Empat r berinvestasi dalam ritel

Daftar Isi

• Empat Rs
• 1. Pengembalian Pendapatan
• 2. Pengembalian Modal Investasi
• 3. Pengembalian Total Aset
• 4. Pengembalian Modal yang Digunakan
• Risiko Investasi Ritel
• Apa Jenis Investor?
• Rasio harga terhadap buku
• Faktor Harga Saham
• Strategi Investasi Ritel
• Garis bawah

Mulai dari makanan hingga elektronik, dari spesialis mewah hingga diskon, sektor ritel adalah sektor yang beragam dan dinamis - dan juga sangat rentan terhadap perubahan selera konsumen. Namun industri tampaknya tumbuh setiap tahun, terlepas dari siklus ekonomi atau biaya modal. Investor dapat menemukan banyak hal yang disukai (dan tidak disukai) dalam saham ritel; dalam melakukan uji tuntas pada perusahaan, mereka harus fokus pada kinerja di empat bidang tertentu.

Empat Rs

Tidak peduli apa yang dijual toko, berhasil mengelola kinerja, laba atas investasi (ROI), dan indikator keuangan lainnya adalah kunci untuk bisnis ritel yang sehat. Ekspansi adalah bagian penting dari pertumbuhan ritel tetapi hanya ketika menghasilkan arus kas positif dari pengeluaran modal. Tanpa ROI positif, pengecer membuang uang baik setelah buruk.

Sangat penting bagi manajer ritel untuk mengukur sebanyak mungkin metrik bisnis mereka sehingga mereka dapat lebih memahami profitabilitas dan kesehatan keuangan. Ketika dikombinasikan dengan metrik keuangan lainnya seperti penjualan di toko yang sama, keempat Rs retail tersebut harus menggambarkan gambaran finansial yang dinamis dan terus-menerus semakin kuat.

1. Pengembalian Pendapatan

Pengembalian pendapatan (ROR) adalah R pertama dan landasan dari setiap operasi ritel. Ini memberi tahu Anda berapa banyak penghasilan bersih yang dihasilkan dari pendapatan teratas itu. Hampir sama pentingnya adalah pengembalian margin atas investasi, yang merupakan laba margin kotor atas biaya inventaris Anda.

Semakin banyak Anda menghasilkan per unit, semakin mudah menghasilkan laba bersih bottom-line. ROR memiliki dua blok bangunan dasar:

Neraca keuangan

Setiap toko ritel memiliki persediaan. Dianggap sebagai aset dalam neraca, ketika dikombinasikan dengan pernyataan P&L, ia dapat memberi tahu Anda banyak tentang bagaimana produk itu dijual. Membagi inventaris menjadi pendapatan trailing-12-bulan, Anda sampai pada jumlah perputaran persediaan dalam 12 bulan tersebut (semakin tinggi angkanya, semakin baik). Toko bahan makanan secara tradisional memiliki margin yang lebih rendah, dan karenanya perlu mengubah inventaris lebih banyak daripada pengecer mewah yang menghasilkan lebih banyak per transaksi tetapi jauh lebih sedikit dalam penjualan unit keseluruhan. Pada akhirnya, dua pengecer dapat memberikan pendapatan bersih yang sama, tetapi dari berbagai volume.

Laporan arus kas

Tahukah Anda bahwa mungkin saja menguntungkan dan menghasilkan arus kas negatif? Yah, itu benar dan yang sebaliknya terjadi juga. Inilah saat bisnis kehilangan uang menghasilkan arus kas positif. Seringkali dapat sesederhana persyaratan pembayaran yang Anda miliki dengan pemasok Anda. Sebagai contoh, pengecer yang menguntungkan mungkin mendapatkan 30 hari untuk membayar tagihannya sementara yang merugi mendapat 60. Meskipun ini akhirnya mengejar pengecer yang kehilangan uang, ia dapat melanjutkan untuk beberapa waktu. Cari perusahaan yang menghasilkan uang dan hasilkan arus kas positif. Bahkan lebih baik adalah mereka yang menghasilkan arus kas bebas, yang merupakan kas dari operasi setelah memperhitungkan pengeluaran modal.

2. Pengembalian Modal Investasi

Beranjak dari gambaran besar ke operasi toko perorangan garis depan sejenak, R kedua dalam ritel muncul. Pengembalian modal yang diinvestasikan - kadang-kadang disebut sebagai "kontribusi tunai empat-dinding" - adalah jumlah laba yang dihasilkan per toko. Kecepatan di mana setiap toko dapat mengembalikan modal yang diinvestasikan yang diperlukan untuk membukanya, semakin cepat pengecer dapat menumbuhkan keuntungan keseluruhannya.

