Bertukar

Daftar Isi

• Apa Itu Exchange-Traded Notes?
• Exchange-Traded Notes Dijelaskan
• Risiko Dari Penerbit ETN
• Risiko dalam Melacak Indeks
• Risiko Dari Likuiditas
• Perlakuan Pajak terhadap ETN
• Contoh ETN di Dunia Nyata

Apa itu Exchange-Traded Notes - ETN?

Surat berharga yang diperdagangkan di bursa (ETN) adalah jenis sekuritas utang tanpa jaminan yang melacak indeks dasar sekuritas dan berdagang di bursa utama seperti saham. ETN mirip dengan obligasi tetapi tidak membayar pembayaran bunga. Sebaliknya, harga ETN berfluktuasi seperti saham.

Pengambilan Kunci

• Surat berharga yang diperdagangkan di bursa (ETN) adalah jenis keamanan utang tanpa jaminan yang melacak indeks dasar sekuritas. ETN diperdagangkan di bursa utama seperti saham. ETN mirip dengan obligasi tetapi tidak membayar pembayaran bunga berkala. Investor dapat membeli dan menjual ETN dan hasilkan uang dari selisih antara harga beli dan jual, dikurangi biaya apa pun.

Exchange-Traded Notes (ETN)

Exchange-Traded Notes Dijelaskan

ETN biasanya dikeluarkan oleh lembaga keuangan dan mendasarkannya pada indeks pasar. ETN adalah jenis ikatan. Pada saat jatuh tempo, ETN akan membayar pengembalian indeks yang dilacaknya. Namun, ETN tidak membayar pembayaran bunga seperti obligasi.

Ketika ETN jatuh tempo, lembaga keuangan mengeluarkan biaya, lalu memberikan uang tunai kepada investor berdasarkan kinerja indeks yang mendasarinya. Karena ETN berdagang di bursa besar seperti saham, investor dapat membeli dan menjual ETN dan menghasilkan uang dari selisih antara harga beli dan jual dikurangi biaya apa pun.

ETN berbeda dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). ETF memiliki sekuritas dalam indeks yang dilacak. Misalnya, ETF yang melacak S&P 500 akan memiliki semua 500 saham di S&P.

ETN tidak memberikan investor kepemilikan atas sekuritas tetapi hanya dibayar pengembalian yang dihasilkan indeks. Akibatnya, ETN mirip dengan efek hutang. Investor harus percaya bahwa emiten akan menghasilkan laba berdasarkan indeks yang mendasarinya.

ETN pertama kali dikeluarkan oleh Barclays Bank PLC. Bank dan lembaga keuangan lainnya biasanya menerbitkan ETN dengan harga $ 50 per saham. Sebagian dari harga pasar tergantung pada bagaimana indeks yang mendasarinya berkinerja.

Risiko Dari Penerbit ETN

Pelunasan pokok yang diinvestasikan sebagian tergantung pada kinerja indeks yang mendasarinya. Jika indeks turun atau tidak naik cukup untuk menutupi biaya yang terlibat dalam transaksi, investor akan menerima jumlah yang lebih rendah pada saat jatuh tempo daripada apa yang awalnya diinvestasikan.

Kemampuan ETN untuk membayar kembali pokok — ditambah keuntungan dari indeks yang dilacaknya — tergantung pada kelayakan finansial emiten. Akibatnya, nilai ETN dipengaruhi oleh peringkat kredit penerbit. Nilai ETN dapat menurun karena penurunan peringkat kredit emiten, meskipun tidak ada perubahan dalam indeks yang mendasarinya.

Investor harus mengetahui risiko bahwa penerbit ETN mungkin tidak dapat membayar pokok dan gagal bayar pada obligasi. Juga, perubahan politik, ekonomi, hukum, atau peraturan dapat memengaruhi kemampuan lembaga keuangan untuk membayar investor ETN tepat waktu.

Lembaga keuangan yang menerbitkan ETN mungkin menggunakan opsi untuk mencapai pengembalian dari indeks, yang dapat meningkatkan risiko kerugian bagi investor. Opsi adalah perjanjian yang dapat memperbesar keuntungan atau kerugian di mana penerbit memiliki hak untuk melakukan transaksi saham dengan membayar premi di pasar opsi. Opsi biasanya kontrak jangka pendek, dan premi dapat berfluktuasi liar berdasarkan kondisi pasar.

