Apa itu Multiple Perusahaan?
Multipel perusahaan, juga dikenal sebagai EV berganda, adalah rasio yang digunakan untuk menentukan nilai suatu perusahaan. Perusahaan berlipat ganda memandang perusahaan dengan cara yang akan dilakukan oleh calon pengakuisisi dengan mempertimbangkan utang perusahaan. Saham dengan kelipatan perusahaan kurang dari 7, 5x berdasarkan 12 bulan terakhir (LTM) umumnya dianggap sebagai nilai yang baik. Namun, menggunakan cutoff ketat umumnya tidak tepat karena ini bukan ilmu pasti.
Banyak Perusahaan
Tidak seperti banyak tindakan umum lainnya, perusahaan berganda memperhitungkan tingkat hutang dan kas perusahaan di samping harga sahamnya dan menghubungkan nilai itu dengan profitabilitas kas perusahaan (misalnya rasio harga terhadap pendapatan).
Pengambilan Kunci
- Multipel perusahaan, juga dikenal sebagai kelipatan EV / EBITDA, adalah rasio yang digunakan untuk menentukan nilai perusahaan. Dihitung dengan membagi nilai perusahaan dengan EBITDA. Kelipatan bisnis dapat bervariasi tergantung pada industri. Masuk akal untuk mengharapkan kelipatan perusahaan yang lebih tinggi dalam industri pertumbuhan tinggi dan kelipatan yang lebih rendah di industri dengan pertumbuhan lambat.
Penting
Multipel perusahaan adalah kebalikan dari rasio EBITDA / EV.
Formula For Enterprise Multiple Is
Formula Berganda Perusahaan. Investopedia
Dimana:
- EV = (kapitalisasi pasar) + (nilai utang) + (hak minoritas) + (saham preferen) - (tunai dan setara kas); andEBITDA adalah laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi.
Multi Perusahaan: Istilah Keuangan Favorit Saya
Dasar-dasar Beberapa Perusahaan
Investor terutama menggunakan perusahaan multi-perusahaan untuk menentukan apakah suatu perusahaan dinilai terlalu rendah atau dinilai terlalu tinggi. Rasio rendah menunjukkan bahwa perusahaan mungkin dinilai rendah dan rasio tinggi menunjukkan bahwa perusahaan mungkin dinilai terlalu tinggi.
Suatu kelipatan perusahaan berguna untuk perbandingan transnasional karena mengabaikan dampak distorsi kebijakan perpajakan masing-masing negara. Ini juga digunakan untuk menemukan kandidat pengambilalihan yang menarik karena nilai perusahaan mencakup utang dan merupakan metrik yang lebih baik daripada kapitalisasi pasar untuk merger dan akuisisi (M&A). Perusahaan dengan multiple perusahaan rendah dapat dianggap sebagai kandidat pengambilalihan yang baik.
Multiples perusahaan dapat bervariasi tergantung pada industri. Masuk akal untuk mengharapkan kelipatan perusahaan yang lebih tinggi dalam industri pertumbuhan tinggi (misalnya biotek) dan kelipatan yang lebih rendah dalam industri dengan pertumbuhan yang lambat (mis. Kereta api).
Multiple perusahaan dihitung dengan nilai perusahaan yang dibagi oleh EBITDA. EBITDA adalah akronim yang berarti laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi. Namun, ukuran ini tidak didasarkan pada prinsip akuntansi yang diterima secara umum di AS (GAAP). Pada bulan April 2016, Securities and Exchange Commission (SEC) menyatakan langkah-langkah non-GAAP seperti EBITDA akan menjadi titik fokus bagi agensi untuk memastikan bahwa perusahaan tidak menyajikan hasil dengan cara yang menyesatkan. Jika EBITDA ditampilkan, SEC menyarankan bahwa perusahaan harus merekonsiliasi metrik menjadi laba bersih. Ini harus membantu investor dengan memberikan informasi tentang bagaimana angka tersebut dihitung.
Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran nilai ekonomi perusahaan. Ini sering digunakan untuk menentukan nilai bisnis jika diperoleh. Ini dianggap sebagai ukuran penilaian yang lebih baik daripada kapitalisasi pasar, karena faktor yang terakhir hanya dalam ekuitas bisnis tanpa memperhatikan hutang. EV dihitung sebagai kapitalisasi pasar ditambah utang, saham preferen, dan bunga minoritas, dikurangi uang tunai. Entitas yang membeli sebuah perusahaan harus membayar nilai ekuitas dan menanggung hutang, tetapi uang tunai akan mengurangi harga yang dibayarkan.
Contoh Beberapa Perusahaan
Karena multiple perusahaan mencakup aset, utang, dan ekuitas dalam analisisnya, multiple perusahaan perusahaan memberikan gambaran akurat tentang total kinerja bisnis. Analis ekuitas menggunakan banyak perusahaan ketika membuat keputusan investasi.
Sebagai contoh, Denbury Resources Inc., sebuah perusahaan minyak dan gas alam yang berbasis di Texas, melaporkan kinerja keuangan kuartal pertamanya pada 24 Juni 2016. Denbury Resources memiliki rasio EBITDA nilai-terhadap-penyesuaian-perusahaan 5x dan perusahaan maju kelipatan 13x. Kedua kelipatan perusahaan dibandingkan dengan perusahaan industri lain dengan kelipatan perusahaan sebelumnya. Kelipatan perusahaan ke depan perusahaan sebesar 13x lebih dari dua kali lipat nilai perusahaan dari periode yang sama pada tahun 2015. Analis menemukan bahwa kenaikan itu disebabkan oleh penurunan yang diharapkan dalam EBITDA perusahaan sebesar 62%.
Keterbatasan Beberapa Perusahaan
Penggandaan perusahaan menyediakan cara cepat untuk mengidentifikasi perusahaan yang dihargai dengan baik. Tetapi, berhati-hatilah dengan jebakan nilai, saham dengan kelipatan rendah karena mereka layak (misalnya perusahaan sedang berjuang dan tidak akan pulih). Ini menciptakan ilusi investasi nilai, tetapi dasar-dasar industri atau perusahaan menunjuk pada pengembalian negatif.
Investor cenderung berasumsi bahwa kinerja masa lalu saham merupakan indikasi pengembalian di masa depan dan ketika kelipatan turun, mereka sering melompat pada kesempatan untuk membelinya pada nilai "murah". Pengetahuan tentang industri dan fundamental perusahaan dapat membantu menilai nilai aktual saham.
Salah satu cara mudah untuk melakukan ini adalah dengan melihat profitabilitas (EBITDA) yang diharapkan (maju) dan menentukan apakah proyeksi lulus tes. Maju kelipatan harus lebih rendah dari kelipatan LTM saat ini; jika mereka lebih tinggi, itu umumnya berarti keuntungan akan menurun dan harga saham belum mencerminkan penurunan ini. Terkadang forward multiples terlihat sangat murah. Jebakan nilai terjadi ketika kelipatan ke depan ini terlihat terlalu murah, tetapi kenyataannya EBITDA yang diproyeksikan terlalu tinggi dan harga saham telah jatuh, kemungkinan mencerminkan kehati-hatian pasar. Karena itu, penting untuk mengetahui katalis perusahaan dan industri.
