Apa itu Obligasi Diskon?
Obligasi diskonto adalah obligasi yang diterbitkan kurang dari nilai nominalnya atau nominalnya. Obligasi diskon juga dapat menjadi obligasi yang saat ini diperdagangkan dengan nilai kurang dari nilai nominalnya di pasar sekunder. Obligasi dianggap sebagai obligasi diskon besar jika dijual dengan harga yang jauh lebih rendah dari nilai nominal, biasanya pada 20% atau lebih.
Yields Obligasi: Yield Saat Ini Dan YTM
Pengambilan Kunci
- Obligasi diskonto adalah obligasi yang diterbitkan dengan harga kurang dari nilai nominal atau nominalnya. Obligasi diskon mungkin juga merupakan obligasi yang diperdagangkan kurang dari nilai nominalnya di pasar sekunder. Perdagangan obligasi yang tertekan dengan diskon signifikan untuk nominal dapat secara efektif meningkatkan hasilnya ke tingkat yang menarik. Obligasi diskon dapat menunjukkan keyakinan bahwa perusahaan yang mendasari dapat default pada kewajiban utang mereka.
Memahami Obligasi Diskonto
Banyak obligasi diterbitkan dengan nilai nominal $ 1.000 yang berarti investor akan dibayar $ 1.000 pada saat jatuh tempo. Namun, obligasi sering dijual sebelum jatuh tempo dan dibeli oleh investor lain di pasar sekunder. Obligasi yang diperdagangkan dengan nilai kurang dari nilai nominal akan dianggap sebagai obligasi diskonto. Misalnya, obligasi dengan nilai nominal $ 1.000 yang saat ini dijual seharga $ 95 akan menjadi obligasi diskon.
Karena obligasi adalah jenis keamanan utang, pemegang obligasi atau investor menerima bunga dari penerbit obligasi. Bunga ini disebut kupon yang biasanya dibayar setiap semester tetapi, tergantung pada obligasi dapat dibayar bulanan, triwulanan, atau bahkan setiap tahun. Obligasi diskon dapat dibeli dan dijual oleh investor institusi dan individu. Namun, investor institusi harus mematuhi peraturan khusus untuk penjualan dan pembelian obligasi diskon. Contoh umum dari obligasi diskon adalah obligasi tabungan AS.
Suku Bunga dan Obligasi Diskonto
Imbal hasil obligasi dan harga obligasi memiliki hubungan terbalik, atau berlawanan. Ketika suku bunga naik, harga obligasi akan turun, dan sebaliknya. Obligasi yang menawarkan bunga obligasi atau tingkat kupon yang lebih rendah dari suku bunga pasar saat ini kemungkinan akan dijual dengan harga lebih rendah dari nilai nominalnya. Harga yang lebih rendah ini disebabkan oleh kesempatan investor untuk membeli obligasi serupa atau sekuritas lain yang memberikan pengembalian yang lebih baik.
Misalnya, katakanlah, suku bunga naik setelah investor membeli obligasi. Tingkat bunga yang lebih tinggi dalam perekonomian menurunkan nilai obligasi yang baru dibeli karena membayar tingkat yang lebih rendah dibandingkan pasar. Itu berarti jika investor kami ingin menjual obligasi di pasar sekunder, mereka harus menawarkannya dengan harga lebih rendah. Jika tingkat bunga pasar yang berlaku naik cukup untuk mendorong harga atau nilai obligasi di bawah nilai nominalnya, itu disebut sebagai obligasi diskon.
Namun, "diskon" dalam obligasi diskon tidak selalu berarti bahwa investor mendapatkan hasil yang lebih baik daripada penawaran pasar. Sebaliknya, investor mendapatkan harga yang lebih rendah untuk mengimbangi imbal hasil obligasi yang lebih rendah dibandingkan dengan suku bunga di pasar saat ini. Misalnya, jika obligasi korporasi diperdagangkan pada $ 980, itu dianggap sebagai obligasi diskon karena nilainya di bawah nilai nominal $ 1.000. Ketika obligasi didiskontokan atau diturunkan harganya, itu berarti tingkat kuponnya lebih rendah dari yield saat ini.
Sebaliknya, jika tingkat bunga saat ini jatuh di bawah tingkat kupon yang ditawarkan pada obligasi yang ada, obligasi akan diperdagangkan pada harga premium atau lebih tinggi dari nilai nominal.
Menggunakan Yield to Maturity
Investor dapat mengkonversi harga obligasi yang lebih lama ke nilainya di pasar saat ini dengan menggunakan perhitungan yang disebut yield to maturity (YTM). Yield to maturity mempertimbangkan harga pasar obligasi saat ini, nilai par, suku bunga kupon, dan waktu hingga jatuh tempo untuk menghitung pengembalian obligasi. Perhitungan YTM relatif kompleks, tetapi banyak kalkulator keuangan online dapat menentukan YTM obligasi.
