Penjatahan modal adalah tindakan menempatkan batasan pada jumlah investasi baru atau proyek yang dilakukan oleh perusahaan. Ini dilakukan dengan mengenakan biaya modal yang lebih tinggi untuk pertimbangan investasi atau dengan menetapkan batas atas bagian tertentu dari anggaran. Perusahaan mungkin ingin menerapkan penjatahan modal dalam situasi di mana pengembalian investasi di masa lalu lebih rendah dari yang diharapkan.
Memecah Penjatahan Modal
Penjatahan modal pada dasarnya adalah pendekatan manajemen untuk mengalokasikan dana yang tersedia di berbagai peluang investasi, meningkatkan laba perusahaan. Perusahaan menerima kombinasi proyek dengan total nilai sekarang bersih (NPV) tertinggi. Tujuan penjatahan modal nomor satu adalah untuk memastikan bahwa perusahaan tidak terlalu banyak berinvestasi dalam aset. Tanpa penjatahan yang memadai, perusahaan mungkin mulai menyadari pengembalian investasi yang semakin rendah dan bahkan mungkin menghadapi kebangkrutan finansial.
Dua Jenis Penjatahan Modal
Jenis modal pertama, penjatahan, disebut sebagai "penjatahan modal keras." Ini terjadi ketika perusahaan memiliki masalah dalam mengumpulkan dana tambahan, baik melalui ekuitas atau hutang. Penjatahan timbul dari kebutuhan eksternal untuk mengurangi pengeluaran dan dapat menyebabkan kekurangan modal untuk membiayai proyek-proyek masa depan.
Jenis penjatahan kedua disebut "penjatahan modal lunak, " atau penjatahan internal. Jenis penjatahan ini muncul karena kebijakan internal perusahaan. Perusahaan yang konservatif secara fiskal, misalnya, mungkin memiliki pengembalian modal yang diperlukan untuk menerima proyek, memaksakan penjatahan modalnya sendiri.
Contoh Penjatahan Modal
Sebagai contoh, misalkan ABC Corp memiliki biaya modal 10% tetapi perusahaan telah melakukan terlalu banyak proyek, banyak di antaranya tidak lengkap. Ini menyebabkan laba atas investasi aktual perusahaan turun jauh di bawah level 10%. Akibatnya, manajemen memutuskan untuk membatasi jumlah proyek baru dengan menaikkan biaya modal untuk proyek-proyek baru ini menjadi 15%. Memulai lebih sedikit proyek baru akan memberi perusahaan lebih banyak waktu dan sumber daya untuk menyelesaikan proyek yang ada.
Penjatahan modal mempengaruhi laba perusahaan dan menentukan jumlah yang dapat dibayarkannya dalam dividen dan memberi hadiah kepada pemegang saham. Menggunakan contoh dunia nyata, Cummins, Inc., sebuah perusahaan publik yang menyediakan mesin gas alam dan teknologi terkait, harus sangat sadar akan penjatahan modalnya dan bagaimana pengaruhnya terhadap harga sahamnya. Pada Maret 2016, dewan direksi perusahaan telah memutuskan untuk mengalokasikan modalnya sedemikian rupa sehingga memberikan investor dengan hasil dividen dekat 4%.
Perusahaan telah menjatah modalnya sehingga investasi yang ada memungkinkan untuk membayar dividen yang meningkat kepada pemegang saham dalam jangka panjang. Namun, para pemegang saham mengharapkan peningkatan pembayaran dividen, dan pengurangan dividen apa pun dapat merusak harga sahamnya. Oleh karena itu, perusahaan perlu menjatah modalnya dan berinvestasi dalam proyek-proyek secara efisien, sehingga ia meningkatkan laba, sehingga dapat meningkatkan hasil dividen atau meningkatkan dividen aktual per saham.
