Sejak pertama kali berkuasa pada tahun 2012, Xi Jinping telah mengkhotbahkan reformasi ekonomi sebagai cara untuk mencapai "Impian Cina." Beberapa langkah reformasi telah ditujukan untuk memperdalam pasar keuangan China dan memberi pasar saham peran yang lebih besar dalam pembiayaan investasi perusahaan. Dianggap sebagai rumah bagi pasar keuangan terdalam di dunia, AS mungkin hanya memiliki cetak biru untuk jenis pengembangan pasar saham yang ingin ditumbuhkan oleh pemerintah Cina. Di bawah ini adalah ikhtisar pasar saham AS dan Cina dengan menyoroti beberapa perbedaan unik.
Awal
Pasar saham China relatif muda dibandingkan dengan pasar AS. Sementara Shanghai Stock Exchange (SSE) tanggal kembali ke tahun 1860-an, itu hanya dibuka kembali pada tahun 1990 setelah ditutup pada tahun 1949 ketika Komunis mengambil alih kekuasaan. Bursa Efek Shenzhen (SZSE) juga dibuka pada tahun yang sama, membuat pasar saham China hanya 25 tahun. Sementara Bursa Efek Hong Kong didirikan pada tahun 1891 (dan Hong Kong beroperasi sebagai wilayah otonom secara politis dari Cina daratan), Hong Kong pertama kali mulai mendaftarkan perusahaan milik negara terbesar di Cina pada pertengahan 1990-an.
Sebagai perbandingan, pasar saham AS berusia 223 tahun, dengan New York Stock Exchange (NYSE) berasal dari penandatanganan perjanjian Buttonwood di Wall Street pada tahun 1792. Sejak saat itu, sejumlah bursa saham lainnya telah naik di AS Komisi Keamanan dan Pertukaran (SEC) mendaftar hampir 25 bursa efek nasional yang terdaftar, bursa terpenting kedua setelah NYSE menjadi Nasdaq, didirikan pada tahun 1971.
Bursa Efek:
KAMI
- NYSE
Kapitalisasi Pasar (USD): $ 17, 931 triliun
Jumlah Perusahaan Tercatat: 2.453
Nilai Perdagangan Saham EOB (USD): $ 1, 693 triliun
- NASDAQ
Kapitalisasi Pasar (USD): $ 6, 982 triliun
Jumlah Perusahaan Tercatat: 2.850
Nilai Perdagangan Saham EOB (USD): $ 1, 211 triliun
Cina
- Bursa Saham Shanghai
Kapitalisasi Pasar (USD): $ 4, 125 triliun
Jumlah Perusahaan Tercatat: 1.071
Nilai Perdagangan Saham EOB (USD): $ 1, 691 triliun
- Bursa Efek Shenzhen
Kapitalisasi Pasar (USD): $ 2, 742 triliun
Jumlah Perusahaan Tercatat: 1.729
Nilai Perdagangan Saham EOB (USD): $ 1, 525 triliun
- Bursa Efek Hong Kong
Kapitalisasi Pasar (USD): $ 3, 060 triliun
Jumlah Perusahaan Tercatat: 1.810
Nilai Perdagangan Saham EOB (USD): $ 0, 160 triliun
Peran dalam Ekonomi
Meskipun merupakan beberapa pertukaran terbesar di dunia, pasar saham China masih relatif muda dan tidak memainkan peran penting dalam ekonomi Cina seperti yang dilakukan Amerika dalam ekonomi AS. Menurut seorang analis, per April 2015, pasar ekuitas hanya menyumbang 11 persen dari pasokan uang M2 di Cina dibandingkan dengan 250 persen di AS.
Lebih lanjut, sedangkan perusahaan-perusahaan AS sangat bergantung pada pembiayaan ekuitas, di China hanya lima persen dari total pembiayaan perusahaan yang didanai oleh ekuitas, menurut Arthur R. Kroeber dari Brookings Institution. Korporasi Tiongkok jauh lebih mengandalkan pinjaman bank dan laba ditahan.
Berkenaan dengan investor, ekuitas adalah bagian besar dari kekayaan rumah tangga di AS, dengan sekitar 50 persen populasi memiliki saham. Di Cina, properti, produk manajemen kekayaan, dan setoran bank membentuk proporsi yang lebih besar dari investasi mereka dengan hanya sekitar tujuh persen orang Cina perkotaan yang memiliki saham.
