Untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), kelebihan pengembalian harus sama dengan ukuran yang disesuaikan dengan risiko (atau beta) yang melebihi tolok ukur instrumen atau rasio pengeluaran tahunan. Sangat mudah untuk menilai reksa dana indeks terhadap indeks patokan: Cukup kurangi total pengembalian patokan dari nilai aset bersih dana untuk menemukan pengembalian berlebih. Karena biaya reksa dana, pengembalian berlebih untuk dana indeks biasanya negatif.
Sebagai aturan umum, investor lebih suka reksa dana indeks dan ETF yang mengungguli benchmark mereka dan memiliki kelebihan pengembalian positif. Beberapa investor dan analis percaya bahwa hampir tidak mungkin untuk menghasilkan kelebihan pengembalian selama periode waktu yang panjang untuk reksa dana terkelola karena prevalensi biaya tinggi dan ketidakpastian pasar. (Untuk bacaan terkait, lihat "Indeks Reksa Dana versus ETF Indeks.")
Menghitung Pengembalian Kelebihan untuk Exchange Traded Funds
Mirip dengan sebagian besar reksa dana indeks, sebagian besar ETF berkinerja relatif rendah terhadap indeks patokan mereka. ETF cenderung memiliki kelebihan pengembalian yang lebih tinggi daripada rata-rata reksa dana indeks.
Pikirkan pengembalian yang diharapkan untuk ETF sebagai alpha ETF untuk harga dan profil risiko tertentu. Beberapa ukuran risiko yang berbeda dapat digunakan untuk memasangkan ETF dengan tolok ukur; satu contoh umum adalah dengan menggunakan biaya rata-rata tertimbang dari ekuitas. Jika Anda tidak memiliki atau tidak ingin menggunakan rasio pengeluaran tahunan atau tolok ukur sederhana ketika menghitung pengembalian berlebih ETF, gunakan pengembalian total melebihi pengembalian yang diharapkan berdasarkan rumus model penentuan harga aset modal.
Rumus CAPM dapat ditulis sebagai berikut:
TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Total pengembalian ETFRFRR = Tingkat pengembalian bebas risikoETFb = ETF betaMR = Pengembalian pasar = Pengembalian berlebih
Ulang, rumusnya terlihat seperti ini:
ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR
Dengan menggunakan metode CAPM, Anda dapat membandingkan dua portofolio atau ETF dengan profil risiko yang sama atau sangat mirip (beta) untuk melihat mana yang menghasilkan pengembalian paling berlebih. (Untuk bacaan terkait, lihat "Model Penentuan Harga Aset Modal: Tinjauan Umum.")
Menghitung Pengembalian Kelebihan untuk Dana Indeks
Dana indeks dirancang untuk menghindari pengembalian kelebihan positif atau negatif yang besar relatif terhadap indeks mereka. Pembuat dana indeks menggunakan teknik kontrol risiko dan manajemen pasif untuk meminimalkan penyimpangan yang diharapkan dari benchmark.
Menghitung kelebihan pengembalian untuk dana indeks itu mudah. Untuk mengambil kasus sederhana, bandingkan total pengembalian reksa dana indeks S&P 500 dengan kinerja S&P 500. Adalah mungkin, meskipun tidak mungkin, untuk dana indeks untuk mengungguli S&P 500. Dalam hal ini, pengembalian berlebih akan positif. Kemungkinan besar biaya administrasi yang terkait dengan reksa dana akan menghasilkan kelebihan pengembalian yang sedikit negatif.
(Untuk bacaan terkait, lihat "Memahami Pengembalian Reksa Dana.")
