Untuk pensiunan pensiunan, risiko adalah lebih dari sekadar melihat investasi Anda tidak memenuhi patokan. Risiko bermanifestasi secara berbeda pada berbagai tahap dalam proses investasi: Volatilitas menjadi risiko ketika mendorong perilaku self-defeating. Penarikan menjadi risiko ketika terjadi pada tahap kehidupan ketika pemulihan sulit atau tidak mungkin. Umur panjang menjadi risiko ketika diabaikan dalam proses perencanaan dan pembangunan portofolio.
Ini adalah cara berpikir yang berbeda secara mendasar tentang risiko. Pada tahun 1991, ekonom pemenang Nobel dan bapak Teori Portofolio Modern, Harry Markowitz menulis dalam Financial Services Review bahwa “beberapa teori ekonomi merasa nyaman untuk mengasumsikan bahwa individu itu abadi, atau bahwa kematian adalah proses Poisson yang tidak tergantung pada zaman. individu. Namun, untuk perencanaan keuangan aktual, penuaan dan kematian adalah fakta penting yang harus dimasukkan dalam model. ”
Tidak ada yang hidup selamanya
Ini adalah perbedaan penting. Dalam membangun model keuangan, analis dapat berasumsi bahwa rencana sponsor dan lembaga hidup selamanya. Hal yang sama tidak dapat dikatakan untuk individu. Lembaga memiliki garis waktu yang pada dasarnya tidak terbatas dan kesempatan untuk menyebarkan risiko pada populasi yang besar. Seorang individu hanya memiliki satu kehidupan kerja dan satu kesempatan untuk menabung dan berinvestasi untuk masa pensiun. Hukum sejumlah besar tidak akan menyelamatkannya jika ada kesalahan dalam proses perencanaan. Dalam mengenali risiko ini, seseorang dipaksa untuk mempertimbangkan kembali apa yang merupakan risiko bagi tabungan individu atau memasuki masa pensiun.
Di awal tahap akumulasi atau tabungan, seorang individu paling mirip sebuah institusi. Dengan masa kerja diasumsikan 40-50 tahun ke depan, ia dapat mengambil risiko yang lebih besar dan keluar dari penurunan pasar yang tak terhindarkan. Tantangan utama di sini adalah volatilitas. Volatilitas di sini bertindak sebagai proksi untuk risiko perilaku melalui mekanisme seperti mencoba mengatur waktu pasar. Ketika pasar jatuh, investor merespons dengan pergi ke kas dan melewatkan semua atau sebagian dari siklus berikutnya, mengikis pengembalian jangka panjang.
Seiring bertambahnya usia individu, sifat risiko bergeser ke apa yang bisa dianggap sebagai kehilangan absolut. Cakrawala waktu individu untuk mengumpulkan kekayaan lebih pendek dan pengukuran kinerja tradisional seperti standar deviasi tahunan menjadi kurang penting. Seseorang yang mendekati dekade terakhir pekerjaannya mungkin tidak terlalu peduli jika dia mengungguli pasar dengan basis relatif (yaitu S&P 500 turun 30%, tetapi portofolionya hanya turun 15%). Sebaliknya, dia sekarang hanya memiliki waktu yang terbatas untuk memulihkan kerugiannya. Memasuki periode khusus ini, portofolio perlu disusun kembali untuk mencerminkan kenyataan ini.
Akhirnya, ada tahap "pengeluaran" di mana portofolio diminta untuk memberikan pendapatan dan dukungan keuangan selama masa pensiun. Studi menunjukkan bahwa kehabisan uang selama periode ini adalah ketakutan terbesar banyak orang. Risiko ini dapat didefinisikan sebagai "umur panjang".
Secara historis, jumlah waktu yang dihabiskan seorang individu dalam masa pensiun singkat. Sebagian akibatnya, banyak alat yang dibangun di sekitar perencanaan pensiun didasarkan pada kebutuhan untuk meminimalkan risiko dan memaksimalkan pendapatan. Ini mengarah ke portofolio yang padat obligasi dan yang berupaya meminimalkan volatilitas.
Dalam dunia sekarang ini, seorang individu dapat menghabiskan sebanyak 20 hingga 30 tahun dalam masa pensiun, sepenuhnya sepertiga dari hidupnya. Tetapi banyak yang bisa berubah selama 30 tahun yang diperkirakan banyak orang habiskan di masa pensiun. Pasar berputar naik dan turun. Inflasi mengikis pengembalian. Namun, melalui semua itu, kebutuhan untuk pertumbuhan tidak pernah hilang sepenuhnya.
Perlunya Pendekatan Baru dalam Perencanaan
Proses konstruksi portofolio perlu mengenali kenyataan baru ini, yang menunjukkan perlunya bobot ekuitas yang lebih besar daripada yang terjadi di masa lalu. Tetapi dengan meningkatnya bobot ekuitas, volatilitas kemungkinan akan meningkat juga. Itu dapat diatasi dengan mengadopsi pendekatan dua jalur - sebagian dari aset portofolio yang berkomitmen untuk menghasilkan pendapatan dan ember terpisah yang diinvestasikan untuk pertumbuhan. Bagaimana alokasi ini proporsional dapat ditentukan oleh sejumlah faktor, termasuk usia saat pensiun, kebutuhan pengeluaran dan toleransi risiko. Di bawah skenario ini, bagian pendapatan dihabiskan turun, tetapi diganti dari waktu ke waktu dari peningkatan nilai kumpulan pertumbuhan yang akan membantu memperpanjang umur panjang pengeluaran di masa pensiun, menurut penelitian yang dilakukan oleh Horizon.
Kenyataannya adalah bahwa pensiun telah berubah, tetapi banyak asumsi yang mendasari proses tabungan pensiun tidak. Seperti yang dicatat Markowitz, institusi mungkin abadi sebagai hal yang praktis, tetapi individu harus merencanakan masa hidup yang tidak diketahui, tetapi terbatas. Mendefinisikan ulang risiko di seluruh tahapan akumulasi, perlindungan, dan fase pengeluaran adalah tempat yang baik untuk memulai. (Lanjutkan membaca: Mengapa Klien Memecat Penasihat Keuangan )
