Dalam penganggaran modal, proyek sering dievaluasi dengan membandingkan tingkat pengembalian internal (IRR) pada suatu proyek dengan tingkat rintangan, atau tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima (MARR). Di bawah pendekatan ini, jika IRR sama atau lebih besar dari tingkat rintangan, proyek kemungkinan akan disetujui. Jika tidak, proyek biasanya ditolak.
Hurdle Rate (MARR)
Tingkat rintangan adalah tingkat minimum yang diharapkan oleh perusahaan atau manajer ketika berinvestasi dalam suatu proyek. IRR, di sisi lain, adalah tingkat bunga di mana net present value (NPV) dari semua arus kas, baik positif maupun negatif, dari suatu proyek sama dengan nol.
Proyek-proyek juga dievaluasi dengan mendiskontokan arus kas masa depan ke masa sekarang dengan tingkat rintangan untuk menghitung NPV, yang mewakili perbedaan antara nilai sekarang dari arus kas masuk dan nilai sekarang dari arus kas keluar.
Secara umum, tingkat rintangan sama dengan biaya modal perusahaan, yang merupakan kombinasi dari biaya ekuitas dan biaya hutang. Manajer biasanya menaikkan tingkat rintangan untuk proyek berisiko atau ketika perusahaan membandingkan berbagai peluang investasi.
Tingkat Pengembalian Internal (IRR)
IRR juga digunakan oleh para profesional keuangan untuk menghitung pengembalian yang diharapkan atas saham atau investasi lainnya, seperti hasil hingga jatuh tempo pada obligasi.
Meskipun relatif mudah untuk mengevaluasi proyek dengan membandingkan IRR dengan MARR, pendekatan ini memiliki keterbatasan tertentu sebagai strategi investasi. Sebagai contoh, itu hanya terlihat pada tingkat pengembalian, yang bertentangan dengan ukuran pengembalian. Investasi $ 2 yang menghasilkan $ 20 akan memiliki tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada investasi $ 2 juta yang mengembalikan $ 4 juta ke perusahaan.
IRR hanya dapat digunakan ketika melihat proyek dan investasi yang memiliki arus kas keluar awal diikuti oleh satu atau lebih arus masuk. Juga, metode ini tidak mempertimbangkan kemungkinan bahwa berbagai proyek mungkin memiliki jangka waktu yang berbeda.
