya tidak memiliki eksposur sebelumnya.
Perbedaan terbesar antara LCD dan CDS adalah tingkat pemulihan. Hutang yang mendasari LCDS dijamin untuk aset dan memiliki prioritas dalam setiap proses likuidasi, sedangkan utang yang mendasari CDS, sementara senior untuk saham, adalah pinjaman junior untuk dijamin. Jadi kewajiban referensi kualitas yang lebih tinggi untuk LCD mengarah pada nilai pemulihan yang lebih tinggi jika pinjaman tersebut gagal bayar. Akibatnya, LCDS umumnya diperdagangkan dengan spread yang lebih ketat.
Menariknya, penelitian telah menunjukkan bahwa LCDS dan CDS dari perusahaan yang sama dengan jatuh tempo dan klausa yang sama diperdagangkan pada paritas selama krisis keuangan 2007-2008, tetapi imbalan LCDS lebih tinggi di hampir setiap kasus. Dalam arti sebenarnya, memegang LCD dalam skenario ini menawarkan premi yang kuat dan bebas risiko dibandingkan CDS yang sebanding.
