Pernah bertanya-tanya bagaimana manajer hedge fund berpikir dan bagaimana mereka kadang-kadang dapat menghasilkan pengembalian eksplosif bagi investor mereka? Kamu tidak sendirian Selama bertahun-tahun, dana lindung nilai telah mempertahankan tingkat misteri tertentu tentang mereka dan cara mereka beroperasi; dan selama bertahun-tahun, perusahaan publik dan investor ritel telah mencoba mencari tahu metode di balik kegilaan mereka (kadang-kadang).
Mustahil untuk mengungkap dan memahami strategi masing-masing dana lindung nilai — lagipula, ada ribuan di antaranya. Namun, ada beberapa konstanta dalam hal gaya investasi, metode analisis yang digunakan, dan bagaimana tren pasar dievaluasi.
Arus Kas Adalah Raja
Hedge fund dapat datang dalam berbagai bentuk dan ukuran. Beberapa mungkin memberikan tekanan besar pada situasi arbitrase (seperti pembelian atau penawaran saham), sementara yang lain fokus pada situasi khusus. Yang lain mungkin bertujuan untuk bersikap netral terhadap pasar dan mendapat keuntungan di lingkungan apa pun, atau menggunakan strategi investasi ganda / pendek yang rumit.
Sementara banyak investor melacak metrik seperti earning per share (EPS), banyak dana lindung nilai juga cenderung sangat memperhatikan metrik kunci lainnya: arus kas.
Arus kas penting karena EPS bottom-line dapat dimanipulasi atau diubah oleh peristiwa satu kali, seperti biaya atau manfaat pajak. Arus kas dan laporan arus kas melacak arus uang, sehingga dapat memberi tahu Anda jika perusahaan telah menghasilkan sejumlah besar dari investasi, atau jika telah mengambil uang dari pihak ketiga, serta bagaimana kinerjanya secara operasional. Karena perincian dan pemecahan laporan arus kas menjadi tiga bagian (operasi, investasi, dan pembiayaan), itu dianggap sebagai alat yang sangat berharga.
Pernyataan ini juga dapat memberi tip kepada investor jika perusahaan kesulitan membayar tagihannya atau memberikan petunjuk tentang berapa banyak uang tunai yang mungkin ada untuk membeli kembali saham, membayar hutang atau melakukan transaksi lain yang berpotensi meningkatkan nilai.
Jalankan Perdagangan Melalui Banyak Pialang atau Lakukan Arbitrage
Ketika rata-rata individu membeli atau menjual saham, ia cenderung melakukannya melalui satu broker yang disukai. Transaksi umumnya sederhana dan langsung, tetapi dana lindung nilai, dalam upaya mereka untuk memeras setiap kemungkinan keuntungan, cenderung menjalankan perdagangan melalui beberapa broker, tergantung pada yang menawarkan komisi terbaik, eksekusi terbaik atau layanan lain untuk membantu dana lindung nilai.
Dana juga dapat membeli sekuritas di satu bursa dan menjualnya di bursa lain jika itu berarti keuntungan yang sedikit lebih besar (bentuk dasar arbitrase). Karena ukurannya yang lebih besar, banyak dana bekerja ekstra dan mungkin dapat mengambil beberapa poin persentase tambahan setiap tahun sebagai imbalan dengan memanfaatkan perbedaan harga yang kecil.
Hedge fund juga dapat mencari dan mencoba memanfaatkan kesalahan harga dalam pasar. Misalnya, jika harga sekuritas di Bursa Efek New York diperdagangkan tidak selaras dengan kontrak berjangka yang sesuai di bursa Chicago, seorang pedagang dapat secara bersamaan menjual (pendek) yang lebih mahal dari keduanya dan membeli yang lain, sehingga mendapat keuntungan dari perbedaan.
Kesediaan untuk mendorong amplop dan menunggu keuntungan terbesar yang mungkin dengan mudah dapat menempel pada beberapa poin persentase tambahan selama setahun, selama posisi potensial benar-benar membatalkan satu sama lain.
Menggunakan Leverage dan Derivatif
Hedge fund biasanya menggunakan leverage untuk memperbesar pengembalian mereka. Mereka dapat membeli sekuritas dengan margin, atau mendapatkan pinjaman dan jalur kredit untuk mendanai lebih banyak pembelian. Idenya adalah untuk memanfaatkan atau memanfaatkan peluang. Versi singkat dari ceritanya adalah bahwa jika investasi dapat menghasilkan pengembalian yang cukup besar untuk menutupi biaya bunga dan komisi (pada dana pinjaman), perdagangan semacam ini dapat menjadi strategi yang sangat efektif.
