Investasi telah tumbuh lebih rumit dalam beberapa dekade terakhir, dengan penciptaan berbagai instrumen derivatif yang menawarkan cara-cara baru untuk mengelola uang. Penggunaan derivatif untuk melindungi risiko dan meningkatkan pengembalian telah ada selama beberapa generasi, khususnya dalam industri pertanian, di mana satu pihak dalam kontrak setuju untuk menjual barang atau ternak kepada pihak lawan yang setuju untuk membeli barang-barang atau ternak tersebut pada suatu waktu tertentu. harga pada tanggal tertentu. Pendekatan kontrak ini revolusioner ketika pertama kali diperkenalkan, menggantikan jabat tangan sederhana.
Investasi derivatif yang paling sederhana memungkinkan individu untuk membeli atau menjual opsi pada sekuritas. Investor tidak memiliki aset dasar tetapi dia bertaruh pada arah pergerakan harga melalui perjanjian dengan rekanan atau pertukaran. Ada banyak jenis instrumen derivatif, termasuk opsi, swap, kontrak berjangka dan kontrak berjangka. Derivatif memiliki banyak kegunaan sementara menimbulkan berbagai tingkat risiko tetapi umumnya dianggap sebagai cara yang baik untuk berpartisipasi dalam pasar keuangan.
Tinjauan Cepat Ketentuan
Derivatif sulit dipahami masyarakat umum sebagian karena mereka memiliki bahasa yang unik. Sebagai contoh, banyak instrumen memiliki rekanan yang mengambil sisi lain dari perdagangan. Setiap derivatif memiliki aset dasar yang menentukan harga, risiko, dan struktur term dasar. Risiko yang dirasakan dari aset dasar mempengaruhi risiko yang dirasakan dari derivatif.
Harga derivatif dapat menampilkan strike price, yaitu harga yang digunakan. Mungkin juga ada harga panggilan dengan derivatif pendapatan tetap, yang menandakan harga di mana penerbit dapat mengkonversi sekuritas. Banyak derivatif memaksa investor untuk mengambil sikap bullish dengan postilion panjang, sikap bearish dengan posisi pendek atau sikap netral dengan posisi lindung nilai yang dapat menyertakan fitur panjang dan pendek.
Bagaimana Derivatif Dapat Sesuai dengan Portofolio
Investor biasanya menggunakan derivatif karena tiga alasan: untuk lindung nilai suatu posisi, untuk meningkatkan leverage atau untuk berspekulasi pada pergerakan aset. Lindung nilai suatu posisi biasanya dilakukan untuk melindungi atau untuk mengasuransikan risiko suatu aset. Misalnya, pemilik saham membeli opsi put jika dia ingin melindungi portofolio dari penurunan. Pemegang saham ini menghasilkan uang jika saham naik tetapi juga mendapatkan, atau kehilangan lebih sedikit uang, jika saham jatuh karena put option terbayar.
Derivatif dapat sangat meningkatkan leverage. Memanfaatkan opsi bekerja dengan sangat baik di pasar yang fluktuatif. Ketika harga aset dasar bergerak secara signifikan dan ke arah yang menguntungkan karena opsi akan memperbesar pergerakan ini. Banyak investor menonton Indeks Volatilitas Pertukaran Chicago Board Options Exchange (VIX) untuk mengukur potensi leverage karena juga memprediksi volatilitas opsi Indeks S&P 500. Untuk alasan yang jelas. volatilitas yang tinggi dapat meningkatkan nilai dan biaya untuk panggilan dan panggilan.
Investor juga menggunakan derivatif untuk bertaruh pada harga aset masa depan melalui spekulasi. Permainan spekulatif besar dapat dieksekusi dengan murah karena opsi menawarkan investor kemampuan untuk meningkatkan posisi mereka di sebagian kecil dari biaya aset yang mendasarinya.
Derivatif 101
Derivatif Perdagangan
Derivatif dapat dibeli atau dijual dengan dua cara: over-the-counter (OTC) atau di bursa. Derivatif OTC adalah kontrak yang dibuat secara pribadi di antara para pihak, seperti perjanjian pertukaran, di tempat yang tidak diatur sedangkan turunan yang berdagang di bursa adalah kontrak standar. Ada risiko counterparty ketika melakukan perdagangan over the counter karena kontrak tidak diatur, sementara derivatif pertukaran tidak tunduk pada risiko ini karena lembaga kliring bertindak sebagai perantara.
