Apa Efek Co-asuransi
Efek ko-asuransi adalah teori ekonomi yang menyarankan merger dan akuisisi (M&A) mengurangi risiko terlibat dalam memegang utang di salah satu entitas gabungan. Berdasarkan teori ini, orang akan mengharapkan peningkatan diversifikasi yang disebabkan oleh kegiatan akuisisi untuk mengurangi biaya pinjaman untuk entitas gabungan.
BREAKING DOWN Efek Co-insurance
Efek co-asuransi menyatakan bahwa perusahaan yang terlibat dalam merger dan akuisisi akhirnya mendapat manfaat dari peningkatan diversifikasi. Peningkatan diversifikasi ini berasal dari portofolio produk yang lebih luas atau basis pelanggan yang diperluas. Bahkan ketika perusahaan yang mengakuisisi menanggung hutang perusahaan lain, kekuatan finansial dari entitas gabungan secara teoritis melindungi dirinya dari default lebih baik daripada yang bisa dilakukan oleh perusahaan mana pun secara terpisah. Oleh karena itu, efek co-insurance menunjukkan perusahaan yang bergabung akan mengalami sinergi keuangan melalui penggabungan operasi.
Mengurangi risiko gagal bayar pada utangnya harus mengurangi hasil permintaan investor dari penerbitan obligasi korporasi. Imbal hasil obligasi naik dan turun berdasarkan tingkat pembayaran risiko yang dilakukan pemegang obligasi untuk mendanai hutang perusahaan. Karena entitas gabungan harus lebih aman secara finansial, ia dapat mengurangi biaya penerbitan utang baru, membuatnya lebih murah untuk mendapatkan dana tambahan. Di sisi lain, hasil tertekan dapat membuat penerbitan kurang menarik bagi pemegang obligasi yang akan mencari tingkat pengembalian yang lebih tinggi untuk mengimbangi risiko.
Studi tentang efek co-asuransi menunjukkan kekuatan yang berlawanan dalam kegiatan merger dan akuisisi (M&A) kadang-kadang disebut diskon diversifikasi. Efek ini menunjukkan investor dapat mengambil pandangan redup tentang diversifikasi dalam keadaan tertentu. Peristiwa-peristiwa ini dapat mencakup pandangan publik yang negatif tentang serikat pekerja, kekhawatiran tentang berbagai gaya manajemen entitas yang lebih besar, dan kurangnya transparansi selama proses M&A. Dalam kasus ini, diskon harga saham yang dihasilkan dapat terjadi, meskipun pendapatan pasca-merger meningkat. Beberapa ekonom percaya efek ini dapat mengurangi atau bahkan membatalkan efek co-insurance dalam beberapa kasus.
Contoh Efek Co-Insurance
Misalkan perusahaan memiliki properti real estat komersial yang terkonsentrasi di wilayah metropolitan tertentu. Aliran pendapatan dari sewa komersial biasanya akan berisiko pada penurunan ekonomi regional. Sebagai contoh, jika seorang majikan besar keluar dari bisnis atau pindah ke area yang berbeda pengurangan kegiatan ekonomi dapat menghantam toko-toko lokal, restoran, dan perusahaan lain cukup keras untuk mendorong keuntungan regional yang lebih rendah secara keseluruhan, dan mungkin bahkan menutup beberapa bisnis. Sektor komersial yang kurang bersemangat akan berdampak pada perusahaan dengan tingkat hunian yang lebih rendah. Pada gilirannya, ini akan berarti pendapatan yang lebih rendah, sehingga peluang perusahaan real estat komersial yang gagal membayar utangnya akan naik.
Sekarang anggaplah bahwa perusahaan yang sama mengakuisisi entitas real estat komersial lain di wilayah yang berbeda. Risiko kedua wilayah mengalami penurunan ekonomi yang tidak terduga pada saat yang sama lebih kecil dari kemungkinan salah satu dari yang lain menghadapi masalah. Ada kemungkinan lebih tinggi bahwa pendapatan dari salah satu dari dua daerah dapat membuat perusahaan gabungan tetap bertahan jika yang lain mengalami kesulitan. Pengurangan risiko itu menunjukkan perusahaan kemungkinan akan dapat menerbitkan utang pada tingkat yang lebih rendah setelah akuisisi karena diversifikasi geografis yang diperolehnya dalam merger mengurangi kemungkinan gagal bayar utang.
