Apa Model Jarrow Turnbull?
Model Jarrow Turnbull adalah salah satu model bentuk tereduksi pertama untuk penetapan risiko kredit. Dikembangkan oleh Robert Jarrow dan Stuart Turnbull, model ini menggunakan multi-faktor dan analisis dinamis suku bunga untuk menghitung probabilitas default.
Pengambilan Kunci
- Model Jarrow Turnbull adalah salah satu model bentuk tereduksi pertama untuk penetapan risiko kredit. Model ini, dikembangkan oleh Robert Jarrow dan Stuart Turnbull, menggunakan analisis multi-faktor dan dinamis suku bunga untuk menghitung probabilitas default. Model pengurangan bentuk berbeda dari pemodelan risiko kredit struktural, yang memperoleh probabilitas gagal bayar dari nilai aset perusahaan. Karena model struktural agak sensitif terhadap banyak asumsi yang mendasari desain mereka, Jarrow menyimpulkan bahwa model bentuk-kurang adalah metodologi yang disukai untuk penetapan harga dan lindung nilai..
Memahami Model Turnbull Jarrow
Menentukan risiko kredit, kemungkinan kerugian akibat kegagalan peminjam untuk membayar kembali pinjaman atau memenuhi kewajiban kontraktual, adalah bidang yang sangat maju, yang melibatkan matematika yang rumit dan komputasi oktan tinggi.
Berbagai model ada untuk membantu lembaga keuangan (FI) mendapatkan pegangan yang lebih baik tentang apakah perusahaan mungkin gagal memenuhi kewajiban keuangannya atau tidak. Sebelumnya, sudah biasa menggunakan alat yang memeriksa risiko default terutama dengan melihat struktur modal perusahaan.
Model Jarrow Turnbull, diperkenalkan pada awal 1990-an, menawarkan cara baru untuk mengukur kemungkinan gagal bayar dengan memperhitungkan dampak dari fluktuasi suku bunga, atau dikenal sebagai biaya pinjaman, juga.
Model Jarrow dan Turnbull menunjukkan bagaimana investasi kredit akan tampil di bawah suku bunga yang berbeda.
Model Struktural vs. Model Reduced-Form
Reduced-form model adalah salah satu dari dua pendekatan pemodelan risiko kredit, yang lainnya adalah struktural. Model struktural mengasumsikan bahwa pemodel memiliki pengetahuan lengkap tentang aset dan kewajiban perusahaan, yang mengarah ke waktu default yang dapat diprediksi.
Model struktural, sering disebut model "Merton", setelah akademisi pemenang Nobel Robert C. Merton, adalah model periode tunggal yang menurunkan probabilitas default dari variasi acak dalam nilai aset aset perusahaan yang tidak dapat diobservasi. Di bawah model ini, risiko gagal bayar terjadi pada tanggal jatuh tempo jika, pada tahap itu, nilai aset perusahaan jatuh di bawah utangnya.
Model kredit struktural Merton pertama kali ditawarkan oleh penyedia alat analisis kredit kuantitatif KMV LLC, yang diakuisisi oleh Moody's Investors Service pada 2002, pada awal 1990-an.
Di sisi lain, model yang direduksi berpendapat bahwa pemodel tidak mengetahui kondisi keuangan perusahaan. Model-model ini memperlakukan default sebagai peristiwa tak terduga yang dapat diatur oleh banyak faktor berbeda yang terjadi di pasar.
Karena model struktural agak sensitif terhadap banyak asumsi yang mendasari desain mereka, Jarrow menyimpulkan bahwa untuk penetapan harga dan lindung nilai, model bentuk yang dikurangi adalah metodologi yang lebih disukai.
Pertimbangan Khusus
Sebagian besar bank dan lembaga pemeringkat kredit menggunakan kombinasi model struktural dan bentuk yang diperkecil, serta varian kepemilikan, untuk menilai risiko kredit. Model struktural menawarkan keuntungan bawaan menawarkan hubungan antara kualitas kredit perusahaan dan kondisi ekonomi dan keuangan perusahaan yang ditetapkan dalam model Merton.
Sementara itu, model bentuk-dikurangi Jarrow Turnbull memanfaatkan beberapa informasi yang sama tetapi memperhitungkan parameter pasar tertentu, serta pengetahuan tentang kondisi keuangan perusahaan pada suatu titik waktu.