Investor juga memiliki risiko penutupan yang berarti penerbit mungkin dapat menutup ETN sebelum jatuh tempo. Dalam hal ini, investor akan dibayar dengan harga yang berlaku di pasar. Jika harga jual lebih rendah dari harga pembelian, investor dapat merugi. Fitur penebusan awal ETN dinyatakan di muka.

Risiko dalam Melacak Indeks

Harga ETN harus melacak indeks dengan cermat, tetapi mungkin ada saat-saat ketika itu tidak berkorelasi dengan baik — disebut kesalahan pelacakan. Kesalahan pelacakan terjadi jika ada masalah kredit dengan penerbit dan harga ETN menyimpang dari indeks yang mendasarinya.

Risiko Dari Likuiditas

Jika sebuah lembaga keuangan memutuskan untuk tidak mengeluarkan ETN baru untuk suatu periode, harga ETN yang ada dapat melonjak secara signifikan karena kurangnya pasokan. Akibatnya, ETN yang ada dapat diperdagangkan dengan harga premium sesuai nilai indeks yang dilacaknya. Sebaliknya, jika bank tiba-tiba memutuskan untuk mengeluarkan ETN tambahan, harga ETN yang ada dapat turun karena kelebihan pasokan.

Aktivitas perdagangan untuk ETN bisa rendah atau berfluktuasi secara dramatis. Hasilnya bisa berupa harga ETN yang diperdagangkan dengan harga yang jauh lebih tinggi dari nilai sebenarnya bagi mereka yang ingin membeli. Selain itu, produk ini dapat dijual dengan harga yang jauh lebih rendah daripada nilainya bagi investor yang ingin menjual. Karena harga ETN yang bervariasi, investor yang menjual ETN sebelum jatuh tempo dapat mengalami kerugian atau keuntungan besar.

Pro

• Investor ETN memperoleh laba jika indeks dasar lebih tinggi pada saat jatuh tempo.

• Investor tidak perlu memiliki sekuritas yang mendasari indeks yang mereka lacak.

• Surat berharga yang diperdagangkan di bursa diperdagangkan di bursa utama.

Cons

• Surat berharga yang diperdagangkan di bursa tidak melakukan pembayaran bunga secara teratur.

• ETN memiliki risiko gagal bayar karena pelunasan pokok tergantung pada kelayakan finansial emiten.

• Volume perdagangan bisa rendah sehingga harga ETN diperdagangkan dengan premium.

• Kesalahan pelacakan dapat terjadi jika ETN tidak melacak indeks dasar dengan cermat.

Perlakuan Pajak terhadap ETN

Biasanya, perbedaan antara harga beli dan harga jual ETN harus diperlakukan sebagai keuntungan atau kerugian modal untuk keperluan pajak penghasilan. Investor dapat menunda keuntungan sampai ETN dijual atau jatuh tempo. Namun, investor harus mencari nasihat dari profesional pajak untuk setiap kemungkinan konsekuensi pajak yang mungkin ada untuk situasi spesifik mereka.

Contoh ETN di Dunia Nyata

Indeks MLP JPMorgan Alerian ETN (AMJ) adalah ETN infrastruktur energi. Ini melacak perusahaan di sektor energi yang menguasai kemitraan terbatas (MLP). MLP adalah kemitraan yang diperdagangkan secara publik, beberapa di antaranya bertanggung jawab untuk membangun infrastruktur energi di AS

AMJ memiliki aset lebih dari $ 3 miliar dan rasio pengeluaran 0, 85%. Selama lima tahun terakhir, ETN telah diperdagangkan antara $ 50 dan $ 22 per saham.

Penting bagi investor untuk mempertimbangkan risiko yang ada pada ETN. Risiko-risiko ini tidak hanya mencakup risiko kredit dari penerbit tetapi juga risiko bahwa harga saham ETN dapat turun secara signifikan seperti dalam kasus AMJ.