Definisi hasil efektif

Apa Hasil yang Efektif?

Imbal hasil efektif adalah hasil obligasi yang kuponnya diinvestasikan kembali setelah pembayaran diterima oleh pemegang obligasi. Imbal hasil efektif adalah hasil total yang diterima investor sehubungan dengan hasil nominal atau kupon obligasi. Hasil yang efektif memperhitungkan kekuatan penambahan hasil investasi, sedangkan hasil nominal tidak.

Pengambilan Kunci

• Hasil yang efektif mengasumsikan pembayaran kupon diinvestasikan kembali. Imbal hasil efektif dihitung sebagai pembayaran kupon obligasi dibagi dengan nilai pasar obligasi saat ini. Kupon yang diinvestasikan kembali berarti hasil efektif obligasi lebih tinggi daripada hasil kupon yang dinyatakan. Untuk membandingkan hasil efektif dan hasil hingga jatuh tempo, hasil efektif harus dikonversi menjadi hasil tahunan yang efektif. Perdagangan obligasi dengan hasil efektif lebih tinggi dari hasil-untuk-jatuh tempo menjual pada premium, tetapi jika hasil efektif lebih rendah dari hasil-untuk-jatuh tempo itu diperdagangkan dengan diskon.

Memahami Yield Efektif

Hasil yang efektif adalah salah satu cara pemegang obligasi dapat mengukur hasil mereka pada obligasi. Hasil efektif dihitung dengan membagi pembayaran kupon dengan nilai pasar obligasi saat ini.

Ada juga imbal hasil saat ini, yang mewakili pengembalian tahunan obligasi berdasarkan pembayaran kupon tahunan dan harga saat ini, yang bertentangan dengan nilai nominal. Yield to maturity (YTM) adalah tingkat pengembalian yang diperoleh dari obligasi yang dimiliki hingga jatuh tempo. Ini adalah hasil setara obligasi (BEY), namun bukan hasil tahunan yang efektif (EAY).

Hasil yang efektif adalah ukuran tingkat kupon, yang merupakan tingkat bunga yang dinyatakan pada obligasi dan dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominal. Pembayaran kupon pada obligasi biasanya dibayar setengah tahunan oleh penerbit kepada investor obligasi. Ini berarti bahwa investor akan menerima dua pembayaran kupon per tahun.

Yield Efektif vs. Yield-to-Maturity (YTM)

Untuk membandingkan hasil efektif dengan YTM, konversikan YTM menjadi hasil tahunan yang efektif. Jika YTM lebih besar dari imbal hasil efektif obligasi, maka obligasi diperdagangkan dengan diskon hingga par. Di sisi lain, jika YTM kurang dari hasil efektif, obligasi dijual dengan harga premium.

Kelemahan dari menggunakan hasil yang efektif adalah mengasumsikan bahwa pembayaran kupon dapat diinvestasikan kembali pada kendaraan lain yang membayar tingkat bunga yang sama. Ini juga berarti mengasumsikan obligasi tersebut dijual pada harga nominal. Ini tidak selalu mungkin, mengingat fakta bahwa suku bunga berubah secara berkala, jatuh dan naik karena faktor-faktor tertentu dalam perekonomian.

Contoh Hasil Efektif

Jika seorang investor memegang obligasi dengan nilai nominal $ 1.000 dan kupon 5% dibayar setengah tahunan pada bulan Maret dan September, ia akan menerima (5% / 2) x $ 1.000 = $ 25 dua kali setahun dengan total $ 50 dalam pembayaran kupon.

Namun, imbal hasil yang efektif adalah ukuran pengembalian obligasi dengan asumsi pembayaran kupon diinvestasikan kembali. Jika pembayaran diinvestasikan kembali, maka hasil efektifnya akan lebih besar daripada hasil kupon yang dinyatakan atau hasil nominal, karena efek peracikan. Menginvestasikan kembali kupon akan menghasilkan hasil yang lebih tinggi karena bunga diperoleh dari pembayaran bunga. Investor dalam contoh di atas akan menerima sedikit lebih dari $ 50 per tahun menggunakan evaluasi hasil efektif. Formula untuk menghitung hasil efektif adalah:

i = ⁿ - 1

di mana i = hasil efektif

r = tingkat nominal

n = jumlah pembayaran per tahun

Mengikuti contoh awal kami yang disajikan di atas, hasil efektif investor pada obligasi kupon 5% adalah:

i = ² - 1

i = 1.025 ² - 1

i = 0, 0506, atau 5, 06%

Perhatikan bahwa karena obligasi membayar bunga setengah tahunan, pembayaran akan dilakukan dua kali kepada pemegang obligasi per tahun, karenanya, jumlah pembayaran per tahun adalah dua.

Dari perhitungan di atas, hasil efektif 5, 06% jelas lebih tinggi dari tingkat kupon 5% karena peracikan dipertimbangkan. Untuk memahami ini dengan cara lain, mari kita teliti detail pembayaran kupon. Pada bulan Maret investor menerima 2, 5% x $ 1.000 = $ 25. Pada bulan September, karena peracikan bunga, ia akan menerima (2, 5% x $ 1.000) + (2, 5% x $ 25) = 2, 5% x $ 1.025 = $ 25.625. Ini berarti pembayaran tahunan $ 25 di bulan Maret + $ 25.625 di bulan September = $ 50.625. Tingkat bunga riil, oleh karena itu, $ 50, 625 / $ 1.000 = 5, 06%.