Apa itu Full Carry?
Carry penuh adalah istilah yang berlaku untuk pasar berjangka. Istilah ini menyiratkan bahwa biaya penyimpanan, mengasuransikan dan membayar bunga pada jumlah tertentu dari suatu komoditas telah sepenuhnya diperhitungkan dalam bulan-bulan terakhir kontrak dibandingkan dengan bulan berjalan.
Pengambilan Kunci
- Carry penuh adalah biaya bunga, penyimpanan dan asuransi pada suatu komoditas. Biaya ini memberikan penjelasan mengapa kontrak kemudian lebih mahal, Kondisi pasar, didorong oleh penawaran dan permintaan, dapat memindahkan harga jauh di bawah atau di atas carry penuh.
Memahami Membawa Penuh
Carry penuh juga dikenal sebagai "pasar carry penuh" atau "pasar carry tercatat penuh, " dan pedagang menggunakan frasa ini untuk menjelaskan situasi di mana harga kontrak bulan pengiriman kemudian sama dengan harga bulan pengiriman dekat ditambah dengan penuh biaya membawa komoditas yang mendasarinya antara bulan-bulan.
Biaya tercatat penuh termasuk bunga, asuransi, dan penyimpanan. Hal ini memungkinkan pedagang untuk menghitung biaya peluang karena uang yang terikat dalam komoditas tidak dapat menghasilkan bunga atau capital gain di tempat lain.
Adalah masuk akal untuk mengharapkan pasar berjangka memiliki kontrak untuk pengiriman yang lebih lama dengan harga lebih tinggi daripada kontrak untuk pengiriman yang lebih dekat karena memerlukan biaya untuk membiayai dan / atau menyimpan komoditas yang mendasarinya untuk jangka waktu tambahan tersebut. Istilah yang menggambarkan harga yang lebih tinggi untuk kontrak selanjutnya adalah contango. Kejadian alami contango diharapkan untuk komoditas yang memiliki biaya lebih tinggi terkait dengan penyimpanan dan bunga. Namun, permintaan yang diantisipasi dalam bulan-bulan berikutnya dapat memberikan harga premium pada harga kontrak selanjutnya yang sepenuhnya independen dari semua biaya pengangkutan.
Sebagai contoh, katakanlah komoditas X memiliki harga berjangka Mei $ 10 / unit. Jika biaya membawa untuk komoditas X adalah $ 0, 50 / bulan dan kontrak Juni diperdagangkan pada $ 10, 50 / unit. Harga ini menunjukkan pengangkutan penuh, atau dengan kata lain kontrak mewakili biaya penuh yang terkait dengan penahanan komoditas untuk bulan tambahan. Tetapi jika harga dalam kontrak kemudian naik di atas $ 10, 50 ini akan menyiratkan bahwa pelaku pasar mengantisipasi valuasi yang lebih tinggi untuk komoditas dalam beberapa bulan kemudian dengan alasan selain membawa biaya.
Biaya tercatat dapat berubah seiring waktu. Sementara biaya penyimpanan di gudang dapat meningkat, suku bunga untuk membiayai yang mendasarinya dapat meningkat atau menurun. Dengan kata lain, investor harus memantau biaya-biaya ini dari waktu ke waktu untuk memastikan kepemilikan mereka dihargai dengan baik.
Arbitrase Potensial
Carry penuh adalah konsep yang ideal karena berapa harga pasar kontrak berjangka yang lebih panjang belum tentu nilai tepat dari harga spot ditambah biaya carry. Ini sama dengan perbedaan antara harga saham yang diperdagangkan dan penilaiannya menggunakan nilai sekarang bersih dari arus kas masa depan perusahaan yang mendasarinya. Penawaran dan permintaan untuk kontrak saham atau kontrak berjangka berubah secara konstan sehingga harga berfluktuasi di sekitar nilai ideal.
Di pasar berjangka, kontrak pengiriman yang lebih lama dapat diperdagangkan di bawah kontrak pengiriman dekat dalam kondisi yang disebut mundur. Beberapa alasan potensial dapat berupa kekurangan jangka pendek, peristiwa geopolitik dan peristiwa cuaca yang tertunda.
Tetapi bahkan jika bulan lebih lama diperdagangkan lebih tinggi daripada bulan lebih pendek, mereka mungkin tidak mewakili carry penuh yang tepat. Ini mengatur peluang perdagangan untuk mengeksploitasi perbedaan. Strategi membeli satu bulan kontrak dan menjual yang lainnya disebut spread kalender. Kontak mana yang dibeli dan mana yang dijual tergantung pada apakah arbitrageur yakin pasar memberi harga pada penilaian yang berlebihan atau kurang dihargai.
