Apa Itu Pendiri Yang Dicairkan?
Founder yang terdilusi adalah istilah yang sering digunakan oleh pemodal ventura (VC) untuk menggambarkan proses pendiri startup yang secara bertahap kehilangan kepemilikan perusahaan yang mereka buat.
Sebagai startup yang menggunakan modal ventura untuk pendanaan maju melalui beberapa putaran, VC yang menyediakan pembiayaan akan sering menginginkan semakin banyak kepemilikan perusahaan yang harus diserahkan oleh pendiri sebagai imbalan atas modal yang diterima. Singkatnya, para pendiri melarutkan kepemilikan mereka di perusahaan dengan imbalan modal untuk menumbuhkan bisnis mereka.
Pengambilan Kunci
- Founder terdilusi adalah istilah yang sering digunakan oleh pemodal ventura (VC) untuk menggambarkan pendiri startup yang secara bertahap kehilangan kepemilikan perusahaan yang mereka buat. Ketika VC setuju untuk memompa uang ke startup, mereka menerima saham ekuitas sebagai imbalannya. Dengan kata lain, para pendiri mencairkan kepemilikan mereka di perusahaan dengan imbalan modal untuk menumbuhkan bisnis mereka.
Memahami Para Pendiri Yang Dilusutkan
Ketika seorang wirausahawan atau tim pendiri meluncurkan perusahaan startup, kepemilikan perusahaan (atau saham ekuitasnya) dibagikan di antara para pendiri, menambahkan hingga 100% total. Alokasi ini dapat berupa pembagian atau pembagian yang sama sesuai dengan kontribusi yang dipersepsikan untuk usaha baru, tugas dan peran, atau kriteria lainnya.
Pendiri perusahaan juga dapat berkontribusi (bootstrap) modal awal mereka sendiri dalam bentuk uang tunai atau ekuitas keringat. Dengan melakukan itu, mereka mungkin dapat membeli saham ekuitas yang lebih besar dari rekan pendiri mereka.
Akhirnya, pertumbuhan startup akan membutuhkan lebih banyak modal daripada yang bisa mereka bawa sendiri, mendorong mereka untuk mencari dana dari luar. Ketika investor setuju untuk menaruh uang pada startup, mereka menerima saham ekuitas sebagai imbalan — yang harus keluar dari total pie 100% itu. Ini berarti bahwa semakin banyak investor yang menyumbangkan lebih banyak modal untuk startup, maka persentase perusahaan yang dimiliki oleh pendiri harus dikurangi.
Semakin banyak putaran pendanaan, investor awal juga menjadi terdilusi — bukan hanya pendiri awal.
Kadang-kadang, pendiri startup akan mengukir sepotong ekuitas yang ditujukan untuk investor masa depan terlebih dahulu, sehingga tiga pendiri dapat mengambil masing-masing 25% dari ekuitas dan meninggalkan 25% lainnya sebagai kumpulan untuk VC atau investor lainnya. Namun demikian, bahkan persentase ini akan menjadi terdilusi seiring berjalannya waktu karena putaran benih berubah menjadi modal Seri A dan Seri B meningkat.
Contoh Pendiri Dilusian
Perusahaan ABC memiliki penilaian pra-uang sebesar $ 3 juta sebelum menggunakan VC untuk pendanaan yang sangat dibutuhkan. Investor Seri A setuju untuk mengikat $ 1 juta kepada perusahaan untuk membantunya berkembang, meningkatkan penilaian pasca-uang hingga $ 4 juta.
Sebagai imbalan atas kontribusi itu, VC sekarang memiliki 25% dari perusahaan, meninggalkan pendiri asli dengan tiga perempat, atau 75%. Bagian kepemilikan itu mungkin lebih terdilusi jika VC menuntut persentase lebih lanjut disisihkan untuk karyawan masa depan.
Dalam hal ini, VC ingin 10% saham pendiri dimasukkan ke dalam kumpulan opsi. Langkah-langkah tersebut dapat membantu menarik tenaga kerja yang berbakat dan meningkatkan loyalitas di antara mereka. Namun, itu juga berarti bahwa para pendiri tiba-tiba menemukan diri mereka dengan 65% dari perusahaan yang mereka ciptakan setelah hanya satu putaran pendanaan. Pada akhirnya, pembiayaan Seri A mencairkan kepemilikannya sebesar 35%.
Contoh Kehidupan Nyata
Contoh-contoh pendiri semakin terdilusi sebelum mencapai tahap penawaran umum perdana (IPO) cukup umum. Misalnya, salah satu pendiri Pandora Media Inc. (P) berakhir dengan kepemilikan saham hanya 2% ketika streaming musik dan rekomendasi otomatis perusahaan radio internet yang mereka bantu buat membuat penawaran umum pada tahun 2011.
Pengenceran besar dan kuat ini sebagian disebabkan oleh waktu yang tidak menguntungkan. Tim Westergren dan rekan-rekannya memulai perusahaan di puncak gelembung dotcom. Ketika gelembung meledak, sentimen berbalik dan menjadi sangat sulit untuk mengumpulkan dana yang sangat dibutuhkan. Pandora dilaporkan ditolak lebih dari 300 kali oleh VC. Pada akhirnya, perusahaan dapat mengamankan modal tetapi hanya setelah menyerah beberapa taruhan yang cukup besar.
Pertimbangan Khusus
Berapa persentase perusahaan yang harus dimiliki oleh seorang pendiri, idealnya, setelah VC mengambil sepotong kue mereka? Tidak ada standar emas tetapi, secara umum, apa pun di antara, atau di atas, kepemilikan 15-25% untuk para pendiri dianggap sukses.
Namun demikian, penting untuk dicatat bahwa perdagangan kepemilikan modal bermanfaat bagi VC dan pendiri. Kepemilikan terdilusi dari perusahaan $ 500 juta jauh lebih berharga daripada kepemilikan tunggal perusahaan $ 5 juta.
