Pasar Penawaran-Didorong vs Didorong-Pesanan: Tinjauan
Baik pasar yang digerakkan oleh permintaan maupun pesanan mengacu pada pasar keuangan digital — pertukaran saham elektronik (atau obligasi, atau keamanan lainnya). Perbedaan antara kedua sistem pasar ini terletak pada apa yang sebenarnya ditampilkan dalam hal pesanan dan harga penawaran dan permintaan untuk keamanan yang diperdagangkan. Pasar yang digerakkan oleh pesanan menampilkan semua penawaran dan permintaan, sedangkan pasar yang digerakkan oleh kutipan hanya berfokus pada penawaran dan permintaan dari pembuat pasar dan pihak-pihak yang ditunjuk lainnya.
Pasar Berbasis Pesanan
Pasar yang digerakkan oleh pesanan adalah pasar di mana semua pesanan pembeli dan penjual ditampilkan, merinci harga di mana mereka bersedia membeli atau menjual sekuritas, dan jumlah sekuritas yang ingin mereka beli atau jual. pada harga itu.
Jadi, jika Anda memesan 100 saham saham ABC seharga $ 30 per saham, pesanan Anda akan ditampilkan di pasar dan dapat dilihat oleh orang-orang yang memiliki akses ke tingkat informasi ini (sebagian besar penukaran mengenakan biaya untuk akses tersebut).
Pada tabel di bawah ini, semua pesanan beli dan jual ditampilkan untuk saham ABC hipotetis yang menunjukkan harga dan jumlah saham pesanan. Jadi, menurut apa yang kita lihat di tabel, seseorang bisa datang ke pasar dan membeli 59.100 saham seharga $ 42, 65 per saham.
Keuntungan terbesar dari sistem pasar yang digerakkan oleh pesanan adalah transparansi: Sistem ini dengan jelas menunjukkan total pesanan pasar (juga dikenal sebagai buku pesanan) di luar sana. Kekurangannya adalah tidak ada jaminan bahwa pesanan ini akan benar-benar dieksekusi — yaitu, direalisasikan. Itu hanya harga yang diinginkan investor atau pedagang untuk dibayar.
Pasar Penawaran-Didorong
Pasar yang digerakkan oleh kutipan, juga dikenal sebagai pasar yang digerakkan oleh harga atau pasar dealer, memiliki ruang lingkup yang lebih terbatas. Ini hanya menampilkan penawaran dan meminta penawaran keamanan dari pembuat pasar, dealer, atau spesialis yang ditunjuk. Pembuat pasar ini akan memposting penawaran dan meminta harga yang bersedia mereka terima pada saat itu. Pasar yang digerakkan oleh kutip biasanya ditemukan di pasar untuk obligasi, mata uang, dan komoditas.
Mari kita kembali ke stok ABC hipotetis kita. Dalam sistem ini, jika ada satu pembuat pasar untuk saham, itu akan memposting penawarannya — katakanlah, $ 29, 50 — dan permintaannya — katakanlah, $ 30, 50. Ini berarti Anda bisa membeli saham saham ABC seharga $ 30, 50 dan menjual saham seharga $ 29, 50. Hanya itu yang akan ditampilkan kecuali ada lebih dari satu pembuat pasar, dalam hal ini Anda bisa melihat lebih dari satu tawaran atau meminta penawaran, dan memilih persyaratan tersebut sebagai gantinya.
Harga penawaran dan permintaan sekuritas akan berubah secara konstan tergantung pada penawaran dan permintaan di pasar.
Sebagai investor individu (dan bukan dealer, market maker, atau pihak yang ditunjuk lainnya), pesanan Anda sendiri untuk 100 saham saham ABC seharga $ 30 per saham tidak akan diposting dalam sistem ini. Pembuat pasar akan mengisi pesanan Anda dari inventarisnya sendiri atau mencocokkan Anda dengan pesanan lainnya. Tentu saja, investor dapat mencoba menegosiasikan harga yang lebih baik, baik sendiri atau melalui broker atau agen mereka.
Keuntungan utama dari pasar yang didorong oleh penawaran adalah likuiditasnya: Para pembuat pasar diharuskan untuk memenuhi harga kuotasi mereka, baik membeli atau menjual. Jadi, Anda memiliki jaminan pemenuhan pesanan. Kelemahan utama dari pasar yang digerakkan oleh kutipan adalah bahwa, tidak seperti pasar yang digerakkan oleh pesanan, ia tidak memiliki transparansi: Pesanan individu tidak terlihat. Mungkin ada penawaran yang lebih baik di luar sana, tetapi Anda tidak akan tahu tentang mereka.
Pengambilan Kunci
- Pasar yang digerakkan oleh pesanan menampilkan semua penawaran dan meminta penawaran untuk keamanan di pasar terbuka atau pertukaran. Pasar yang digerakkan oleh penawaran hanya menampilkan penawaran dan permintaan dari para pembuat pasar dan spesialis yang ditunjuk untuk keamanan perdagangan tertentu. Pasar yang digerakkan oleh pesanan menawarkan lebih besar transparansi. Pasar yang digerakkan oleh kuota menawarkan lebih banyak likuiditas dan jaminan pemenuhan pesanan, karena pembuat pasar diharuskan untuk memenuhi penawaran yang ditawarkan dan harga yang diminta.
Pertimbangan Khusus
Ada beberapa sistem yang menggabungkan atribut dari sistem yang digerakkan oleh penawaran dan pesanan untuk membentuk pasar hybrid. Sebagai contoh, sebuah pasar dapat menunjukkan harga penawaran dan permintaan saat ini dari para pembuat pasar tetapi juga memungkinkan orang untuk melihat semua batas pesanan di pasar. Bursa Efek New York dan Nasdaq keduanya dianggap pasar hibrida.
