Apa itu Spread Kotor
Spread kotor adalah perbedaan antara harga penjaminan emisi yang diterima oleh perusahaan penerbit dan harga aktual yang ditawarkan kepada publik yang berinvestasi. Spread kotor adalah kompensasi yang dibuat oleh penjamin emisi dari penawaran umum perdana (IPO) untuk menutup biaya, biaya manajemen, komisi (atau penghapusan) dan risiko. Mayoritas keuntungan yang dihasilkan oleh perusahaan penjamin melalui kesepakatan sering dicapai melalui spread kotor. Selain penyebaran kotor, penawaran umum perdana biasanya melibatkan "biaya tetap, " seperti konsultan hukum dan akuntansi dan biaya pendaftaran.
BREAKING DOWN Spread Kotor
Untuk lebih memahami konsep spread kotor, perhatikan contoh berikut. Perusahaan ABC, menerima $ 36 per saham untuk penawaran umum perdana. Jika penjamin emisi berbalik dan menjual saham ke publik dengan harga $ 38 per saham, spread kotor - perbedaan antara harga penjaminan emisi dan harga penawaran umum - adalah $ 2 per saham. Nilai spread kotor dapat dipengaruhi oleh variabel seperti ukuran masalah, risiko, dan volatilitas. Spread kotor juga disebut "spread underwriting bruto, " "spread" atau "produksi."
Rasio Penyebaran Kotor
Dalam contoh di atas, perbedaan antara harga per saham yang dibayarkan bank investasi kepada penerbit dan harga penawaran umum adalah $ 2. Dinyatakan sebagai rasio, $ 2 ini sekitar 5, 3 persen. Angka ini dikenal sebagai rasio spread kotor.
Semakin tinggi rasio penyebaran kotor, semakin besar bagian dari hasil IPO pergi ke bank investasi. Sebuah studi tentang penyebaran kotor oleh Universitas Oxford mengungkapkan bahwa di pasar IPO AS, penjamin emisi hampir selalu membebankan rasio penyebaran kotor sekitar 7 persen. Di Eropa, di mana lebih banyak bank investasi di banyak negara bersaing untuk bisnis IPO, rasio penyebaran kotor cenderung lebih rendah dan didistribusikan dalam kisaran yang lebih luas.
Biaya Penjaminan yang Ditanggung oleh Penyebaran Kotor
Dana yang dihasilkan oleh spread kotor biasanya harus mencakup biaya penjaminan berikut: biaya manajer, biaya penjaminan (diperoleh oleh anggota sindikat penjamin emisi), dan konsesi, yang diperoleh oleh pialang-pedagang yang menjual saham. Manajer berhak atas seluruh spread kotor. Setiap anggota sindikat penjaminan mendapat bagian (tidak harus sama) dari biaya penjaminan dan konsesi. Pialang-pedagang, yang bukan anggota sindikat penjamin emisi, tetapi menjual saham, hanya menerima bagian dari konsesi. Anggota sindikat penjamin emisi yang memberikan saham kepada pedagang perantara itu akan mempertahankan biaya penjaminan emisi.
Secara proporsional, konsesi meningkat seiring dengan meningkatnya penyebaran bruto. Sementara itu, biaya manajemen dan penjaminan berkurang dengan spread kotor. Pengaruh ukuran pada pembagian biaya biasanya karena perbedaan skala ekonomi. Tingkat kerja bankir investasi, misalnya, dalam menulis prospektus dan menyiapkan roadshow agak tetap, sedangkan jumlah pekerjaan penjualan tidak. Transaksi yang lebih besar tidak akan melibatkan lebih banyak pekerjaan bankir investasi secara eksponensial, tetapi mungkin melibatkan lebih banyak upaya penjualan, yang membutuhkan peningkatan dalam proporsi konsesi penjualan. Atau, bank junior dapat bergabung dengan sindikat, bahkan jika mereka menerima bagian yang lebih kecil dari biaya dalam bentuk konsesi penjualan yang lebih rendah.