Misalnya, jika sebuah toko baru dalam rantai perbaikan rumah rata-rata $ 2 juta dalam penjualan tahunan pada tahun pertama dibuka dan kontribusi empat dindingnya adalah $ 200.000, investasi $ 300.000 untuk membangun dan membuka toko dibayar kembali dalam 18 bulan. Pengembalian modal yang diinvestasikan adalah 67%. Pengecer yang sukses mencari pendapatan toko dan kontribusi empat dinding untuk tumbuh di tahun dua dan tiga. Jika tidak, ada masalah.

3. Pengembalian Total Aset

Kembali ke gambaran besar: pengembalian total aset menunjukkan seberapa banyak laba operasi dihasilkan dari asetnya. Sekali lagi, lebih besar lebih baik. Dalam industri ritel, jumlah ini akan bervariasi tergantung pada bisnis.

Pengecer khusus membutuhkan lebih sedikit ruang ritel, perlengkapan, inventaris, dan sebagainya. Toko perbaikan rumah, di sisi lain, beroperasi dalam jejak ritel yang jauh lebih besar dan karenanya membutuhkan aset yang lebih besar. Harus menggunakan lebih banyak tidak selalu membuat toko-toko ini lebih rendah. Ini hanya biaya melakukan bisnis di industri tertentu.

Yang penting adalah bagaimana pengembalian aset total oleh pengecer dibandingkan dengan pesaing. Jika menghasilkan pengembalian total aset 10% dan pesaingnya di seberang jalan melakukan 20%, itu merupakan indikasi bahwa pesaing beroperasi lebih efisien.

4. Pengembalian Modal yang Digunakan

Ini memberitahu kita seberapa efisien pengecer menggunakan modal mereka. Ini didefinisikan sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dibagi dengan modal yang digunakan, yang umumnya diwakili oleh total aset dikurangi kewajiban lancar. Namun, definisi yang lebih tepat dari modal yang digunakan adalah ekuitas dan hutang bersih. Bagaimanapun, ROCE adalah pandangan sebelum pajak pada pengembalian atas utang dan ekuitas, yang berbeda dari ROIC, yang merupakan tampilan setelah pajak (dividen dibayarkan) pada profitabilitasnya.

Meskipun ROCE lebih banyak mengatakan daripada return on equity, ROCE juga memiliki batas. Misalnya, jika pengecer dalam bisnis onderdil mobil membeli kembali $ 1 miliar dari sahamnya sendiri pada tahun tertentu dan sebagai hasilnya, nilai bukunya berubah negatif, baik ROE dan ROCE terpengaruh, walaupun faktanya mendekati $ 1 miliar laba bersih. Metrik keuangan hanya bisa membawa Anda sejauh ini.

Risiko Investasi Ritel

Investasi ritel dapat dipengaruhi oleh banyak risiko sistematis dan istimewa.

Kondisi perekonomian

Jika ada resesi dan banyak perusahaan memberhentikan pekerja, memotong anggaran mereka dan menerapkan pembekuan gaji, pengeluaran konsumen cenderung melambat atau bahkan menurun, yang memiliki efek negatif langsung pada industri ritel. Pengecer individu dan sub-sektor tertentu dapat benar-benar berjuang selama krisis ekonomi; toko-toko perbaikan rumah melihat tangki penjualan setelah runtuhnya gelembung perumahan pada 2007-2008, misalnya.

Tetapi sektor ritel secara keseluruhan sebagian besar terisolasi dari pengaruh siklus bisnis. Konsumen masih berbelanja di masa-masa sulit. Jelas, mereka terus membutuhkan makanan pokok seperti makanan dan pakaian. Namun, resesi tahun 2000-2001 dan 2007-2008 menunjukkan bahwa orang Amerika masih membeli barang-barang pilihan - komputer, ponsel, mobil - bahkan ketika ekonomi tidak bersenandung.

Faktor isolasi lain: Pengecer tidak terbatas pada wilayah lokal mereka saat ini. Bahkan, mereka cenderung menjadi salah satu perusahaan pertama yang berbagi dalam pertumbuhan ekonomi berkembang. Biaya tenaga kerja yang rendah dan kurangnya kompetisi yang ada memungkinkan bagi pengecer untuk meningkatkan margin dengan mengirimkan barang-barang murah ke negara maju. Dan internet telah mempermudah perusahaan berbiaya rendah dan murah untuk melayani bahkan negara miskin. Barang-barang yang diproduksi di Malaysia, Korea Selatan atau India dapat dipasarkan dan dijual di seluruh dunia tanpa kehadiran batu bata dan mortir. Namun, ritel adalah bisnis yang terkenal musiman. Kinerja kuartal pertama biasanya didominasi oleh angka kuartal keempat.