Jenis Derivatif
Ada tiga jenis dasar kontrak: opsi, swap, dan kontrak berjangka - kontrak berjangka - dengan banyak variasi masing-masing jenis. Opsi adalah kontrak yang memberikan hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset. Investor biasanya menggunakan kontrak opsi ketika mereka tidak ingin mengambil posisi dalam aset dasar tetapi masih ingin meningkatkan eksposur jika terjadi pergerakan harga yang besar.
Ada puluhan strategi opsi tetapi yang paling umum adalah:
- Long Call - Anda yakin harga sekuritas akan naik dan membeli hak (lama) untuk memiliki (menelepon) sekuritas. Sebagai pemegang panggilan lama, imbalannya positif jika harga sekuritas melebihi harga pelaksanaan lebih dari premi yang dibayarkan untuk panggilan tersebut. Long Put - Anda yakin harga sekuritas akan turun dan membeli hak (long) untuk menjual (menempatkan) sekuritas. Sebagai pemegang put panjang, imbalannya positif jika harga sekuritas di bawah harga pelaksanaan lebih dari premi yang dibayarkan untuk put. Panggilan Singkat - Anda yakin harga sekuritas akan turun dan menjual (menulis) panggilan. Jika Anda menjual panggilan, rekanan (panggilan lama) memiliki kendali atas apakah opsi akan dilaksanakan atau tidak karena Anda menyerahkan kontrol sebagai short. Sebagai penulis panggilan, imbalannya sama dengan premi yang diterima oleh pembeli panggilan jika harga sekuritas menurun, tetapi jika sekuritas naik lebih dari harga pelaksanaan ditambah premium, maka Anda kehilangan uang. Short Put - Anda yakin harga sekuritas akan naik dan menjual (menulis) put. Sebagai penulis put, imbalannya sama dengan premi yang diterima oleh pembeli put jika harga sekuritas naik, tetapi jika harga sekuritas jatuh di bawah harga pelaksanaan dikurangi premium, maka Anda kehilangan uang.
Swap adalah derivatif di mana rekanan menukar arus kas atau variabel lain yang terkait dengan berbagai investasi. Berkali-kali swap akan terjadi karena satu pihak memiliki keunggulan komparatif, seperti meminjam dana dengan suku bunga variabel, sementara pihak lain dapat meminjam lebih bebas dengan suku bunga tetap. Variasi paling sederhana dari swap disebut "vanilla biasa" tetapi ada banyak jenis, termasuk:
- Swap Suku Bunga - Para pihak menukar pinjaman suku bunga tetap dengan pinjaman suku bunga mengambang. Jika satu pihak memiliki pinjaman suku bunga tetap tetapi memiliki kewajiban suku bunga mengambang, ia dapat melakukan swap dengan pihak lain dan menukar suku bunga tetap dengan suku bunga mengambang untuk mencocokkan dengan kewajiban. Swap suku bunga juga dapat dimasukkan melalui strategi opsi sementara swaption memberikan pemilik hak tetapi bukan kewajiban untuk masuk ke dalam swap. Swap Mata Uang - Satu pihak menukar pembayaran pinjaman dan pokok dalam satu mata uang dengan pembayaran dan pokok dalam mata uang lain. Swap Komoditas - Kontrak di mana pihak dan pihak lawan setuju untuk menukar arus kas, yang tergantung pada harga komoditas yang mendasarinya.
Para pihak dalam kontrak ke depan dan di masa depan sepakat untuk membeli atau menjual aset di masa depan dengan harga yang ditentukan. Kontrak-kontrak ini biasanya ditulis menggunakan spot atau harga terkini. Keuntungan atau kerugian pembeli dihitung oleh perbedaan antara harga spot pada saat pengiriman dan harga forward atau masa depan. Kontrak-kontrak ini biasanya digunakan untuk melindungi risiko atau berspekulasi. Futures adalah kontrak terstandarisasi yang diperdagangkan di bursa sementara ke depan tidak standar, diperdagangkan di atas meja.
Garis bawah
Investor yang ingin melindungi atau mengambil risiko dalam portofolio dapat menggunakan strategi derivatif yang panjang, pendek, atau netral yang berupaya melakukan lindung nilai, berspekulasi, atau meningkatkan leverage. Penggunaan derivatif hanya masuk akal jika investor sepenuhnya menyadari risiko dan memahami dampak investasi dalam strategi portofolio yang lebih luas. (Untuk bacaan terkait, lihat "Bagaimana Derivatif Dapat Digunakan untuk Manajemen Risiko?")
