Apa itu Opsi Pengiriman?
Opsi pengiriman adalah fitur yang ditambahkan ke beberapa kontrak berjangka suku bunga. Opsi pengiriman memungkinkan penjual opsi untuk menentukan waktu, lokasi, jumlah, kualitas, dan fitur wildcard dari komoditas yang mendasarinya, yang ditetapkan untuk dikirimkan. Ketentuan opsi pengiriman tercantum dalam pemberitahuan pengiriman.
Memahami Opsi Pengiriman
Opsi tingkat suku bunga di masa mendatang sering mengandung opsi pengiriman. Opsi pengiriman mempersulit kontrak di masa depan, dan pedagang perlu memahami semua komponen dari kesepakatan sepenuhnya. Semua kontrak berjangka antara penjual, yang dikenal sebagai short, dan pembeli, yang dikenal sebagai long. Opsi pengiriman menguraikan berbagai metode bagi penjual untuk memberikan keamanan yang mendasarinya. Pembeli dapat menanggung risiko tambahan karena fleksibilitas penjual dalam pengiriman.
Chicago Mercantile Exchange (CME) bertindak untuk menugaskan perusahaan kliring untuk kontrak berjangka yang diperdagangkan di Chicago Board of Trade (CBOT). Opsi obligasi masa depan adalah kontrak yang paling aktif diperdagangkan di Amerika Serikat. Sebagian besar opsi yang diperdagangkan di bursa adalah gaya Amerika. Opsi Amerika memungkinkan latihan kapan saja selama hidupnya. Opsi Amerika memungkinkan pemegang opsi untuk menggunakan opsi kapan saja sebelum dan termasuk tanggal jatuh tempo. Sebaliknya, opsi Eropa memungkinkan latihan hanya pada saat jatuh tempo.
Elemen Opsi Pengiriman
Pada poin yang disepakati, selama kontrak berjangka, penjual dapat membuat keputusan yang akan mempengaruhi pengiriman pada saat kedaluwarsa. CME memberikan informasi tentang dasar-dasar opsi Pengiriman treasuri berjangka, spread dasar, dan ekor pengiriman.
- Opsi gaya Amerika dapat berisi waktu pengiriman atau opsi carry. Dalam fitur ini, pendek dapat memutuskan waktu penyerahan selama itu jatuh dalam ketentuan periode kontrak. Kadang penjual mungkin ingin mempertahankan surat berharga untuk pembayaran kupon jika ada carry positif. Opsi kualitas adalah jenis opsi pelangi yang memungkinkan penjual untuk mengirimkan obligasi Treasury apa pun dengan setidaknya 15 tahun hingga jatuh tempo atau tanggal panggilan. Penjual akan memilih obligasi dengan tingkat kupon terendah yang tersedia. Fitur ini dikenal sebagai pengiriman termurah (CTD), yang memungkinkan pengiriman keamanan termurah ke posisi lama untuk memenuhi spesifikasi kontrak. Opsi bunga yang masih harus dibayar memberi penjual hak untuk mengirimkan obligasi pada setiap hari kerja di bulan pengiriman, yang berarti mereka dapat melacak suku bunga jangka pendek selama bulan tersebut untuk menghasilkan kesepakatan terbaik. Opsi wildcard memberikan penjual hak untuk mengirimkan obligasi hingga pukul 8 malam waktu Chicago pada hari pengiriman terakhir. Itu bisa menjadi signifikan karena harga ditetapkan pada penutupan perdagangan, 14:00, dan perdagangan pasar spot terus diperdagangkan hingga pukul 8 malam, yang berarti penjual dapat mengambil keuntungan dari pergeseran perdagangan pasar spot. Dengan opsi akhir bulan, opsi penjual memiliki keleluasaan dalam menentukan hari penjualan yang paling menguntungkan. Itu karena hari penyelesaian untuk kontrak adalah hari kerja ke-8 terakhir bulan ini. Dengan harga yang terkunci, penjual dengan opsi akhir bulan memiliki tujuh hari kerja lagi untuk menentukan apakah harga bergerak naik atau turun. Selama periode akhir bulan, kontrak berjangka tidak akan menanggapi perubahan harga pasar.