Risiko Default dengan Obligasi Diskonto
Namun, kemungkinan gagal bayar untuk obligasi jangka panjang mungkin lebih tinggi, karena diskon obligasi dapat menunjukkan bahwa penerbit obligasi mungkin berada dalam kesulitan keuangan. Obligasi diskon juga dapat menunjukkan ekspektasi default penerbit, penurunan dividen, atau keengganan untuk membeli dari pihak investor. Akibatnya, investor sedikit dikompensasi untuk risiko mereka dengan mampu membeli obligasi dengan harga diskon.
Obligasi Tertekan dan Nol Kupon
Obligasi tertekan adalah obligasi yang memiliki kemungkinan gagal bayar yang tinggi dan dapat diperdagangkan dengan diskon signifikan, yang secara efektif akan meningkatkan hasilnya ke tingkat yang diinginkan. Namun, obligasi tertekan biasanya tidak diharapkan untuk membayar pembayaran bunga penuh atau tepat waktu. Akibatnya, investor yang membeli sekuritas ini membuat permainan spekulatif.
Obligasi tanpa kupon adalah contoh yang bagus untuk obligasi diskon besar-besaran. Bergantung pada lamanya waktu hingga jatuh tempo, obligasi tanpa kupon dapat diterbitkan dengan diskon besar, kadang-kadang 20% atau lebih. Karena obligasi akan selalu membayar penuh, nilai nominal, pada saat jatuh tempo - dengan asumsi tidak ada peristiwa kredit terjadi - obligasi tanpa kupon akan terus naik harga ketika tanggal jatuh tempo mendekati. Obligasi ini tidak melakukan pembayaran bunga berkala dan hanya akan melakukan satu pembayaran dari nilai nominal kepada pemegang pada saat jatuh tempo.
Pro dan Kontra dari Obligasi Diskonto
Sama seperti dengan membeli produk-produk diskon lainnya ada risiko yang terlibat untuk investor, tetapi ada juga beberapa hadiah. Karena investor membeli investasi dengan harga diskon, ia memberikan peluang lebih besar untuk keuntungan modal yang lebih besar. Investor harus menimbang keuntungan ini terhadap kerugian membayar pajak atas capital gain tersebut.
Pemegang obligasi dapat berharap untuk menerima pengembalian reguler kecuali produk tersebut merupakan obligasi tanpa kupon. Juga, produk-produk ini datang dalam jangka waktu yang panjang dan jangka pendek untuk memenuhi kebutuhan portofolio investor. Pertimbangan kelayakan kredit dari penerbit adalah penting, terutama dengan obligasi jangka panjang, karena kemungkinan gagal bayar. Adanya diskon dalam penawaran menunjukkan ada kekhawatiran bahwa perusahaan yang mendasari dapat membayar dividen dan mengembalikan pokok pada saat jatuh tempo.
Pro
-
Ada potensi tinggi untuk capital gain karena obligasi dijual kurang dari nilai nominal dengan beberapa ditawarkan dengan diskon besar 20% atau lebih
-
Investor menerima bunga reguler — biasanya setengah tahunan — kecuali tawaran itu adalah obligasi tanpa kupon.
-
Obligasi diskon tersedia dengan jatuh tempo jangka pendek dan jangka panjang.
Cons
-
Obligasi diskonto dapat menunjukkan ekspektasi default emiten, penurunan dividen, atau keengganan investor untuk membeli utang.
-
Obligasi diskonto dengan jangka waktu yang lebih panjang memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi.
-
Obligasi diskon yang lebih dalam mengindikasikan perusahaan dalam kesulitan keuangan dan berisiko gagal bayar atas kewajibannya.
Contoh Nyata dari Obligasi Diskon
Pada tanggal 28 Maret 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) memiliki ikatan yang saat ini merupakan ikatan diskon. Di bawah ini adalah rincian obligasi termasuk nomor penerbitan obligasi, tingkat kupon pada saat penawaran, dan informasi lainnya.
- Deskripsi: BED BATH & BEYOND INCCUntuk Kupon: 4.915 Tanggal Jatuh Tempo: 08/01 / 2034Produk dengan Penawaran: 4, 92% Harga dengan Penawaran: $ 100, 00 Tipe Kopon: Tetap
Harga saat ini untuk obligasi, pada tanggal penyelesaian 29 Maret 2019, adalah $ 79.943 dibandingkan harga $ 100 pada penawaran. Sebagai referensi, yield Treasury 10-tahun diperdagangkan pada 2, 45% menjadikan imbal hasil pada obligasi BBBY jauh lebih menarik daripada yield saat ini. Namun, BBBY telah mengalami kesulitan keuangan selama beberapa tahun terakhir, membuat obligasi berisiko karena kita dapat melihat bahwa itu diperdagangkan pada harga diskon meskipun tingkat kupon lebih tinggi daripada hasil saat ini pada catatan Treasury 10-tahun.
Hasil panen kadang-kadang, diperdagangkan lebih tinggi dari tingkat kupon dengan beberapa hari setinggi 7%, yang lebih lanjut menunjukkan bahwa obligasi tersebut didiskon secara mendalam karena hasilnya jauh lebih tinggi daripada tingkat kupon sementara harganya jauh lebih rendah dari nilai nominalnya.
