Daftar Isi
- Kompensasi Pengelolaan Dana
- Keuntungan Modal atau Penghasilan Biasa
- Membawa Minat dan Ketimpangan
- Garis bawah
Sudah diketahui sekarang bahwa sebagian kecil orang Amerika mengendalikan sebagian besar kekayaan di AS. Sebagai contoh, sebuah studi 2010 oleh Levy Economics Institute menemukan bahwa 0, 3% kekayaan dipegang oleh 40% populasi terbawah Amerika, dan 84% populasi. kekayaan dipegang oleh 20% teratas. Dalam hal pendapatan, AS sekarang memiliki ketimpangan pendapatan terbesar daripada negara demokrasi lainnya di negara maju. Memang, ketidaksetaraan pendapatan telah menjadi salah satu tema utama Demokrat kampanye untuk presiden dan telah memberikan alasan untuk perdebatan baru tentang perpajakan yang sesuai atas bunga yang dibawa. Kebijakan pajak atas bunga yang dibawa pada dasarnya telah memberikan keringanan pajak kepada beberapa warga AS yang terkaya — yang memperburuk ketimpangan pendapatan yang meningkat — selama bertahun-tahun.
Pengambilan Kunci
- Bunga yang dibagikan adalah bagian dari ekuitas swasta atau keuntungan dana yang berfungsi sebagai kompensasi bagi manajer dana. Karena bunga yang dibawa dianggap sebagai pengembalian investasi, dikenakan pajak pada tingkat capital gain, dan bukan tingkat pendapatan. Para kritikus berpendapat bahwa ini adalah celah pajak karena manajer portofolio dibayar dari uang itu, yang tidak dikenai pajak sebagai pendapatan. Advokat bunga terbawa berpendapat bahwa itu memberikan insentif bagi manajemen perusahaan dan dana untuk profitabilitas.
Kompensasi dan Perpajakan Manajemen Dana
Mitra umum ekuitas swasta atau dana lindung nilai biasanya diberikan kompensasi untuk layanan pengelolaan dana mereka dengan dua cara. Cara pertama adalah biaya manajemen sekitar 2% dari total aset yang dikelola. Biaya ini dibebankan terlepas dari kinerja dana dan dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa, tingkat teratas adalah 37%.
Cara lain yang diberikan kepada mitra umum adalah melalui apa yang dikenal sebagai "bunga yang dibawa", yang biasanya sekitar 20% dari keuntungan yang diperoleh di atas tingkat rintangan tertentu. Seringkali tingkat rintangan adalah sekitar 8%, dan dengan demikian setiap pengembalian dana yang dicapai di atas tingkat itu berarti mitra umum dana menerima komisi 20% di samping setiap keuntungan pada aset yang telah diinvestasikan secara pribadi oleh mitra dalam dana tersebut. Baik laba atas aset pribadi dan bunga yang dikenai pajak dikenakan pada tingkat capital gain, yang bagi mereka yang berpenghasilan tinggi adalah 20%.
Keuntungan Modal atau Penghasilan Biasa?
Argumen yang mendukung pemungutan bunga pada tingkat pendapatan biasa didasarkan pada pandangan bahwa bunga yang dibawa harus diperlakukan sebagai "kompensasi berbasis kinerja untuk layanan manajemen." Perpajakan yang dikenakan bunga pada tingkat pendapatan biasa akan membuatnya konsisten dengan yang serupa. kompensasi berbasis kinerja seperti bonus. Selain itu, jenis layanan yang disediakan oleh mitra umum dana mirip dengan yang diberikan oleh eksekutif perusahaan, serta manajer reksadana yang diperdagangkan secara publik.
Mereka yang menentang perpajakan atas bunga yang dikenakan pada tingkat pendapatan biasa percaya bahwa mitra umum harus diperlakukan seperti pengusaha. Jika demikian, bunga yang diangkut akan dipandang sama dengan keuntungan yang direalisasikan ketika seorang wirausahawan menjual bisnis mereka, yang umumnya dikenakan pajak pada tingkat capital gain.