Kelemahannya adalah bahwa ketika pasar bergerak melawan hedge fund dan posisi leverage-nya, hasilnya bisa sangat menghancurkan. Dalam kondisi seperti itu, dana tersebut harus menanggung kerugian ditambah dengan biaya tercatat pinjaman. Runtuhnya hedge fund terkenal pada tahun 1998 Manajemen Modal Jangka Panjang terjadi hanya karena fenomena ini.
Hedge fund dapat membeli opsi, yang sering diperdagangkan hanya dengan sebagian kecil dari harga saham. Mereka juga dapat menggunakan kontrak berjangka atau kontrak berjangka sebagai sarana untuk meningkatkan pengembalian atau mengurangi risiko. Kesediaan untuk meningkatkan posisi mereka dengan derivatif dan mengambil risiko adalah apa yang memungkinkan mereka untuk membedakan diri dari reksa dana dan investor ritel rata-rata. Peningkatan risiko ini juga merupakan alasan mengapa berinvestasi dalam dana lindung nilai, dengan beberapa pengecualian, dicadangkan untuk investor bernilai tinggi dan terakreditasi, yang dianggap sepenuhnya sadar (dan mungkin lebih mampu menyerap) risiko yang terlibat.
Pengetahuan Unik Dari Sumber Yang Baik
Banyak reksa dana cenderung mengandalkan informasi yang mereka peroleh dari perusahaan pialang atau sumber penelitian dan hubungan yang mereka miliki dengan manajemen puncak.
Namun, kerugian dari reksa dana adalah bahwa suatu dana dapat mempertahankan banyak posisi (kadang-kadang dalam ratusan), sehingga pengetahuan intim mereka tentang satu perusahaan tertentu mungkin agak terbatas.
Hedge fund — terutama yang mempertahankan portofolio terkonsentrasi — seringkali memiliki kemampuan dan kemauan untuk mengenal perusahaan dengan sangat baik. Selain itu, mereka dapat memanfaatkan berbagai sumber sisi penjualan untuk informasi dan memupuk hubungan yang telah mereka kembangkan dengan manajemen puncak, dan bahkan, dalam beberapa kasus, personel sekunder dan tersier, serta mungkin distributor yang digunakan perusahaan, mantan karyawan atau berbagai kontak lainnya. Karena keuntungan manajer dana sangat terkait dengan kinerja, keputusan investasi mereka biasanya dimotivasi oleh satu hal - untuk menghasilkan uang bagi investor mereka.
Reksadana membina hubungan yang agak mirip dan melakukan uji tuntas yang ekstensif untuk portofolio mereka juga. Tetapi dana lindung nilai tidak ditahan oleh batasan patokan atau aturan diversifikasi. Oleh karena itu, setidaknya secara teoritis, mereka mungkin dapat menghabiskan lebih banyak waktu per posisi; dan sekali lagi, cara manajer dana lindung nilai dibayar adalah motivator yang kuat, yang dapat menyelaraskan minat mereka secara langsung dengan minat para investor.
Mereka Tahu Kapan Melipatnya
Banyak investor ritel tampaknya membeli saham dengan satu harapan dalam pikiran: untuk mengawasi harga keamanan yang naik nilainya. Tidak ada yang salah dengan keinginan menghasilkan uang, tetapi sangat sedikit investor yang mempertimbangkan strategi keluar mereka, atau berapa harga dan dalam kondisi apa mereka akan mempertimbangkan untuk menjual.
Hedge fund adalah hewan yang sama sekali berbeda. Mereka sering terlibat dalam suatu saham untuk mengambil keuntungan dari suatu peristiwa atau peristiwa tertentu, seperti manfaat yang diperoleh dari penjualan aset, serangkaian rilis laba positif, berita tentang akuisisi akresif atau katalis lainnya.
Namun, begitu peristiwa itu terjadi, mereka sering memiliki disiplin untuk membukukan keuntungan dan beralih ke peluang berikutnya. Ini penting untuk dicatat karena memiliki strategi keluar dapat memperkuat pengembalian investasi dan membantu mengurangi kerugian.
Para direktur reksadana sering mengawasi pintu keluar juga, tetapi satu posisi hanya mewakili sebagian kecil dari total kepemilikan reksa dana, jadi mendapatkan eksekusi terbaik mutlak pada jalan keluar mungkin tidak sepenting itu. Jadi, karena mereka sering mempertahankan posisi lebih sedikit, dana lindung nilai biasanya harus selalu siap dan siap membukukan keuntungan.
Garis bawah
Meskipun sering misterius, dana lindung nilai menggunakan atau menggunakan beberapa taktik dan strategi yang tersedia untuk semua orang. Namun, mereka sering memiliki keuntungan yang berbeda ketika berhubungan dengan kontak industri, meningkatkan aset yang dapat diinvestasikan, kontak broker, dan kemampuan untuk mengakses informasi harga dan perdagangan.
