Apa itu Obligasi Tolok Ukur?
Obligasi benchmark adalah obligasi yang memberikan standar yang dapat mengukur kinerja obligasi lainnya. Obligasi pemerintah hampir selalu digunakan sebagai obligasi acuan.
Obligasi benchmark juga disebut sebagai masalah benchmark atau masalah bellwether.
Bagaimana Obligasi Benchmark Bekerja
Ekuitas benchmark, seperti S&P 500 atau Dow Jones Industrial Average (DJIA), digunakan untuk melacak kinerja perdagangan saham perusahaan di pasar. Investor saham dapat menjalankan perbandingan saham perusahaan dengan ekuitas serupa dalam tolok ukur untuk memahami pada level apa kinerja saham perusahaan. Konsep obligasi benchmark mirip dengan ekuitas benchmark, tetapi obligasi benchmark bekerja dengan cara yang sedikit berbeda.
Pada dasarnya, obligasi patokan adalah sekuritas yang bereaksi terhadap harga-harga obligasi lain. Investor obligasi dan manajer investasi menggunakan obligasi benchmark sebagai tolok ukur untuk mengukur kinerja obligasi dan untuk memahami tingkat pengembalian permintaan yang melebihi pengembalian benchmark. Agar perbandingan tepat dan bermanfaat, tolok ukur dan obligasi yang diukur terhadapnya harus memiliki likuiditas yang sebanding, ukuran penerbitan, dan kupon. Misalnya, obligasi Treasury AS 10-tahun sebagian besar digunakan sebagai patokan untuk obligasi 10-tahun di pasar. Karena sekuritas Treasury dianggap sebagai investasi tanpa risiko yang dijamin oleh kepercayaan penuh dan kredit pemerintah AS, sekuritas ini menawarkan pengembalian bebas risiko. Seorang investor yang ingin mengukur pengembalian obligasi korporasi 10-tahun, yang kemungkinan besar memiliki risiko lebih besar daripada obligasi pemerintah, akan membandingkan hasilnya dengan obligasi Treasury 10-tahun. Jika imbal hasil obligasi 10-tahun naik 2, 85%, investor akan menuntut premi risiko di atas 2, 85% dari penerbit obligasi korporasi.
Lebih khusus lagi, obligasi patokan adalah masalah terbaru dalam jatuh tempo yang diberikan. Sementara karakteristik obligasi menentukan keputusan mengenai ekuitas apa yang akan dimasukkan sebagai benchmark dibuat oleh komite mengikuti aturan luas tentang operasi perusahaan yang diwakili oleh indeks benchmark, termasuk obligasi benchmark atau mengganti satu obligasi benchmark dengan yang lain. Karakteristik termasuk tanggal jatuh tempo, peringkat kredit, ukuran masalah, dan likuiditas. Ikatan yang memenuhi kriteria yang disebutkan termasuk sebagai patokan. Selain itu, pada tanggal penyeimbangan kembali, yang dapat mengubah konstituen indeks obligasi, obligasi yang tidak lagi memenuhi kriteria indeks akan dihapus, dan setiap obligasi baru yang memenuhi kriteria akan ditambahkan.
Departemen Keuangan, misalnya, menerbitkan dan menerbitkan kembali obligasi 5 tahun, yang digunakan sebagai obligasi acuan untuk obligasi 5 tahun, secara berkala. Dengan berlalunya bulan dan tahun, tanggal jatuh tempo obligasi 5 tahun berkurang menjadi 4, 5, 4, 3, 8, 3, 7, 3 tahun, dan seterusnya, hingga mencapai tanggal jatuh tempo. Namun, dalam lingkungan suku bunga normal, imbal hasil obligasi turun saat obligasi mendekati jatuh tempo. Akibatnya, obligasi jangka panjang memiliki hasil lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek. Oleh karena itu, tolok ukur yang mendekati jatuh tempo akan dinilai pada hasil yang lebih rendah secara berturut-turut. Untuk mengembalikan imbal hasil, pemerintah akan menerbitkan obligasi 5 tahun lagi. Masalah terbaru ini akan menggantikan masalah yang lebih lama sebagai obligasi acuan untuk obligasi 5 tahun.
