Ketika investor mengalami euforia dari satu pasar tinggi ke tinggi lainnya, kenyataan yang mengkhawatirkan adalah bahwa saham bisa mengalami kehancuran yang lebih cepat, lebih parah daripada selama kecelakaan 1987. Proliferasi perdagangan algoritmik berbasis komputer, juga dikenal sebagai perdagangan algo, telah meningkatkan risiko itu, laporan Barron. Semakin banyak uang yang dipercayakan kepada sistem berbasis aturan yang dikenal sebagai algoritma untuk memilih saham, melakukan perdagangan, mengurangi risiko, bertaruh pada volatilitas, dan banyak lagi. Sementara itu, investor dengan ingatan panjang akan mengingat bahwa perdagangan program berbasis komputer adalah penggerak utama krisis 1987, dan strategi otomatis seperti itu adalah faktor yang jauh lebih kecil saat itu. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Pro dan Kontra dari Sistem Perdagangan Otomatis .)
Besar dan Rapuh
Strategi perdagangan kuantitatif berbasis komputer mengelola $ 933 miliar aset dana lindung nilai pada kuartal kedua, menurut data dari Hedge Fund Research Inc. (HFR) yang dikutip oleh Barron, naik 87% dari $ 499 miliar pada 2007. Selain itu, berdasarkan peraturan, Barron's index yang digerakkan oleh komputer menyumbang sekitar $ 3 triliun investasi lainnya, catat Barron.
Sementara itu, ada beberapa peristiwa dalam memori baru-baru ini yang melibatkan penurunan tajam dalam harga sekuritas. Aksi jual besar berikutnya dapat diperparah dengan komputer yang bertindak cepat yang memiliki peran yang semakin penting di pasar, Barron memperingatkan. "Sistem ini lebih rapuh daripada yang diduga orang, " kata Michael Shaoul, Ph.D., ketua dan CEO Marketfield Asset Management LLC yang berbasis di New York, dalam komentarnya kepada Barron's.
Umpan Balik Beracun
Pada Black Monday, 19 Oktober 1987, Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun 508 poin, atau 22, 6%. Selama flash crash pada 6 Mei 2010, Dow turun sekitar 9% dan S&P 500 turun sekitar 7% hanya dalam beberapa menit perdagangan pada sore hari, sebelum rebound. Peristiwa serupa terjadi pada 24 Agustus 2015, ketika S&P 500 anjlok 5% hanya dalam beberapa menit setelah pembukaan. Dow turun 1.100 poin dalam lima menit pertama perdagangan hari itu, per CNBC, atau sekitar 6, 7%. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Dua Gangguan Flash Terbesar tahun 2015 ).
Pada tahun 1987, perdagangan program memicu "putaran umpan balik beracun, " seperti yang dikatakan Barron, dengan pesanan penjualan yang didorong oleh komputer menekan harga, yang memicu lebih banyak penjualan oleh program-program ini. Aksi jual Agustus 2007 dalam dana kuantitatif yang mendorong S&P 500 turun 3, 3%, yang dikenal sebagai "Quant Quake, " serta flash crash edisi Agustus 2015, keduanya tampaknya disebabkan oleh loop umpan balik serupa dalam perdagangan komputer, Pengamatan Barron.
Mengakali
Orang yang sangat pintar dapat merancang algoritma perdagangan yang cacat serius, atau dana kuantitatif yang didorong oleh peraturan. Manajemen Modal Jangka Panjang LP (LTCM) adalah dana lindung nilai yang dibangun berdasarkan strategi kuantitatif dan membanggakan dua Pemenang Hadiah Nobel di antara para mitranya. Runtuhnya strategi perdagangan berisiko tinggi dan sangat berpengaruh pada tahun 1998 hampir menjatuhkan pasar yang lebih luas, sampai Federal Reserve merekayasa bailout, catatan Barron.
Kecepatan Tewaskan
Sementara crash 1987 memiliki program perdagangan sebagai penyebab utama, sebagian besar perdagangan saat itu dieksekusi melalui proses yang lambat, glasial menurut standar saat ini, yang sering membutuhkan beberapa panggilan telepon dan interaksi antara manusia. Hari ini, dengan meningkatnya komputerisasi pasar, termasuk munculnya perdagangan frekuensi tinggi (HFT), perdagangan sering diproses dalam milidetik. Dengan loop umpan balik yang sangat cepat di antara algoritma, tekanan jual dapat berkembang menjadi gelombang pasang dalam beberapa saat, memusnahkan kekayaan dalam proses. Kencangkan sabuk pengaman anda.
