Sebuah bearish meluas telah membayangi investor saham karena mereka khawatir tentang daftar panjang kekuatan negatif, termasuk kenaikan suku bunga, perang perdagangan, biaya tenaga kerja yang lebih tinggi, inflasi dan kekuatan lainnya. Tetapi Goldman Sachs memperkirakan bahwa pasar bull tidak hanya akan berlanjut hingga 2019, tetapi juga memberikan keuntungan besar. Goldman memiliki tiga skenario untuk S&P 500 tahun depan, dan mereka menetapkan probabilitas yang jauh lebih tinggi untuk dua kasus bullish daripada satu kasus bearish, seperti diuraikan di bawah ini, per laporan terbaru US Weekly Kickstart mereka. Perlu dicatat bahwa kasus bearish mereka hanya begitu ringan.
3 Skenario Goldman sebagai Risiko Meningkat
- 15% Keuntungan dalam S&P 500 hingga 3.000: kemungkinan 50% 30% Keuntungan dalam S&P 500 hingga 3.400: 20% kemungkinan 4% Penurunan S&P 500 hingga 2.500: kemungkinan 30%
Sumber: Goldman Sachs; Per 12/14
Signifikansi Bagi Investor
Mari kita atasi bearishness investor terlebih dahulu. "Sejumlah pertemuan klien baru-baru ini menunjukkan bahwa banyak investor percaya bahwa ekonomi AS akan memasuki resesi pada 2020, " kata Goldman. "Sumber utama kekhawatiran investor berasal dari fakta bahwa, sejak 1928, indeks S&P 500 telah turun lebih dari 10% dalam 25% tahun sebelum dimulainya resesi, " tulis Goldman. Mengamati bahwa rasio P / E cenderung memuncak sekitar enam hingga sembilan bulan sebelum timbulnya resesi, "Skenario downside kami 2500 mencerminkan kemungkinan bahwa investor mulai memperkirakan potensi resesi 2020 pada akhir 2019, " kata laporan itu.
Kecemasan pasar mungkin berasal dari kenyataan bahwa banyak investor baru telah dimanjakan oleh kenaikan pasar yang stabil dalam beberapa tahun terakhir, disertai dengan relatif sedikit pembalikan mendalam atau berkepanjangan sebelum 2018. Investor ini telah terguncang oleh dua koreksi 10% atau lebih ini. tahun, dan tahun sederhana hingga saat ini turun 2, 8% untuk S&P 500.
Kekhawatiran ini terbang di hadapan kekuatan fundamental ekonomi. "Kami berharap pertumbuhan ekonomi AS akan melambat tetapi tetap positif selama beberapa tahun, " kata Goldman. Memperhatikan bahwa pertumbuhan pendapatan untuk S&P 500 cenderung mengikuti pertumbuhan PDB, mereka memperkirakan bahwa penjualan S&P 500 akan meningkat sebesar 5% pada tahun 2019, dan bahwa pendapatan, yang diukur dengan EPS, akan naik sebesar 6%. Goldman menetapkan probabilitas yang lebih tinggi untuk kasus dasar dan terbalik mereka karena mereka mengharapkan data ekonomi yang kuat untuk bertahan hingga akhir 2019 pada pekerjaan, upah, dan pendapatan perusahaan, di antara fundamental lainnya.
Ada juga alasan besar bagi investor untuk tetap bullish. "Daripada perlahan-lahan naik, pengembalian ekuitas biasanya kuat di akhir pasar bull. Sejak 1930, ekuitas telah mencatat pengembalian rata-rata 35% selama dua tahun terakhir dan 16% selama 12 bulan sebelum mencapai puncak pra-resesi."
Namun, satu hal yang jauh dari pasti adalah tingkat penilaian saham pada 2019, dan Goldman mengatakan ini adalah perbedaan utama dalam tiga skenario perusahaan. Rasio P / E forward yang diproyeksikan pada S&P 500 pada akhir tahun 2019 adalah 16 kali estimasi pendapatan dalam kasus dasar (sekitar 3% di atas level hari ini), 18 kali dalam kasus terbalik, dan 14 kali dalam kasus penurunan.
Melihat ke depan
Terlepas dari optimisme Goldman, lamanya ekspansi ekonomi dan pasar bullish, serta fundamental negatif seperti kenaikan tarif dan tekanan inflasi, menunjukkan meningkatnya risiko. Sebagai hasilnya, Goldman menyarankan agar investor kelebihan berat badan di saham utilitas dan layanan komunikasi, yang cenderung mengungguli ketika PDB melambat.
Mereka juga menyukai banyak perusahaan teknologi informasi, dengan pengecualian saham semikonduktor, yang cenderung memiliki "profil pertumbuhan idiosinkratik kurang memanfaatkan laju kegiatan ekonomi, " dan dengan demikian dapat ditetapkan untuk mengungguli meskipun perlambatan ekonomi secara umum. Sebaliknya, mereka menyarankan investor untuk meringankan pada sektor-sektor ini yang cenderung tertinggal ketika ekonomi melambat, seperti kebijaksanaan konsumen, industri, bahan, dan real estat.
