Dalam penganggaran modal, akuntan perusahaan dan analis keuangan sering menggunakan model penetapan harga aset modal (CAPM) untuk memperkirakan biaya ekuitas pemegang saham. CAPM menggambarkan hubungan antara risiko sistematis dan pengembalian yang diharapkan untuk aset. Ini banyak digunakan untuk penentuan harga sekuritas berisiko, menghasilkan pengembalian yang diharapkan untuk aset mengingat risiko terkait, dan menghitung biaya modal.
Menentukan Biaya Ekuitas Dengan CAPM
Formula CAPM hanya membutuhkan tiga bagian informasi: tingkat pengembalian untuk pasar umum, nilai beta dari saham yang bersangkutan, dan tingkat bebas risiko.
Ra = Rrf + di mana: Ra = Biaya EkuitasRrf = Tingkat Bebas RisikoBa = BetaRm = Tingkat Pengembalian Pasar
Tingkat pengembalian mengacu pada pengembalian yang dihasilkan oleh pasar di mana saham perusahaan diperdagangkan. Jika CBW perusahaan memperdagangkan Nasdaq dan Nasdaq memiliki tingkat pengembalian 12 persen, ini adalah kurs yang digunakan dalam formula CAPM untuk menentukan biaya pembiayaan ekuitas CBW.
Beta stok mengacu pada tingkat risiko keamanan individu relatif terhadap pasar yang lebih luas. Nilai beta 1 menunjukkan pergerakan saham seiring dengan pasar. Jika Nasdaq naik 5 persen, begitu juga keamanan individu. Beta yang lebih tinggi menunjukkan stok yang lebih tidak stabil dan beta yang lebih rendah mencerminkan stabilitas yang lebih besar.
Tingkat bebas risiko umumnya didefinisikan sebagai (lebih atau kurang dijamin) tingkat pengembalian atas tagihan jangka pendek US Treasury karena nilai dari jenis keamanan ini sangat stabil dan pengembaliannya didukung oleh pemerintah AS. Jadi, risiko kehilangan modal yang diinvestasikan hampir nol, dan sejumlah keuntungan tertentu dijamin.
Banyak kalkulator online dapat menentukan biaya ekuitas CAPM, tetapi menghitung rumus dengan tangan atau di Microsoft Excel sederhana.
Asumsikan perdagangan CBW di Nasdaq dengan tingkat pengembalian 9 persen. Saham perusahaan sedikit lebih stabil daripada pasar dengan beta 1, 2. Tingkat bebas risiko berdasarkan T-bill tiga bulan adalah 4, 5 persen.
Berdasarkan informasi ini, biaya pembiayaan ekuitas perusahaan adalah:
4, 5 + 1.2 ∗ (9−4.5) = 9, 9%
Biaya ekuitas merupakan bagian integral dari biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) yang banyak digunakan untuk menentukan total biaya yang diantisipasi dari semua modal di bawah rencana pembiayaan yang berbeda dalam upaya untuk menemukan campuran utang dan pembiayaan ekuitas yang paling hemat biaya.
Garis bawah
Untuk akuntan dan analis, CAPM adalah metodologi mencoba-dan-benar untuk memperkirakan biaya ekuitas pemegang saham. Model ini mengukur hubungan antara risiko sistematis dan pengembalian yang diharapkan untuk aset dan berlaku dalam berbagai konteks akuntansi dan keuangan.
