Apa Model Fed?
Model Fed adalah alat penentuan waktu pasar untuk menentukan apakah pasar saham AS bernilai wajar. Model ini didasarkan pada persamaan yang membandingkan hasil pendapatan S&P 500 dengan hasil pada obligasi Treasury AS 10-tahun. Model ini tidak pernah secara resmi didukung oleh Federal Reserve dan pada awalnya disebut Model Penilaian Stock the Fed.
Model Fed hari ini menentukan bahwa jika hasil pendapatan S&P lebih tinggi dari hasil obligasi 10-tahun AS, pasar "bullish", jika hasil pendapatan turun di bawah hasil obligasi 10-tahun, pasar dianggap "bearish".."
Memahami Model The Fed
Ekonom Ed Yardeni dikreditkan dengan mengembangkan model Fed dalam bentuk saat ini pada tahun 1999, tetapi grafik yang menunjukkan hubungan antara hasil obligasi Treasury jangka panjang dan hasil pendapatan dari tahun 1982 hingga 1997 diterbitkan dua tahun sebelumnya dalam Laporan Humphrey-Hawkins Fed.
Model Fed hari ini menentukan bahwa jika hasil pendapatan S&P lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi 10-tahun AS, pasar adalah "bullish." Artinya, total pendapatan perusahaan dalam S&P 500 relatif tinggi dibandingkan dengan pengembalian dari holding Obligasi pemerintah 10 tahun. Pasar yang bullish mengasumsikan harga saham akan naik dan karenanya sekarang adalah waktu yang tepat untuk membeli saham.
Jika hasil laba turun di bawah hasil obligasi 10-tahun, pasar dianggap "bearish." Perusahaan tidak menghasilkan pendapatan yang relatif tinggi dibandingkan dengan hasil pada hasil obligasi 10-tahun. Model Fed memprediksi pasar bearish dan menunjukkan bahwa harga saham akan turun.
Model Fed tidak memiliki reputasi sebagai prediktor yang dapat diandalkan pasar karena gagal memprediksi Resesi Hebat. Menjelang krisis keuangan, model Fed telah menilai pasar sebagai yang bullish sejak 2003. Ini memberi para pengikut model Fed optimisme di pasar, mendorong mereka untuk membeli saham. Model ini masih menyatakan pasar bullish pada Oktober 2007, puncak dari Resesi Hebat.
Investor yang mengikuti saran implisit model Fed membeli saham dengan asumsi harga mereka akan naik. Sebaliknya, mereka melihat mereka turun tajam dan terus kehilangan nilainya melalui resesi panjang berikut ini.
Pengambilan Kunci
- The Fed Model adalah alat penentuan waktu pasar berdasarkan formula yang membandingkan hasil pendapatan dan imbal hasil obligasi negara. Ketika hasil lebih tinggi di pasar obligasi dibandingkan dengan hasil pendapatan, model Fed mengatakan prospeknya bearish dan sekarang saatnya untuk menjual saham. Jika imbal hasil pendapatan lebih besar daripada imbal hasil obligasi, model Fed mengatakan pasar sedang bullish, dan ini adalah saat yang tepat untuk membeli saham. Rekam jejak model Fed tidak menarik — tetap bullish sebelum beberapa penurunan pasar penting, termasuk 2008 krisis keuangan.
Alternatif untuk Model Fed
Setelah gagal memprediksi Resesi Hebat, model Fed juga gagal memprediksi krisis euro dan junk bond bust 2015. Meskipun tergelincir, beberapa investor masih mengandalkan model sebagai alat prediksi.
Model market timing dan valuasi lainnya — beberapa dengan rekam jejak yang terbukti lebih baik dalam memprediksi arah pasar — juga ada. Model penilaian ini menguji data pasar lainnya: rasio harga terhadap pendapatan, rasio harga terhadap penjualan, atau ekuitas rumah tangga sebagai persentase dari total aset keuangan.
Khususnya, ekonom Ned Davis dari Ned Davis Research melihat sejarah prediksi masing-masing model ini, termasuk model Fed, dan menemukan bahwa Model Fed terbukti paling tidak akurat dalam memprediksi pasar beruang dan bull.
