Kegembiraan irasional mengacu pada antusiasme investor yang mendorong harga aset ke tingkat yang tidak didukung oleh fundamental. Istilah ini diyakini telah diciptakan oleh Alan Greenspan dalam pidato tahun 1996, "Tantangan Perbankan Sentral dalam Masyarakat Demokratis." Pidato itu diberikan menjelang awal gelembung dot-com 1990-an, sebuah contoh buku teks tentang kegembiraan yang tidak rasional. "Tapi bagaimana kita tahu ketika kegembiraan yang tidak rasional telah meningkatkan nilai aset secara berlebihan, yang kemudian menjadi sasaran kontraksi yang tak terduga dan berkepanjangan seperti yang terjadi di Jepang selama dekade terakhir? Dan bagaimana kita memfaktorkan penilaian itu ke dalam kebijakan moneter?" tanya Greenspan.
Memecah Kegembiraan Irasional
Kegembiraan irasional diyakini menjadi masalah karena menimbulkan gelembung harga aset. Tetapi ketika gelembung pecah, investor melakukan penjualan panik, kadang-kadang menjual aset mereka dengan harga kurang dari yang seharusnya. Kepanikan juga dapat menyebar ke kelas aset lainnya, dan bahkan dapat menyebabkan resesi.
Greenspan mengajukan pertanyaan apakah bank sentral harus mengatasi kegembiraan yang tidak rasional melalui kebijakan moneter. Dia percaya bahwa pusat harus menaikkan suku bunga ketika tampak bahwa gelembung spekulatif mulai terbentuk.
"Irrational Exuberance" juga merupakan nama buku tahun 2000 karya ekonom Robert Shiller. Buku ini menganalisis boom pasar saham yang lebih luas yang berlangsung dari tahun 1982 hingga tahun-tahun dotcom. Buku Shiller menyajikan 12 faktor yang menciptakan ledakan ini dan menyarankan perubahan kebijakan untuk mengelola kegembiraan irasional yang lebih baik. Edisi kedua buku itu, yang diterbitkan pada 2005, memperingatkan gelembung perumahan meledak.
