Apa itu Catatan Tertaut Kredit?
Catatan yang dikaitkan dengan kredit (CLN) adalah sekuritas dengan swap bawaan kredit bawaan yang memungkinkan penerbit untuk mengalihkan risiko kredit tertentu ke investor kredit. CLN dibuat melalui kendaraan tujuan khusus (SPV), atau kepercayaan, yang dijamin dengan sekuritas berperingkat AAA. Investor membeli sekuritas dari trust yang membayar kupon tetap atau mengambang selama umur wesel.
Memahami Credit Linked Notes (CLN)
Berdasarkan fakta bahwa CLN didukung oleh pinjaman yang ditentukan, ada risiko bawaan default terkait dengan keamanan. Untuk membuat CLN, pinjaman harus dikeluarkan untuk pelanggan. Sementara itu, suatu lembaga dapat memilih untuk menahan pinjaman dan mendapatkan penghasilan berdasarkan pembayaran bunga yang diterima saat pinjaman dilunasi, atau dapat menjual pinjaman tersebut ke lembaga lain. Dalam opsi yang terakhir, pinjaman dijual kepada SPV atau trust, yang pada akhirnya membagi pinjaman menjadi berbagai bagian, seringkali menggabungkan bagian-bagian yang sama bersama-sama berdasarkan risiko atau peringkat keseluruhan. Bagian yang dibundel digunakan untuk membuat sekuritas yang dapat dibeli investor. Pada saat jatuh tempo, investor menerima par kecuali kredit yang dirujuk gagal bayar atau menyatakan bangkrut, dalam hal ini mereka menerima jumlah yang sama dengan tingkat pemulihan. Kepercayaan masuk ke swap default dengan arranger kesepakatan.
Credit Linked Notes sebagai Investasi
CLN berfungsi serupa dengan obligasi dalam pembayaran yang dilakukan setiap semester, tetapi dengan swap default kredit. SPV atau trust membayar par dealer dikurangi tingkat pemulihan dengan imbalan biaya tahunan, yang diteruskan kepada investor dalam bentuk hasil yang lebih tinggi pada wesel. Di bawah struktur ini, kupon, atau harga wesel, dikaitkan dengan kinerja aset referensi. Menawarkan peminjam lindung nilai terhadap risiko kredit, dan memberi investor hasil lebih tinggi pada catatan untuk menerima eksposur ke peristiwa kredit tertentu.
Penggunaan swap gagal bayar kredit memungkinkan risiko yang terkait dengan gagal bayar dijual ke pihak lain dan menyediakan fungsi yang mirip dengan asuransi. Investor umumnya menerima tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi lainnya sebagai kompensasi untuk risiko tambahan yang terkait dengan keamanan.
Dalam hal terjadi wanprestasi, semua pihak yang terlibat termasuk SPV atau trust, investor dan, kadang-kadang, pemberi pinjaman asli berisiko kehilangan. Jumlah kerugian yang dialami akan bervariasi tergantung pada jumlah atau pinjaman, atau bagian dari pinjaman, hadir dalam sekuritas, berapa banyak pinjaman terkait berakhir pada default dan berapa banyak investor yang berpartisipasi dalam paket keamanan tertentu.
