Campuran dari pemotongan pajak dan peningkatan pengeluaran federal yang disahkan oleh Kongres dan ditandatangani oleh Presiden Trump dalam beberapa bulan terakhir mungkin memberikan ekonomi dan keuntungan perusahaan dorongan besar sekarang, tetapi downside adalah bahwa defisit anggaran federal diproyeksikan untuk mencapai mengejutkan $ 1 triliun pada tahun 2019, menurut analisis oleh Kantor Anggaran Kongres (CBO), sebagaimana dikutip oleh PBS. Ini mengkhawatirkan David Stockman, yang menjadi terkenal secara nasional sebagai direktur Kantor Manajemen dan Anggaran (OMB) di bawah Presiden Ronald Reagan pada tahun 1981. "Saya menyebut ini pasar pemberani. Semuanya beresiko dan sangat sedikit hadiah di jalan di depan, " katanya dalam sebuah wawancara TV dengan CNBC, menambahkan, "Pasar ini hanya cara, harga terlalu mahal untuk kenyataan."
'Harga sangat gila'
"S&P 500 dapat dengan mudah turun menjadi 1.600 karena laba dapat turun menjadi $ 75 per saham saat kita mengalami resesi, " Stockman berpendapat. Ini akan mewakili penurunan sekitar 42% dari harga saat ini, mengirim indeks kembali ke posisi semula pada 3 Mei 2013. Dia juga mencatat, dengan khawatir: "Kami sekitar delapan atau sembilan tahun dalam ekspansi ini. Semuanya gila-gilaan harga. Maksud saya S&P 500 pada 24 kali di akhir, bergoncang puncak siklus bisnis."
^ Data SPX oleh YCharts
Perusahaan Induk
Setahun yang lalu, Stockman juga memperkirakan bahwa Indeks S&P 500 (SPX) akan mundur ke 1.600. Berdasarkan nilai indeks saat itu, itu akan mewakili penurunan lebih dari 30%. Sebaliknya, S&P 500 telah meningkat sekitar 14% selama tahun lalu.
Ketika ditekan untuk memprediksi kapan saham mungkin mulai terjun ke pasar beruang yang diramalkannya, Stockman menolak untuk menawarkan jadwal: "Ketika katalis akhirnya datang, sulit untuk mengatakan. Tidak ada yang bisa menentukan apa angsa hitam karena itu sebabnya disebut angsa hitam. " Selama pasar beruang terakhir, dari Oktober 2007 hingga Maret 2009, S&P 500 turun 57% dari nilainya, per Yardeni Research Inc.
'Ini Gila Yang Tidak Bertanggung Jawab'
Stockman bersikap pedas dalam penilaiannya terhadap program ekonomi yang diperjuangkan oleh Trump dan diberlakukan oleh Kongres: "Pemotongan pajak ini akan menambah defisit pada tahun ke-10 ekspansi. Ini hanya gila yang tidak bertanggung jawab. Semuanya akan membeli kembali saham dan M&A berurusan pula. Itu tidak menyebabkan ekonomi tumbuh. Itu hanya dorongan jangka pendek ke pasar saham yang tidak bertahan lama."
Selain itu, Stockman khawatir dengan dampak potensial dari defisit federal yang menggelembung pada suku bunga. Ketika hasil didorong ke atas, biaya tercatat pada hutang nasional akan meningkat, menghasilkan defisit yang lebih tinggi.
Meningkatnya Suku Bunga dan Saham
Suku bunga yang lebih tinggi juga akan meningkatkan biaya pinjaman untuk perusahaan, mengurangi laba. Pengecualian yang menonjol cenderung bank, yang biasanya meningkatkan spread bunga bersih, dan dengan demikian margin keuntungan mereka, ketika suku bunga naik. Akhirnya, penilaian saham umumnya memiliki hubungan terbalik dengan suku bunga, karena kenaikan suku bunga menyebabkan keuntungan yang diantisipasi di masa depan dan dividen memiliki nilai sekarang yang lebih rendah. Sementara itu, kenaikan suku bunga berarti obligasi menjadi investasi yang relatif lebih menarik dibandingkan dengan saham.
Panggilan Beruang Besar Lainnya
Dalam beberapa bulan terakhir, Investopedia telah melaporkan peserta pasar terkemuka lainnya yang menyerukan penurunan pasar besar dalam waktu dekat. Diantaranya adalah:
- Manajer dana lindung nilai Dan Niles memperingatkan penurunan 50% di S&P 500. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Pasar Saham Mungkin Turun 50%: Niles .) Manajer dana pasar negara berkembang Mark Mobius memperkirakan penurunan 30%. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Contrarian Mark Mobius Melihat 30% Stock Plunge.) Scott Minerd, chief investment officer (CIO) di Guggenheim Partners, memperingatkan penurunan 40%. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Saham pada 'Kursus Bertabrakan Dengan Bencana, ' Hadapi 40% Penurunan .) Daniel Pinto, co-chief operating officer (JPM) dari JPMorgan Chase & Co. (JPM), menyatakan bahwa penarikan 20% hingga 40% kemungkinan dalam dua atau tiga tahun ke depan. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Investor Saham Harus Bertahan 40% Terjun: JPMorgan .)
Selain masalah valuasi tinggi yang dikutip oleh Stockman, faktor lain yang berkontribusi terhadap pesimisme tentang kenaikan harga saham di masa depan termasuk, antara lain, langkah proteksionis dan retorika Trump, melonjaknya utang, dan investasi yang ramai di saham teknologi.