Beberapa berpendapat bahwa kompensasi bunga yang dibawa adalah hadiah untuk berhasil mendapatkan laba sambil melakukan risiko yang signifikan. Jika kompensasi semacam itu dikenakan pajak pada tingkat pendapatan biasa, maka ini akan menciptakan disinsentif untuk mengambil risiko seperti itu yang mengarah pada lebih sedikit investasi, lebih sedikit inovasi, lebih sedikit pertumbuhan dan lebih sedikit lapangan kerja. Namun, tidak jelas bahwa tingkat pajak yang lebih tinggi pada bunga yang diangkut akan benar-benar menghalangi investasi atau bahwa promosi investasi yang lebih berisiko sebenarnya menguntungkan bagi perekonomian.
Bunga dan Ketimpangan Pendapatan yang Dibawa
Mengesampingkan risiko dan penghargaan, hanya sedikit yang berpendapat bahwa celah kepentingan yang dibawa tidak bersalah dalam permainan menyalahkan ketidaksetaraan.
Mungkin kebijakan perpajakan lemah pada bunga yang diangkut dapat dimaafkan, mengingat sumbangan baru-baru ini oleh pengelola dana lindung nilai yang besar untuk dana abadi universitas. Dua manajer hedge-fund, John Paulson dan Kenneth Griffin, baru-baru ini menyumbangkan masing-masing $ 400 juta dan $ 150 juta kepada Universitas Harvard, Stephen Schwarzman, ketua dan salah satu pendiri dana ekuitas swasta Blackstone, baru-baru ini menyumbangkan $ 150 juta untuk Universitas Yale. Sumbangan amal seperti itu yang memenuhi syarat untuk kredit pajak dijanjikan dengan niat yang dinyatakan untuk membina pendidikan tinggi.
Namun, Victor Fleischer, seorang profesor hukum di University of San Diego, menemukan bahwa pengelola dana ekuitas swasta dari dana abadi universitas, termasuk Yale, Harvard, University of Texas, Stanford, dan Princeton, menerima lebih banyak sebagai kompensasi atas layanan mereka daripada siswa menerima bantuan uang sekolah, beasiswa dan penghargaan akademik lainnya. Dia mengklaim bahwa Yale membayar $ 343 juta kepada manajer ekuitas swasta dengan bunga sendiri, sementara hanya $ 170 juta dari anggaran operasi universitas ditujukan untuk membantu siswa.
Dengan dana abadi universitas bertindak sebagai kendaraan untuk lebih memperkaya orang kaya dengan biaya meningkatkan hutang mahasiswa, sulit untuk melihat bagaimana keringanan pajak atas bunga yang dibawa adalah kebijakan ekonomi yang baik. Jika proporsi yang lebih tinggi dari pendapatan masyarakat semakin digunakan untuk membayar hutang daripada membeli barang dan jasa, tidak masalah berapa banyak investasi yang diterima bisnis. Mereka tidak akan tumbuh jika orang tidak dapat membeli apa yang mereka tawarkan.
Garis bawah
Jika mereka yang melakukan layanan serupa, dan bahkan mengambil risiko serupa, diharuskan membayar tarif pajak penghasilan biasa, maka mitra umum pengelola ekuitas swasta dan pengelola dana lindung nilai harus membayar tarif yang sama. Menimbang bahwa mereka yang berada di ujung bawah dari spektrum pendapatan dan kekayaan cenderung memiliki kecenderungan marjinal yang lebih tinggi untuk dikonsumsi daripada rekan-rekan mereka yang jauh lebih kaya, mengenakan pajak bunga pada tingkat pendapatan biasa dan menggunakannya untuk mendistribusikan kembali kekayaan bukan hanya tentang keadilan, itu baik kebijakan ekonomi dan sosial.
