Apa itu Drop?
Drop, juga dikenal sebagai harga roll, adalah perbedaan harga antara bulan-bulan penyelesaian ketika melaksanakan perdagangan dolar roll mortgage-didukung keamanan (MBS). Mirip dengan perjanjian pembelian kembali, perdagangan gulungan dolar berfungsi sebagai saluran utama untuk pinjaman dan pinjaman keamanan hipotek di pasar yang akan diumumkan (TBA). Secara khusus, drop adalah perbedaan harga antara ketika investor menjual MBS dan membelinya kembali di kemudian hari.
BREAKING DOWN Drop
Penurunan ini adalah selisih harga antara bulan berjalan dan bulan mendatang untuk sekumpulan sekuritas yang didukung hipotek. Spread adalah perbedaan antara penawaran dan harga yang diminta dari sekuritas atau aset.
Penurunan ini melihat penggunaan utama di pasar yang akan diumumkan (TBA). Pasar ini adalah tempat penyelesaian perdagangan dengan keamanan berbasis mortgage (MBS) yang diselesaikan. Istilah TBA berasal dari fakta bahwa keamanan yang didukung hipotek yang sebenarnya yang akan dikirimkan untuk memenuhi perdagangan TBA tidak ditentukan pada saat perdagangan dilakukan. Sekuritas diumumkan 48 jam sebelum tanggal penyelesaian perdagangan yang ditetapkan.
To-Be-Diumumkan Pasar dan Drop
Sekuritas pass-through yang dikeluarkan oleh Freddie Mac, Fannie Mae dan Ginnie Mae diperdagangkan di pasar TBA. Keamanan pass-through didukung oleh bundel aset dasar, seperti hipotek. Seorang perantara servis mengumpulkan pembayaran bulanan dari emiten dan, setelah dikurangi biaya, mengirimkan atau meneruskannya kepada pemegang
Di dalam pasar TBA, mungkin ada juga transaksi roll dolar dalam sekuritas pass-through. Dalam perdagangan ini, pihak pembeli setuju untuk menjual di bulan berjalan dan membeli kembali di bulan mendatang. Perbedaan harga antara bulan dikenal sebagai drop. Ketika penurunan menjadi sangat besar, gulungan dolar dikatakan "spesial". Penunjukan khusus ini adalah karena investor dapat mempertahankan eksposur hipotek dan berinvestasi dan mendapatkan bunga dari hasil penjualan MBS.
Variasi pada perdagangan gulungan dolar tradisional melibatkan pembelian sekuritas yang serupa, daripada sekuritas yang identik selama pembelian pertama.
Ukuran drop dipengaruhi oleh permintaan untuk sekuritas pass-through hipotek dan volume penutupan hipotek dalam pipa pencetus hipotek. Jika sebuah lembaga keuangan memiliki lebih banyak perdagangan jual pada bulan tertentu dari pada apa yang mereka dapat berikan untuk sekuritas, mereka perlu menggulirkan perdagangan itu ke bulan mendatang. Semakin rendah jumlah sekuritas yang tersedia pada bulan tertentu, semakin tinggi drop, atau perbedaan selisih harga, akan menjadi.
Penurunan ini cukup sering positif, karena nilai ekonomi dari mengambil pengiriman keamanan yang didukung hipotek (MBS) dan menikmati pendapatan yang dihasilkan dari pembayaran bunga atau pokok.
Pro dan Kontra dari Drop
Baik pembeli dan penjual bisa mendapat untung dari drop. Counterparty pihak pembeli dapat menginvestasikan dana yang jika tidak diharuskan untuk menyelesaikan perdagangan beli di bulan berjalan sampai pembelian kembali yang disepakati di masa depan. Keuntungan pihak lawan menjual dengan tidak harus menyerahkan efek pass-through, yang mereka mungkin korsleting atau berkomitmen untuk perdagangan lain, pada bulan berjalan.
Cara terbaik untuk memeriksa manfaat ekonomi dari transaksi dolar, dan penurunan yang dihasilkan, bergantung pada apakah menyelesaikan MBS dan mendapatkan pendapatan kupon, atau menunda penyelesaian ke bulan berikutnya dan mendapatkan pengembalian uang, akan menjadi yang terbaik. penggunaan dana
