Dalam banyak hal, Nasdaq lebih efisien daripada bursa saham utama lainnya karena menggunakan hubungan komputer secepat kilat, yang biasanya merupakan model lantai "tangisan terbuka". Namun, proses yang terkait dengan penawaran untuk saham dan melaksanakan perdagangan Nasdaq masih jauh dari sempurna. Bahkan, terlepas dari "pengisian" yang cepat, Nasdaq juga dikenal karena memberi para pembuat pasar, yang membuat hidup mereka berdagang saham Nasdaq, cara untuk membodohi broker dan investor agar berpikir bahwa mereka benar-benar mendapatkan harga eksekusi terbaik, padahal sebenarnya mereka tidak. Untuk alasan ini, broker perlu memastikan bahwa mereka dan pelanggan mereka diperlakukan dengan adil dengan menyadari trik dan tipu muslihat yang digunakan pembuat pasar.
Trik # 1: Memberikan Ukuran Palsu
Ketika perdagangan dipanggil ke lantai New York Stock Exchange (NYSE), segera dialihkan ke spesialis di saham, yang sering memiliki minat terbatas dalam perdagangan individu. Karena spesialis dibanjiri oleh pedagang, ia hanya ingin mencari pembeli atau penjual untuk stok Anda sesegera mungkin. Pada dasarnya, dia adalah perantara yang terkadang mengambil posisi di saham tetapi benar-benar ada untuk berfungsi sebagai penyedia likuiditas.
Namun, para pembuat pasar Nasdaq, secara rutin mengambil posisi dalam saham, baik panjang dan pendek, dan kemudian mengubahnya untuk keuntungan, atau kerugian, di kemudian hari. Mereka menyediakan likuiditas, tetapi mereka juga lebih fokus pada memanfaatkan banyak saham Anda dengan membelinya untuk akun perdagangan mereka sendiri dan kemudian membalikkannya ke pembeli lain. Bagaimanapun, pembuat pasar kadang-kadang akan memposting ukuran palsu untuk memikat Anda agar membeli atau menjual saham.
Misalnya, pembuat pasar dapat memposting penawaran dan penawaran yang terlihat seperti ini:
$ 10− $ 10.25 (75 × 10)
Ini berarti bahwa mereka akan membeli 7.500 (kalikan 75x100) saham Anda dengan harga $ 10 per saham dan mereka akan menjual 1.000 saham dengan harga $ 10, 25. Mereka diwajibkan berdasarkan aturan Nasdaq untuk menghormati ukuran itu. Namun, ada kemungkinan bahwa pembuat pasar sudah memiliki posisi dalam saham, dan dengan memposting penawaran untuk 7.500 saham, ia hanya mencari untuk menipu broker dan investor untuk berpikir bahwa ada permintaan besar untuk saham dan bahwa itu adalah bergerak lebih tinggi. (Untuk tentang hal ini, lihat "Pasar Demistified.")
Catatan tentang subjek ini: Meskipun tindakan seperti ini mungkin disukai oleh Asosiasi Nasional Penjual Efek (NASD), mereka masih cukup umum dalam praktiknya. Juga, jika seseorang mencoba menjual 7.500 saham kepada pembuat pasar, ia harus membelinya karena tawarannya diposting.
Jadi apa yang terjadi? Kebanyakan broker hanya akan membayar $ 10, 25 untuk stok hanya untuk menyelesaikan perdagangan, tetapi pada kenyataannya, tujuan memposting penawaran besar adalah untuk menjual 1.000 saham pembuat pasar pada $ 10, 25 kepada broker yang tidak curiga. Triknya berhasil! Kebetulan, trik yang sama dapat digunakan secara terbalik di sisi jual persamaan. Pembuat pasar dapat menunjukkan tawaran besar katakanlah 10.000 saham. Para pialang melihat ini, berpikir bahwa pembuat pasar mencari untuk membongkar satu blok besar saham, dan dengan cepat menjual saham mereka pada harga penawaran (yang, menggunakan contoh di atas, adalah $ 10). Dalam hal ini, triknya berhasil lagi karena pembuat pasar menipu broker untuk menjual sahamnya seharga $ 10, tepatnya di mana ia (si pembuat pasar) ingin membelinya.
Cara Menghindari Trik ini: Awasi perdagangan saham sebelum membeli atau menjualnya. Pelajari para pemain di bursa. Dengan menonton aksi di layar "level 2" atau "level 3", Anda dapat mengetahui siapa yang mengumpulkan saham atau menurunkannya. Dengan pengetahuan ini, Anda akan memiliki gagasan yang lebih baik tentang apakah ukuran posting pembuat pasar itu nyata. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca "Pengantar Kutipan Tingkat II.")
Trik # 2: Pergantian Tiket
Ketika seorang broker memasuki pesanannya, ia biasanya mengisi tiket pesanan dan kemudian memberikannya kepada seorang pegawai, yang kemudian (secara teori) melaksanakan pesanan sendiri, atau memberikan pesanan kepada seorang pedagang. Dengan melakukan hal itu, petugas mengambil tiket broker, mencap waktu dan mencoba untuk melakukan perdagangan. (Untuk melanjutkan membaca tentang hal ini, lihat "Seluk-beluk Eksekusi Perdagangan" dan "Memahami Eksekusi Pesanan.")
