Gerakan Besar
Meskipun sulit untuk mengatakan dengan pasti, kinerja pasar yang hampir positif hari ini tampaknya mencerminkan optimisme tentang kesepakatan perdagangan antara AS dan Cina yang mendominasi berita utama keuangan. Negosiator top untuk Cina, Liu He, akan berada di Washington pada hari Kamis, yang dapat menghasilkan beberapa rumor / berita positif lebih lanjut pada hari Jumat.
Kekhawatiran tentang hubungan perdagangan AS-Cina mencakup lebih dari sekadar kerusakan tarif yang lebih tinggi yang mungkin dilakukan untuk pengecer AS, pengeluaran konsumen atau ekspor pertanian dari produsen dalam negeri. Tarif yang dirancang untuk menyebabkan kerusakan ekonomi di Cina kemungkinan akan menyebar ke pasar negara berkembang lainnya seperti India dan Amerika Selatan. Seperti yang dapat Anda lihat pada grafik berikut, meskipun pemulihan hari ini di ekuitas AS, saham India turun 1, 6%.
Ada hubungan yang kuat antara pasar negara berkembang dan harga komoditas, yang merupakan titik lemah nyata bagi dua mitra ekspor terbesar Amerika Serikat: Kanada dan Meksiko. Dengan kata lain, jika ekonomi Tiongkok berkontraksi, harga komoditas akan turun. Itu menyakiti Kanada dan Meksiko (ekonomi yang bergantung pada ekspor komoditas), yang pada gilirannya akan mengurangi permintaan akan barang dan jasa AS di pasar-pasar itu.
S&P 500
Meskipun indeks utama AS melakukan kurang buruk hari ini, saya masih khawatir bahwa ekspektasi volatilitas tetap tinggi. Saya akan menempatkan peluang yang sangat menguntungkan pada bouncing jangka pendek, tetapi Indeks Volatilitas CBOE (VIX), atau indeks ketakutan pasar, jelas mencerminkan sikap "tunggu dan lihat" dari investor. Sekarang karena pendapatan kuartal pertama sebagian besar di belakang kami, saya pikir investor akan berpotensi terlalu fokus pada masalah perdagangan, yang kemungkinan akan menjaga rentang perdagangan rata-rata cukup luas dalam jangka pendek.
Namun, seperti yang telah saya katakan beberapa kali selama dua minggu terakhir, konsolidasi jangka pendek dalam S&P 500 saat indeks menyentuh level tertinggi sebelumnya bukanlah tidak biasa atau mengkhawatirkan. Dalam pandangan saya, fakta bahwa indeks kapitalisasi kecil seperti Russell 2000 tetap di atas titik breakout baru-baru ini adalah tanda yang sangat menggembirakan bahwa pengambil risiko masih mencari peluang bagus.
Saya akan mencari hal-hal selama dua minggu ke depan yang akan mengkonfirmasi pemulihan seperti kinerja yang lebih baik di pasar obligasi hasil tinggi dan stok transportasi. Kedua kategori utama ini terlalu lemah untuk kenyamanan saya, dan kembalinya ke tertinggi sebelumnya (atau penembusan) akan meningkatkan kepercayaan diri saya bahwa indeks-indeks saham utama akan kembali bergerak lebih tinggi.
:
Berinvestasi di Cina
Mengukur Volatilitas Dengan Rentang Benar Rata-Rata
Breakout Tahap ETF Tiongkok Terbalik Setelah Ancaman Tarif Tweet
Indikator Risiko - Tidak Ada Tanda-tanda Panik Penuh
Seperti yang saya tulis sebelumnya, VIX telah memancarkan beberapa sinyal peringatan jangka pendek yang penting, tetapi saya pikir ada bukti bagus bahwa investor masih tidak khawatir dengan kepanikan pasar secara penuh.
Salah satu indikator pasar utama yang saya andalkan adalah indeks SKEW. Seperti VIX, SKEW diterbitkan oleh pertukaran CBOE dan merupakan ukuran perilaku investor melalui pasar opsi. Secara khusus, SKEW melihat apa yang terjadi untuk menempatkan opsi pada S&P 500 yang digunakan oleh para profesional untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko penurunan.
Jika investor mengharapkan penurunan besar di pasar, SKEW akan melonjak lebih tinggi karena opsi put tersebut diminati. SKEW akan menurun ketika investor lebih percaya diri dan tidak terlalu khawatir tentang pergerakan besar ke bawah.
Dalam bagan berikut, Anda dapat melihat bagaimana SKEW menandakan kepanikan pasar dengan lonjakan mulai Agustus lalu karena S&P 500 berada di puncak sebelum penurunan besar pada kuartal keempat. Bandingkan langkah saat ini dalam SKEW dengan periode kepercayaan sebelumnya seperti akhir Desember dan Januari. Bahkan ketika pasar menjual pada hari Selasa, SKEW jatuh dan menetapkan probabilitas rendah untuk penurunan besar.
Indeks ini tidak 100% prediktif, tetapi dalam pengalaman saya, ketika SKEW menurun dengan pasar, itu adalah sinyal yang dapat diandalkan bahwa penurunan cenderung terbatas dalam ukuran dan durasi. Pada dasarnya, ini menunjukkan bahwa, meskipun pedagang ditekankan, penurunan pasar akan berubah menjadi peluang pembelian.
:
Apa Hubungan Antara Volatilitas Tersirat dan Kecenderungan Volatilitas?
Saham Electronic Arts Memukul Perlawanan Utama Sebelum Jatuh Lebih Rendah
Kelompok Share Match Menandakan Aktivitas Permintaan Besar
Intinya - Tonton Data Inflasi
Seperti yang saya sebutkan dalam isu Chart Advisor pada hari Senin, berita ekonomi terbesar yang akan dirilis minggu ini adalah Indeks Harga Produsen (PPI) besok pagi dan Indeks Harga Konsumen (IHK) pada hari Jumat. PPI akan sangat menarik karena investor mungkin dapat mendeteksi kerusakan dari tarif dalam data. Saya tidak mengharapkan kejutan besar, tetapi tidak seperti rilis PPI biasa, yang ini memiliki potensi untuk menggerakkan pasar jika datanya sangat buruk.
Secara khusus, apa yang akan dicari investor adalah apakah harga produsen (manufaktur) naik karena tarif. Inflasi semacam itu akan menekan Washington dan dapat membantu memotivasi resolusi jangka pendek untuk sengketa perdagangan saat ini.