Pasar saham jelas memainkan peran yang jauh lebih besar dalam ekonomi AS daripada ekonomi Tiongkok baik pada tingkat investor individu maupun perusahaan. Walaupun ini berarti bahwa ekonomi China tetap relatif terlindungi dari pasang surut yang mengganggu di pasar saham seperti yang baru-baru ini dialami musim panas lalu, itu juga berarti bahwa perusahaan-perusahaan tetap terbatas dalam peluang pendanaan, sebuah faktor yang dapat menghambat pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.
Alat untuk Pertumbuhan Ekonomi atau Kasino Gila?
Sementara ekonomi AS memainkan peran penting dalam meningkatkan pendanaan investasi untuk perusahaan-perusahaannya, pasar saham China sering disamakan dengan kasino, didominasi oleh investor ritel yang tidak canggih yang mempertaruhkan kekayaannya daripada mencari investasi jangka panjang yang sehat.
Beberapa studi menunjukkan bahwa meningkatkan proporsi investor profesional dan institusional relatif terhadap investor ritel biasa membantu meningkatkan kualitas dan efisiensi pasar saham. Ini tampaknya masuk akal karena investor profesional jauh lebih mahir menganalisis nilai-nilai fundamental daripada termotivasi oleh ketakutan dan kegembiraan yang tidak rasional. Sementara proporsi ekuitas AS yang dikelola oleh investor institusi berdiri di 67 persen dari kapitalisasi pasar pada 2010, menurut Reuters, 85 persen perdagangan di pasar saham China dilakukan oleh investor ritel. Yang lebih mengkhawatirkan, satu survei menemukan bahwa lebih dari dua pertiga dari investor ritel terbaru China bahkan belum mendapatkan gelar sekolah menengah atas.
Sifat tidak canggih dari mayoritas investor Tiongkok telah menjadi salah satu alasan bahwa pasar saham China disamakan dengan kasino gila daripada alat untuk pertumbuhan ekonomi. Karena Cina ingin memperluas kedalaman dan peran pasar sahamnya, Cina perlu mengubah persepsi ini untuk menanamkan kepercayaan yang lebih besar dari jenis investor yang lebih profesional, terutama jika ingin membuka rekening modalnya untuk menarik investor asing.
Keterbukaan terhadap Investasi Asing
Tidak seperti AS dan setiap pasar saham utama lainnya di dunia, pasar Cina hampir seluruhnya terlarang bagi investor asing. Meskipun kontrol modal yang longgar memungkinkan sejumlah investor asing untuk berdagang di bursa Shanghai dan Shenzhen, kurang dari dua persen saham dimiliki asing.
Saham China dibagi menjadi tiga kategori terpisah: A, B, dan H. Saham A terutama diperdagangkan di antara investor domestik di bursa Shanghai dan Shenzhen, meskipun Investor Institusional Asing Berkualitas (QFII) juga diizinkan untuk berpartisipasi dengan izin khusus. Saham B terutama diperdagangkan oleh investor asing di kedua pasar, tetapi juga terbuka untuk investor domestik dengan akun mata uang asing. Saham H diizinkan untuk diperdagangkan oleh investor domestik dan asing dan terdaftar di bursa Hong Kong.
Meskipun pasar saham China lebih terbuka untuk investasi asing dan mengalami reli besar yang berlangsung hingga Juni 2015, investor internasional tetap waspada untuk melompat karena arus kas asing tetap jauh di bawah batas harian.
Garis bawah
Meskipun memiliki kapitalisasi pasar total yang besar dengan standar internasional, pasar saham China masih cukup muda dan memainkan peran yang kurang signifikan daripada di AS. Karena pembiayaan ekuitas dapat menjadi faktor penting bagi pertumbuhan ekonomi, Cina memiliki banyak keuntungan dari mendorong pengembangan lebih lanjut. dari pasarnya. Memberikan akses yang lebih besar kepada investor asing adalah langkah menuju pendalaman pasar keuangannya, tetapi rintangan utama adalah mengatasi kurangnya kepercayaan investor.