Namun, terkadang pasar bergerak ketika proses ini sedang berlangsung. Dengan kata lain, stok bergerak lebih tinggi (dari $ 10, menjadi $ 10, 12, menjadi $ 10, 25) dari waktu yang diperlukan broker untuk bangkit dari mejanya dan menyerahkan tiket ke petugas. Dalam hal ini, beberapa panitera akan mengambil tiket, melihat saham bergerak lebih tinggi dan membeli saham pada $ 10, 12 untuk akunnya sendiri, atau broker lain, dan kemudian menjual saham tersebut pada $ 10, 25 kepada broker yang awalnya menempatkan pesanan.
Apa yang terjadi jika stok turun menjadi $ 9, 75 segera setelah petugas membelinya untuk dirinya sendiri? Meskipun praktiknya ilegal, petugas dapat mengambil tiket fisik, mengganti nomor akun di bagian bawah dan memberi tahu broker asli bahwa ia membeli saham tersebut dengan harga $ 10, 12. Kebetulan, pembuat pasar akan melakukan trik yang sama, membeli dan menjual saham untuk akun mereka sendiri, menggunakan perdagangan Anda sebagai penutup.
Cara Menghindari Trik Ini: Para pialang harus mengawasi petugas entri pesanan mereka melakukan pemesanan dan menunggu di dekat jendela pesanan untuk melihat apakah mereka "mendapat isi." Jika transaksi dilakukan secara elektronik, berkorespondensi dengan petugas pesanan, dan / atau pembuat pasar melalui petugas pesanan tepercaya Anda segera untuk melihat harga eksekusi Anda. Perhatikan juga bagaimana stok bergerak dan pastikan tidak ada orang yang menghasilkan uang dari perdagangan Anda.
Trik # 3: Melompat Menjelang Pesanan Pasar
Ketika seorang broker menempatkan pesanan pasar untuk sebuah saham, dia memberikan instruksi untuk membeli saham pada harga berapa pun . Ini bisa menjadi pesanan yang menguntungkan bagi pembuat pasar yang tidak bermoral.
Sekali lagi, menggunakan contoh yang sama seperti sebelumnya, misalkan dia memposting kutipan yang terlihat seperti ini:
$ 10− $ 10.25 (75 × 10)
Jika pembuat pasar itu "terpukul" dengan pesanan, ia dapat menjual 1.000 saham dengan harga $ 10, 25, kemudian 500 dengan harga $ 10, 30, dan seterusnya. Tetapi melihat "pesanan pasar" Anda dalam sekeranjang pesanan yang harus diisi, ia tahu bahwa Anda memberinya carte blanche - dengan kata lain, Anda pada dasarnya bersedia membayar berapa pun harga untuk masuk ke dalam stok. Dan kamu akan.
Dalam kebanyakan kasus, pembuat pasar akan memastikan bahwa Anda dipenuhi dengan harga tinggi (mungkin $ 10, 45 per saham atau lebih tinggi), dan Anda bahkan tidak akan tahu itu terjadi! Begini cara kerjanya: Anda melihat saham bergerak lebih tinggi dan mengasumsikan Anda berada di baris terakhir, tetapi pada kenyataannya, pembuat pasar melihat pesanan Anda di garis panjang pesanan dan hanya menaikkan harga penawaran untuk mengakomodasi blanche carte Anda. Bekerja untuk Anda adalah prangko waktu dan tanggal pada tiket fisik, penghitungan elektronik penawaran dan penawaran yang akan membantu membatasi kejadian seperti ini. Ada fakta bahwa semua tindakan ini dipantau secara internal di perusahaan dan dapat diperiksa oleh regulator. Namun, terlepas dari pengamanan ini, dalam stok dengan volume tinggi, sulit untuk dicegah dan / atau dibuktikan.
Cara Menghindari Trik Ini: Jangan memesan pasar. Gunakan limit order. Dalam contoh di atas, pesanan Anda akan berbunyi seperti ini: "Saya ingin membeli 1.000 saham XYZ seharga $ 10, 25 atau lebih baik untuk hari itu." Ini berarti bahwa jumlah maksimum yang akan Anda bayarkan adalah $ 10, 25, dan bahwa pesanan hanya baik untuk hari perdagangan ini. Ini akan memberi peluang lebih sedikit pada pembuat pasar untuk memanipulasi Anda dan klien Anda. Namun, itu juga berarti Anda mungkin kehilangan pesanan jika harga naik di atas batas Anda.
Kesimpulan
Singkatnya, pembuat pasar berusaha menghasilkan uang. Itu pekerjaan mereka. Itu juga mengapa Anda perlu mengawasi pesanan Anda segera setelah perdagangan dilakukan. Dalam jangka panjang, Anda dan klien Anda akan senang Anda melakukannya.
