Selama bertahun-tahun, dana yang diperdagangkan di bursa dengan volatilitas rendah (ETF) terbukti populer di kalangan investor, dan produk-produk ini telah menjadi pendorong penting dari fenomena beta pintar. Itu tidak berarti investor terus berbondong-bondong ke dana volatilitas rendah. Sebenarnya, data menunjukkan bahwa ETF seperti iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) dan Invesco S&P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), dua ETF volatilitas rendah terbesar yang berfokus pada AS, telah terganggu oleh aliran keluar selama setahun terakhir.. Bagian dari alasan mengapa investor meninggalkan dana "vol rendah" dapat dikaitkan dengan frustrasi mengenai produk-produk ini tertinggal pasar yang lebih luas.
"Secara umum, inilah yang harus diharapkan oleh para investor, " kata Morningstar dalam catatan baru-baru ini. "Portofolio volatilitas rendah cenderung menawarkan perlindungan downside di atas rata-rata dengan imbalan partisipasi terbalik di bawah rata-rata. Dalam jangka panjang, ini harus diterjemahkan ke pengembalian yang disesuaikan dengan risiko (tidak absolut) yang lebih baik bagi investor di saham volatilitas rendah."
Selama 12 bulan terakhir, SPLV dan USMV telah menghasilkan pengembalian rata-rata 8, 3%, hampir tidak lebih dari setengah 16, 2% yang dikembalikan oleh S&P 500 selama periode yang sama. Seperti yang dicatat Morningstar, ETF volatilitas rendah dirancang untuk berkinerja kurang buruk selama penurunan pasar sementara tidak berpartisipasi dalam semua upside yang disampaikan selama pasar bullish.
Namun, margin dimana SPLV dan USMV tertinggal dari S&P 500 selama tahun lalu bisa menjadi katalisator untuk keberangkatan dari ETF tersebut. Selama tahun lalu, USMV telah kehilangan $ 2, 44 miliar aset. SPLV telah menumpahkan aset $ 1, 36 miliar selama 12 bulan terakhir, lebih dari ETF Invesco lainnya selama periode itu, menurut data penerbit.
Keberangkatan dari SPLV dan USMV datang karena ETF mulai terlihat sangat berbeda dari yang diharapkan oleh investor dari strategi volatilitas minimum. Misalnya, USMV mengalokasikan hampir 38% dari bobot gabungannya untuk sektor kesehatan dan teknologi, dua kelompok berkinerja terbaik dalam S&P 500 tahun ini. Teknologi adalah bobot sektor terbesar kelima dalam SPLV pada 11, 7%, salah satu bobot tertinggi ETF untuk sektor itu dalam lebih dari enam tahun perdagangannya. SPLV mengalokasikan lebih dari sepertiga dari bobot gabungannya untuk saham industri dan jasa keuangan, menunjukkan bahwa strategi volatilitas yang rendah tidak selalu utilitas atau konsumen menjepit ETF dalam penyamaran seperti yang sebelumnya dituduhkan oleh para kritikus.
"Dari 1 Mei 2016, hingga 30 Juni 2017, USMV menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 12, 61% untuk investor, " menurut Morningstar. "Sementara itu, pengembalian kolektif arus kas kolektif investor negatif 0, 63%. Kesenjangan perilaku menguap ini menunjukkan ada ruang yang cukup untuk perbaikan dalam cara di mana investor menggunakan dana ini."
