Apa yang dimaksud dengan Paritas Suku Bunga Terungkap (UIP)?
Teori Uncovered interest rate parity (UIP) menyatakan bahwa perbedaan suku bunga antara kedua negara akan sama dengan perubahan relatif dalam nilai tukar mata uang asing selama periode yang sama. Ini adalah salah satu bentuk paritas suku bunga (IRP) yang digunakan bersama paritas suku bunga tertutup.
Jika hubungan paritas suku bunga yang terbuka tidak berlaku, maka ada peluang untuk menghasilkan laba bebas risiko menggunakan arbitrase mata uang atau arbitrase Forex.
Formula untuk Paritas Suku Bunga yang Terungkap (UIP) adalah:
F0 = S0 1 + ib 1 + ic di mana: F0 = Forward rateS0 = Spot rateic = Suku bunga di negara c
Cara Menghitung Paritas Suku Bunga
Nilai tukar forward untuk mata uang adalah nilai tukar pada titik waktu yang akan datang, sebagai lawan dari nilai tukar spot, yang merupakan nilai tukar saat ini. Pemahaman tentang forward rate adalah fundamental bagi paritas suku bunga, terutama yang berkaitan dengan arbitrage (pembelian dan penjualan aset secara simultan untuk mendapat untung dari selisih harga).
Forward rate tersedia dari bank dan dealer mata uang untuk periode mulai dari kurang dari satu minggu hingga lima tahun ke depan. Seperti halnya kutipan mata uang spot, forward dikutip dengan spread bid-ask.
Perbedaan antara kurs forward dan kurs spot dikenal sebagai poin swap. Jika perbedaan ini (forward rate dikurangi kurs spot) positif, itu dikenal sebagai premi ke depan; perbedaan negatif disebut diskon ke depan.
Mata uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah akan diperdagangkan dengan premi berjangka dalam kaitannya dengan mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Misalnya, dolar AS biasanya diperdagangkan dengan premi berjangka terhadap dolar Kanada; sebaliknya, dolar Kanada memperdagangkan diskon maju versus dolar AS.
Paritas Suku Bunga yang Terungkap
Apa yang Dikatakan Paritas Suku Bunga Terungkap?
Kondisi paritas suku bunga yang tidak tertutup terdiri dari dua aliran balik, satu dari tingkat bunga pasar uang asing atas investasi dan satu dari perubahan kurs spot mata uang asing. Dengan kata lain, paritas suku bunga yang terbuka mengasumsikan keseimbangan valuta asing, dengan demikian menyiratkan bahwa pengembalian yang diharapkan dari aset domestik (yaitu, tingkat bebas risiko seperti US Treasury Bill atau T-Bill) akan sama dengan pengembalian yang diharapkan dari aset asing setelah disesuaikan untuk perubahan nilai tukar mata uang asing.
Ketika paritas suku bunga yang terbuka berlaku, tidak akan ada kelebihan pengembalian yang diperoleh dari secara simultan akan menghasilkan investasi mata uang dengan hasil lebih tinggi dan menyingkat investasi mata uang dengan imbal hasil lebih rendah atau spread suku bunga. Paritas suku bunga yang terbuka mengasumsikan bahwa negara dengan suku bunga yang lebih tinggi atau hasil pasar uang bebas risiko akan mengalami depresiasi dalam mata uang domestiknya relatif terhadap mata uang asing.
UIP terkait dengan apa yang disebut "hukum satu harga, " yang merupakan teori ekonomi yang menyatakan harga keamanan, komoditas, atau produk yang identik yang diperdagangkan di mana saja di dunia harus memiliki harga yang sama terlepas dari lokasi ketika nilai tukar mata uang dipertimbangkan - jika diperdagangkan di pasar bebas tanpa batasan perdagangan.
"Hukum satu harga" ada karena perbedaan antara harga aset di lokasi yang berbeda pada akhirnya harus dihilangkan karena peluang arbitrase. Hukum satu teori harga adalah dasar dari konsep paritas daya beli (PPP). Paritas daya beli menyatakan bahwa nilai dua mata uang adalah sama ketika sekeranjang barang identik diberi harga yang sama di kedua negara. Ini berkaitan dengan formula yang dapat diterapkan untuk membandingkan sekuritas di seluruh pasar yang diperdagangkan dalam mata uang yang berbeda. Karena nilai tukar sering berubah, formula dapat dihitung ulang secara berkala untuk mengidentifikasi kesalahan harga di berbagai pasar internasional.
Pengambilan Kunci
- Paritas suku bunga yang tidak tertutup adalah persamaan fundamental yang mengatur hubungan antara suku bunga asing dan domestik dan nilai tukar mata uang. Premis dasar paritas suku bunga adalah bahwa, dalam ekonomi global, harga barang harus sama di mana-mana (hukum dari satu harga) setelah suku bunga dan nilai tukar mata uang diperhitungkan. UIP dapat dikontraskan dengan paritas suku bunga tertutup, yang melibatkan penggunaan kontrak berjangka untuk melakukan lindung nilai nilai tukar bagi pedagang forex.
Perbedaan Antara Paritas Suku Bunga Tertutup dan Paritas Suku Bunga Tertutup
Covered interest parity (CIP) melibatkan penggunaan kontrak berjangka atau berjangka untuk menutup nilai tukar, yang dengan demikian dapat dilindung nilai di pasar. Sementara itu, paritas suku bunga terbuka (UIP) melibatkan suku bunga perkiraan dan tidak mencakup risiko risiko valuta asing - yaitu, tidak ada kontrak nilai tukar berjangka, dan hanya menggunakan kurs spot yang diharapkan.
Tidak ada perbedaan teoritis antara paritas suku bunga tertutup dan terbuka ketika kurs spot maju dan yang diharapkan adalah sama.
Keterbatasan Paritas Bunga yang Tidak Terungkap
Hanya ada bukti terbatas untuk mendukung UIP, tetapi ekonom, akademisi, dan analis masih menggunakannya sebagai kerangka kerja teoretis dan konseptual untuk mewakili model harapan rasional. UIP mensyaratkan asumsi bahwa pasar modal efisien.
Bukti empiris telah menunjukkan bahwa selama periode jangka pendek dan menengah, tingkat depresiasi mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi kurang dari implikasi paritas suku bunga yang tidak tertutup. Sering kali, mata uang dengan imbal hasil yang lebih tinggi telah menguat bukannya melemah.