Peraturan

Peraturan federal dan negara bagian menimbulkan risiko signifikan lainnya pada sektor ritel. Karena banyak pengecer bergantung pada tenaga kerja yang mendapatkan gaji per jam dekat dengan tingkat upah minimum, setiap kenaikan upah minimum dapat mempengaruhi profitabilitas di sektor ritel.

Persaingan dan Konsolidasi

Persaingan dan konsolidasi yang tinggi di sektor ritel adalah risiko besar lain yang harus dipertimbangkan investor. Karena proliferasi e-commerce, seseorang tidak perlu toko batu bata untuk memulai bisnis ritel. Karena beberapa pengecer lambat dalam merangkul e-commerce, penjualan dan profitabilitas mereka menderita sebagai akibat dari konsumen beralih ke pesaing yang menawarkan barang melalui internet yang dapat dikirimkan di mana saja. Juga, ketika sektor ritel berkonsolidasi, ada lebih banyak perusahaan yang terkonsentrasi dengan sumber daya yang sangat besar dan peningkatan keunggulan kompetitif.

Gangguan Saluran

Gangguan atau kegagalan saluran pasokan merupakan risiko penting lainnya di sektor ritel. Misalnya, pemogokan buruh pada 2014-2015 di pelabuhan Pantai Barat AS mengganggu pasokan persediaan bagi banyak pengecer, berdampak negatif pada penjualan mereka.

Apa Jenis Investor?

Ritel mungkin bukan taruhan terbaik bagi investor nilai. Jika ada satu bidang di mana anak-anak Berkshire Hathaway — Warren Buffett dan Charlie Munger — telah berjuang, itu ada di ritel. Duo yang bermarkas di Omaha, Nebraska itu terkenal menghindari perangkap gelembung internet pada akhir 1990-an, tetapi keengganan mereka terhadap gangguan teknis juga membuat mereka tidak secara akurat menilai keberhasilan ritel. Ketika datang ke pengecer, Buffett secara khusus mengidentifikasi kurangnya "parit ekonomi" (keunggulan kompetitif yang membuat bisnis lain tidak bergerak dan melindungi margin).

Di sisi lain, ritel adalah sektor yang menarik bagi investor yang sedang tumbuh karena kecenderungannya untuk menghasilkan keuntungan yang lebih besar dari rata-rata ketika pasar sedang naik. Sekuritas ritel dibagi menjadi tujuh segmen terpisah: otomotif, pasokan bangunan, distributor, grosir dan makanan, online, umum, dan jalur khusus atau pengecer khusus. Semua dari mereka cenderung untuk melacak pasar secara keseluruhan, tetapi dengan tingkat volatilitas yang lebih besar, yang berarti kenaikan kuat selama bull berjalan, tetapi kerugian lebih besar ketika beruang mengaum.

Lebih khusus, tujuh sektor ritel membawa beta yang berkisar dari 1, 03, menunjukkan volatilitas 3% lebih besar dari pasar, menjadi 1, 44, 44% kekalahan lebih fluktuatif dari pasar secara keseluruhan. Itu berarti ketika pasar bullish aktif, seorang investor ritel dapat mengharapkan keuntungan yang mengalahkan pasar dengan mana saja dari 3% menjadi 44%, tergantung pada bagaimana ia membagi dolar investasinya antara berbagai segmen sektor. Potensi untuk mendapatkan keuntungan yang agresif membuat ritel menjadi sektor yang dipantau secara ketat oleh investor yang sedang tumbuh.

Rasio harga terhadap buku

Sebelum memilih sub-sektor ritel atau perusahaan yang akan berinvestasi, salah satu perhitungan penting yang digunakan untuk memahami nilai sektor atau perusahaan adalah rasio harga terhadap buku atau rasio P / B. Menurut data yang diterbitkan oleh NYU Leonard N. Stern School of Business, pada Januari 2018, rata-rata rasio P / B sektor ritel adalah 8, 82. Rata-rata dihitung dengan menggunakan rata-rata aritmatika dari semua rasio P / B segmen ritel. Menurut sub-sektor, itu rusak seperti ini:

Ritel (Otomotif)	5.22
Ritel (Pasokan Bangunan)	32, 98
Ritel (Distributor)	3.47
Ritel (Umum)	4, 00
Ritel (Bahan Makanan dan Makanan)	3.30
Ritel (Online)	9.37
Ritel (Jalur Khusus)	3.43